沪铝市场周报：美联储加息将出炉 沪铝合约观望为主

「2023.03.17」 沪铝市场周报 美联储加息将出炉沪铝合约观望为主 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：硅谷银行破产事件、瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的“缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，宏观承压较重，沪铝期价下行。 行情展望：基本面上，矿端，Mysteel统计3月10日-3月16日全球主流国家铝土矿发运总量323万吨，到中国铝土矿发运总量156.06万吨，环比增加12%，海漂量993.34万吨，主要来源于几内亚、澳大利亚和印度尼西亚。中国16港口到港27条铝土矿船，总计铝土矿到货量351.75万吨，环比增加91.43%，其中黄骅港到港量55.42万吨，环比增加223.37%，铝土矿到货量大增。国内氧化铝或维持弱势，因成本下移加上需求回落，海外氧化铝减产部分未恢复；电解铝方面，限电减产情绪大体消化完成；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加1个百分点，细分板块中铝型材和线缆板块开工率有较好表现，其中光伏订单仍向好，后期整体开工数据或维持增长。库存上，国内外均处低位，社会库存转为去库。总体上，近期宏观扰动事件频发，不安情绪蔓 延，再加上3月美联储加息幅度市场存在较大分歧，宏观面的影响或大于沪铝基本面的影 响。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2304合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价收跌，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 24000 23000 22000 元21000 / 20000 3800 3600 3400 3200美 3000元 吨19000 18000 17000 16000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月17日，沪铝收盘价为18230元/吨，较3月10日下跌10元/吨，跌幅0.05%；截至2023年3月16日，伦铝收盘价为2280美元/吨，较3月10日下跌40美元/吨，跌幅1.72%。 截至2023年3月17日，电解铝沪伦比值为7.95，较3月3日上涨0.13。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 30000 20000 10000 手 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 550,000.00500,000.00450,000.00400,000.00 手 350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00 持仓量 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月17日，沪铝前20名净持仓为45002手，较2023年3月10日减少1448手。 截至2023年3月17日，沪铝持仓量为483545手，较3月10日减少11997手,降幅2.42%。 5 铜铝、铝锌价差均减少 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年3月17日,铝锌期货价差为4290元/吨，较3月10日减少315元/吨。 截至2023年3月17日,铜铝期货价差为48990元/吨，较3月10日减少1555元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 24,000.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月17日，A00铝锭现货价为18160元/吨，较2023年3月10日下跌70元/吨，跌幅0.38%。现货贴水60元/吨，较上周下跌20元/吨。 截至2023年3月16日，LME铝近月与3月价差报价为-51美元/吨，较3月9日减少4.4美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-02-15 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 截至2023年3月16日，LME电解铝库存为530550吨，较3月9日减少20625吨，降幅3.74%；截至2023年3月17日，上期所电解铝库存为311461吨，较上周增加573吨，增幅0.18%；截至2023年3月13日，国内电解铝社会库存为1175000吨，较2月27日减少33000吨，降幅2.73%。 截至2023年3月10日，上期所电解铝仓单总计为221097吨,较3月3日增加17444吨，增幅8.57%；截至2023年3月9日，8 LME电解铝注册仓单总计为442850吨，较3月2日增加4100吨，增幅0.93%。 铝土矿进口量环比下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铝土矿1014.95万吨，环比下降13.71%，同比增加16.3%。2022年1-12月，进口铝土矿12547.12万吨，同比增加16.85%。 9 氧化铝价格多数持平 氧化铝价格 3,500.00 3,300.00 元3,100.00 吨2,700.00 （2,500.00 现2,300.00 货2,100.00 ）1,900.00 1,700.00 1,500.00 2,900.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月17日，河南地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月10日持平；山西地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月10日持平；贵阳地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月10日持平。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 国家统计局数据显示，2022年12月，氧化铝产量为652.1万吨，同比增加4.4%；2022年1-12月，氧化铝累计产量8186.2万吨，同比增加5.6%。 海关总署数据显示，2022年12月，氧化铝进口量为12.42吨，同比减少51.34%；2022年1-12月，氧化铝累计进口198.9711 万吨，同比减少40.19%。 全球铝供应短缺，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07