沪铅市场周报：美联储加息日临近 沪铅后市观望为主

「2022.9.16」 沪铅市场周报 美联储加息日临近沪铅后市观望为主 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价震荡下行。宏观上，美国通胀数据公布超出市场预期，不仅强化了市场对美联储9月加息75基点的预期，还令加息100基点的预期有所抬头，美元指数强势反弹后高位震荡，有色金属价格承压。基本面上，随着铅精矿进口小增，矿端供应紧张略有缓和，但硫酸及副产品价格下行，冶炼厂及贸易商持观望态度，交投冷清；限电结束叠加检修复产，原生铅炼厂维持稳定生产，原生铅下游刚需补库；废电瓶货源偏紧价格微调，炼企反馈处于亏损状态，再生铅炼厂亏损扩大检修减产增多，但后续有部分炼厂改造技术检修结束后增产，再生铅锭供应或有所增加。蓄电池出口需求向好，配套和更换的需求也未有明显减量；汽车产销数据政策加持持续向好。总体上，短期铅基本面供需矛盾不大，下周美联储加息在即，操作上建议沪铅pb2210合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价震荡下跌 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 14000 1900 13500 1700 13000 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月16日，沪铅收盘价为14925元/吨，较2022年9月8日下跌185元/吨，跌幅1.22%；截至2022年9月15日，伦铅收盘价为1914美元/吨，较2022年9月9日上涨13.5元/吨,涨幅0.71%。 截至2022年9月15日，精炼铅沪伦比值为7.86，较2022年9月8日下降0.09。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-06-11 2021-07-11 2021-08-11 2021-09-11 2021-10-11 2021-11-11 2021-12-11 2022-01-11 2022-02-11 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 截至2022年9月16日，铅锌期货价差为9425元/吨，较2022年9月8日增加390元/吨。 截至2022年9月16日，沪铅持仓量为74395手，较2022年9月8日减少2394手，降幅3.12%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 2021-08-27 2021-09-27 2021-10-27 2021-11-27 2021-12-27 2022-01-27 2022-02-27 2022-03-27 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月16日，1#铅现货价为15025元/吨，较2022年9月8日下跌75元/吨，跌幅0.5%。现货贴水95元/吨，较上周持平。 截至2022年9月15日，LME铅近月与3月价差报价为-10.25美元/吨，较2022年9月8日减少9.5美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 铅注册仓单 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月15日，LME精炼铅库存为34975吨，较2022年9月8日减少2375吨，降幅6.36%；截至2022年9月16日，上期所精炼铅库存为79745吨，较上周增加12455吨，增幅18.51%。 截至2022年9月16日，上期所精炼铅仓单总计为74568吨,较2022年9月8日增加13336吨，增幅21.78%；截至2022年9月 16日，LME精炼铅仓单总计为31400吨，较2022年9月9日持平。7 吨 铅矿进口量同比下滑 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 ILZSG数据显示，2022年6月，全球锌矿产量为40.78万吨，环比增长5.1%，同比下降1.19%。 海关总署数据显示，2022年7月，当月进口铅矿砂及精矿90313.38吨，环比增加44.01%，同比下降6.68%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月9日，济源地区铅精矿加工费为1150元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1050元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 ILZSG数据显示，2022年6月，全球精炼铅产量为101.32万吨，较去年同期减少1.71万吨，降幅1.66%；全球精炼铅消费量为103.36万吨,较去年同期增加1.04万吨，增幅1.02%；全球精炼铅缺口2.04万吨,去年同期过剩0.71万吨。 国家统计局数据显示，2022年7月，铅产量为61.6万吨，同比增加6.2%；2022年1-7月，铅累计产出425.8万10 吨，同比增加3.6%。 需求应端——汽车产销增加 精炼锌进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼锌进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 海关总署数据显示，2022年7月，精炼铅出口量2864.12吨，同比增加1090.56%;精炼铅进口量20.28吨，同比减少56.02%。 中汽协数据显示，2022年8月，中国汽车销售量为2383354辆，同比增加32.49%；中国汽车产量为2395483辆，同比增加38.84% 11 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。