消费者服务行业月报：3月消费回暖，行业复苏稳步进行

分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com021-50586281 3月消费回暖，行业复苏稳步进行 ——消费者服务行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 消费者者服务相对沪深300指数表现 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 消费者服务(中信) 沪深300 投资要点： 发布日期：2023年04月28日 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 资料来源：Wind 相关报告 《消费者服务行业月报：淡季不淡，行业复苏步伐稳健》2023-03-24 《消费者服务行业月报：新年新气象，行业复苏意正浓》2023-02-24 《消费者服务行业点评报告：国内旅游市场强劲复苏，春节旅游人次恢复至疫前八成》2023-02-06 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 3月中信消费者服务行业上涨2.40%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第5位。2023年3月沪深300指数上涨0.35%，行业跑赢市场2.04个百分点。其中景区上涨5.21%，餐饮上涨1.58%，休闲综合上涨1.55%，酒店下跌3.48%。截止2023年3月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为67.01倍。 根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年一季度，国内旅游总人次 12.16亿，比上年同期增加3.86亿，同比增长46.5%。其中，城镇居民国内旅游人次9.44亿，同比增长52.0%；农村居民国内旅游人次2.72亿，同比增长30.1%。国内旅游收入（旅游总花费）1.30万亿元，比上年增加0.53万亿元，增长69.5%。其中，城镇居民出游花费1.12万亿元，同比增长79.5%；农村居民出游花费0.18万亿元，同比增长26.1%。 3月份，民航全行业完成运输航空飞行93.8万小时，同比增长116.9%；完成旅客运输量4570.4万人次，同比增长197.4%。安全运行态势总体平稳。3月份，民航全行业累计飞行38.3万架次，同比增长124.5%。 海南省旅游和文化广电体育厅发布2023年3月旅游统计，统计显示3月份海南省接待游客总人数为732.61万人次，同比增加57.5%；23年累积接待游客总人数2736.95万人次，同比增长22.5%。海南省3月份旅游总收入154.15亿元，同比增加67.5%；22年累积旅游总收入532.49亿元，同比增长25.7%从海口海关获悉，2023年第一季度，海口海关共监管离岛免税购物金额169亿元，同比增长14.6%。购物旅客224万人次，同比增长27.2%，免税品销售1968万件。 截止2023年3月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为67.01倍。考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，居民消费释放的景区行业。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。 风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。 内容目录 1.月度市场行情回顾3 2.行业动态3 2.1.1.一季度行业数据亮眼，市场快速复苏3 2.2.线上数据火热，出入境游订单增长4 2.3.5A景区品牌影响力榜单发布，3月指数攀升5 2.4.交通稳步恢复，出行需求提前释放6 2.5.海南市场热闹非凡，离岛免税消费火爆7 3.企业经营情况8 3.1.三月酒店开业情况8 3.2.上市航空公司三月客运经营情况9 4.投资建议10 5.风险提醒10 图表目录 图1：中信一级行业3月涨跌幅3 图2：5A级景区品牌指数及TOP100品牌指数数据6 图3：中国民航国内航班执行架次情况7 图4：消费者服务行业市盈率（TTM）变化情况10 表1：中信消费者服务板块内个股涨跌幅3 表2：2023年3月5A级景区品牌影响力（MBI）榜单5 表3：2023年2月开业酒店项目一览8 CS传媒CS计算机CS通信CS电子 CS消费者服务CS商贸零售 CS建筑CS家电 CS交通运输 CS银行CS农林牧渔CS国防军工 CS机械CS非银行金融 CS电力及公用事业 CS有色金属CS石油石化CS食品饮料 CS医药CS基础化工CS轻工制造 CS钢铁CS电力设备及新能源 CS煤炭CS汽车CS建材CS房地产 CS综合金融CS纺织服装 CS综合 1.月度市场行情回顾 3月中信消费者服务行业上涨2.40%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第5 位。2023年3月沪深300指数上涨0.35%，行业跑赢市场2.04个百分点。其中景区上涨5.21%，餐饮上涨1.58%，休闲综合上涨1.55%，酒店下跌3.48%。截止2023年3月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为67.01倍。 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 图1：中信一级行业3月涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 个股方面，3月份57只个股中有31家上涨，其中旅游板块表现良好，涨幅前五名为创业黑马、方直科技、科德教育、曲江文旅、黄山旅游；跌幅前五名为美吉姆、*ST文化、中公教育、君亭酒店、ST三盛。 表1：中信消费者服务板块内个股涨跌幅 涨跌幅前五名 涨跌幅（%） 涨跌幅后五名 涨跌幅（%） 创业黑马 67.52% 美吉姆 -16.99% 方直科技 23.48% *ST文化 -16.73% 科德教育 23.02% 中公教育 -14.19% 曲江文旅 17.65% 君亭酒店 -13.71% 黄山旅游 16.59% ST三盛 -10.16% 资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.1.一季度行业数据亮眼，市场快速复苏 文化和旅游部官网于4月21日公布了2023年一季度国内旅游数据情况。 根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年一季度，国内旅游总人次12.16亿，比上年同期增加3.86亿，同比增长46.5%。其中，城镇居民国内旅游人次9.44亿，同比增长52.0%；农村居民国内旅游人次2.72亿，同比增长30.1%。 国内旅游收入（旅游总花费）1.30万亿元，比上年增加0.53万亿元，增长69.5%。其中，城镇居民出游花费1.12万亿元，同比增长79.5%；农村居民出游花费0.18万亿元，同比增长26.1%。 一季度因有春节的叠加效应，旅游市场快速复苏，整体向好，五一将迎来一波出行高峰，但供需矛盾依然存在。 商务部发布数据显示，在线服务消费明显回暖。接触型、出行类服务消费恢复加快。一季度，在线餐饮销售额同比增长17.1%，监测范围内所有省级行政区的在线餐饮销售额同比增速均超7%。在线销售的旅游产品和景点门票、在线文娱销售额同比分别增长115.8%和19.2%。 经文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国A级旅游景区正常开放12635家，占A级景区总数的84.5% 清明节假期，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量5378.1万人次。其中，铁 路预计发送旅客622.9万人次，公路预计发送旅客4634万人次，水路预计发送旅客65万人次， 民航预计发送旅客56.2万人次。全国邮政行业预计揽收包裹66000万件，比2021年同期下降 13.30%，比2020年同期增长24.10%；预计投递包裹69000万件，比2021年同期下降12.80%，比2020年同期增长27.10%。 2.2.线上数据火热，出入境游订单增长 今年只放1天的清明假期催生了一日游产品的走热。据飞猪数据，4月5日当天出行的旅 游商品预订量同比去年增长近6倍，其中，一日游相关商品占比超五成。同时，亲子游增长尤 为明显，预订量同比增长超10倍。另据携程数据，截至上周日，预订清明当天出游的一日游 产品订单同比去年增长超5倍。其中，北京故宫博物院+故宫珍宝馆一日游、都江堰+青城山一日游、成都大熊猫繁育研究基地一日游等产品受到许多消费者的关注。 截至2023年3月初，携程集团的国内机票和酒店预订量已超过2019年同期水平。当前， 越来越多的游客开始利用周末及节假日期间跨市旅行。携程数据显示，2023年1月至3月，携程平台上跨市旅行订单占比超过60%，跨省游和省内游的占比基本持平。 此外，根据携程数据显示，今年1月至3月，乡村旅游和夜间旅游产品预订量，与2019年同期相比增长超1倍。3月份以来，露营产品的热度居高不下，近一个月，携程露营订单同比增幅超过150%，部分热门营地的五一产品近乎订满。 从跨境市场航班架次来看，根据携程旗下FlightAI市场洞察平台发布的数据显示，跨境 航班架次1月份恢复至2019年10%，2月份恢复至15%，3月中上旬恢复至21%。基本呈现月均5%左右的环比增速稳步上升。 分区域来看，恢复较快的是港澳台往来航班，航班架次占比从2019年同期的18%增长至2023年的36%，恢复率32%。日韩与美加受入境政策等影响，航班运力恢复较慢，恢复率分别为8%和5%。 携程数据显示，今年1-3月，入境游整体订单预订量同比增长46%，其中入境机票预订量同比增长168%，均价降低31%。入境游酒店预订量同比增长27%，酒店预订均价同比降低14%。 2.3.5A景区品牌影响力榜单发布，3月指数攀升 迈点研究院发布“2023年3月5A级景区品牌影响力（MBI）100强榜单”。3月，故宫博物院、颐和园、乐山市峨眉山景区、拉萨布达拉宫景区、湖南省长沙市岳麓山·橘子洲旅游区、黄山市黄山风景区、杭州市西湖风景名胜区、上海科技馆、泰安市泰山景区、安顺市黄果树大瀑布景区跻身榜单前十。 表2：2023年3月5A级景区品牌影响力（MBI）榜单 旅游景区名称 旅游景区分类 省份 MBI指数 故宫博物院 人文景观类 北京市 933.09 颐和园 人文景观类 北京市 889.75 乐山市峨眉山景区 自然景观类 四川省 780.35 拉萨布达拉宫景区 人文景观类 西藏自治区 749.17 湖南省长沙市岳麓山橘子洲旅游区 自然景观类 湖南省 728.43 黄山市黄山风景区 自然景观类 安徽省 690.25 杭州市西湖风景名胜区 自然景观类 浙江省 677.53 上海科技馆 现代娱乐类 上海市 661.33 泰安市泰山景区 自然景观类 山东省 630.92 安顺市黄果树大瀑布景区 自然景观类 贵州省 599.91 资料来源：迈点研究院，中原证券 3月5A级景区品牌指数较之2月有明显升高，所有5A级景区的平均品牌指数为246.97，环比上升7.00%；3月100强5A级景区MBI品牌指数均值为412.27，环比上升10.55%。3月，各地出行热度持续攀升，“旅居热”首次出现在春季旅游市场，景区再现“春节假期”之后的“人从众”现象，泰安市泰山景区、杭州市西湖风景名胜区迎来客流高峰，鸡鸣寺设置“反悔门”疏散游客，逐渐摆脱阴霾加叠春暖花开，3月的5A级景区品牌指数再创新高。 图2：5A级景区品牌指数及TOP100品牌指数数据 450400 360.44 393.59 407.57 422.96 402.47 424.70 370.27 373.11 392.21 372.93 412.27 333.69 350300 242.88 257.86