沪铅市场周报：宏观反复&临近长假 沪铅合约观望为主

「2023.04.28」 沪铅市场周报 宏观反复&临近长假沪铅合约观望为主 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪铅期价震荡收跌。宏观上，美国4月Markit制造业PMI初值超预期强劲，加上最新美国初请失业金人数下降，劳动力市场仍然紧张，同时美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数数据高于预期及前值，通胀担忧重燃。再加上4月美国消费者信心及消费者预期指数均降至去年7月以来的最低水平、美国一季度GDP数据大幅不及预期， 美国经济衰退担忧加剧，宏观施压较重。基本面上，供需双弱格局下，国内交割结束加上下游节前备货积极，铅锭社库由增转降，沪铅期价震荡。 行情展望：基本面上，矿端Mysteel调研统计铅精矿进口TC报4月价多在70-80美元/干吨， 28日统计本周铅矿港口库存1.23万吨，周环比减少0.79万吨。其中连云港库存为0.53万 吨，黄埔港库存为0.7万吨，本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨。铅炼厂检修持续，铅锭供应地域性紧张仍在加大；铅蓄电池方面，更换市场消费淡季，采购下降，新增订单欠佳，企业产品库存增加，开工率偏弱。库存上，海内外低位，国内交割结束加上下游节前备货，铅锭社库由增转降。现货方面，本周临近节前假期气氛渐浓，下游电池厂询价积极性有所减弱，现货市场成交偏淡。总的来说，铅锭供需双弱格局不变，长假到来，宏观不确定性增多，建议观望。 策略建议：操作上建议，沪铅pb2306合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价收跌 精炼铅期货价格 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月28日，沪铅收盘价为15255元/吨，较2023年4月21日下跌35元/吨，跌幅0.23%；截至2023年4月27日，伦铅收盘价为2110美元/吨，较2023年4月21日下跌45元/吨,跌幅2.09%。 截至2023年4月27日，精炼铅沪伦比值为7.24，较2023年4月20日上涨0.09。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 截至2023年4月28日，铅锌期货价差为6025元/吨，较2023年4月21日减少565元/吨。 截至2023年4月28日，沪铅持仓量为87243手，较2023年4月21日减少8578手，降幅8.95%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 2022-08-13 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-13 2022-12-13 2023-01-13 2023-02-13 2023-03-13 2023-04-13 截至2023年4月28日，1#铅现货价为15325元/吨，较2023年4月21日下跌50元/吨，跌幅0.33%。现货贴水130元/吨，较上周下跌45元/吨。 截至2023年4月27日，LME铅近月与3月价差报价为22.35美元/吨，较2023年4月20日减少8.65美元/吨。 6 上期所铅库存减少 铅库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 100,000.00 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月27日，LME精炼铅库存为32300吨，较2023年4月20日增加50吨，增幅0.16%；截至2023年4月21日，上期所精炼铅库存为25825吨，较上周减少12102吨，降幅31.91%。 截至2023年4月28日，上期所精炼铅仓单总计为21974吨,较2023年4月21日减少2436吨，降幅9.98%；截至2023年4月 28日，LME精炼铅仓单总计为29475吨，较2023年4月21日增加1100吨，增幅3.88%。7 铅矿进口量环比下降 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 ILZSG数据显示，2023年2月，全球铅矿产量为31.03万吨，环比下降8.28%，同比下降0.29%。 海关总署数据显示，2023年3月，当月进口铅矿砂及精矿61579.79吨，环比下降44.81%，同比下降13.61%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月21日，济源地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/金属吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1150元/金属吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比增加 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 ILZSG数据显示，2023年2月，全球精炼铅产量为94.64万吨，较去年同期增加1.44万吨，增幅1.55%；全球精炼铅消费量为95.87万吨,较去年同期增加2.52万吨，增幅2.7%；全球精炼铅缺口1.23万吨,去年同期缺口0.15万吨。 国家统计局数据显示，2023年3月，铅产量为76.3万吨，同比增加8.8%；1-3月，铅累计产出216.5万吨，同10 比增加16.2%。 需求端——汽车产销同比增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（�口） 吨（进口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-