分析师:刘冉 登记编码:S0730516010001 liuran@ccnew.com021-50586281 行业迎来传统淡季,优化政策提振复苏 ——消费者服务行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 消费者者服务相对沪深300指数表现 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 消费者服务(中信) 沪深300 投资要点: 发布日期:2022年12月22日 资料来源:Wind 相关报告 《消费者服务行业月报:疫情反复,国庆旅游数据下滑》2022-11-29 《消费者服务行业年度策略:否极泰来,静待复苏》2022-11-25 《消费者服务行业月报:疫情反复,中秋出行数据下滑》2022-10-24 联系人:马嶔琦 电话:021-50586973 地址:上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编:200122 11月中信消费者服务行业上涨20.16%,强于沪深300指数,涨幅位于中信一级行业第2位。2022年11月沪深300指数上涨9.51%,行业跑赢市场10.65个百分点。其中,旅游景区上涨24.84%,休闲综合上涨27.51%,酒店上涨15.93%,餐饮上涨30.32%。中信消费者服务行业市盈率(TTM)为59.76倍。 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 国内仍有新增病例,新一波疫情来袭。截至11月30日,全国累积确诊病例323686例,现存确诊病例37347例,累积治愈281106例。二月出现的疫情在五六月份得到了控制,但是七月初部分地区出现了新一轮疫情,十一月开始全国范围内大幅扩散。 中共中央政治局常务委员会召开会议,研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。对于不同情况的涉疫人员及地区取消入境航班熔断机制,并将登机前48小时内两次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内一次核酸检测阴性证明。 海南游客人数减少,旅游收入不及同期。今年“双十一”期间,政府相关部门及各大零售商联合多举措助力市场销售,包括政府发放消费券、零售商线上线下主题活动、多重折扣等。 据不完全统计,2022年11月新开业94家酒店,类型横跨全品类,新签约项目76家。地域分布上,下沉特色明显。市场布局上,在呈现全国扩张态势的同时,酒店品牌都在加码旅游目的地城市和下沉市场,酒店布局与城市旅游集聚区、城市商圈密切结合。 投资建议:考虑到行业与疫情和政策的关联性,疫情防控趋于常态化以及各方面政策的利好,我们给与行业“强于大市”评级。我们建议重点关注:1)各国陆续放松入境管控,在全球疫情复苏进程加快背景下的出境旅游行业。2)海外消费回流,但疫情仍处于反复阶段,热度未减的短途周边游行业。3)疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。 风险提示:疫情反复,行业政策变化,经济恢复不如预期。 内容目录 1.月度市场行情回顾3 2.国内外新冠疫情数据3 2.1.国内疫情反复,新一波疫情来袭3 2.2.国外疫情放缓,“二十条”出台4 3.行业动态5 3.1.淡季到来,客运同比减少5 3.2.线上数据稳序增长6 3.3.民航数据不及同期,入境熔断机制取消6 3.4.疫情影响波及免税业,“双十一”多方开展促销8 4.11月酒店开业及签约情况8 5.投资建议10 6.风险提醒10 图表目录 图1:中信一级行业十一月涨跌幅3 图2:全国累积确诊情况4 图3:全国新增和累积确诊情况4 图4:全国境外输入确诊病例情况4 图5:中国民航国内航班执行架次情况7 图6:消费者服务行业市盈率(TTM)变化情况10 表1:中信消费者服务板块内个股涨跌幅3 表2:世界主要国家受疫情影响情况(截止11月30日)5 表3:优化防控工作“二十条”摘要5 表4:2022年“双十一”免税店促销活动8 表5:2022年11月开业酒店项目一览8 表6:2022年11月签约酒店项目一栏9 1.月度市场行情回顾 11月中信消费者服务行业上涨20.16%,强于沪深300指数,涨幅位于中信一级行业第 2位。2022年11月沪深300指数上涨9.51%,行业跑赢市场10.65个百分点。其中,旅游景区上涨24.84%,休闲综合上涨27.51%,酒店上涨15.93%,餐饮上涨30.32%。 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 图1:中信一级行业十一月涨跌幅 CS国防军工CS计算机CS通信 CS电子 CS电力设备及新能源CS机械 CS汽车 CS有色金属CS基础化工CS交通运输CS医药 CS家电CS钢铁CS煤炭 CS轻工制造CS农林牧渔CS银行 CS纺织服装 CS电力及公用事业CS综合 CS非银行金融CS石油石化CS综合金融CS建筑 CS商贸零售CS食品饮料CS传媒 CS建材 CS消费者服务CS房地产 资料来源:中原证券,Wind 个股方面,十一月份57只个股中有55家上涨,其中米奥会展上涨逾70%;下跌仅两家为国新文化、视源股份。 表1:中信消费者服务板块内个股涨跌幅 涨跌幅前五名 涨跌幅(%) 涨跌幅后五名 涨跌幅(%) 米奥会展 71.1562 国新文化 -10.5607 西安饮食 60.9127 视源股份 -5.7332 西域旅游 41.3808 传智教育 0.2424 峨眉山A 39.1176 方直科技 1.0618 华天酒店 37.2449 锦江酒店 1.8722 资料来源:Wind,中原证券 2.国内外新冠疫情数据 2.1.国内疫情反复,新一波疫情来袭 截至11月30日,全国累积确诊病例323686例,现存确诊病例37347例,累积治愈 281106例。二月出现的疫情在五六月份得到了控制,但是七月初部分地区出现了新一轮疫情,十一月开始全国范围内大幅扩散。 图2:全国累积确诊情况图3:全国新增和累积确诊情况 资料来源:Wind,中原证券资料来源:Wind,中原证券 此外,截止11月30日,我国有境外累积输入27616例,较10月底增加1827人,目前仍然是国内确诊病例的主要来源之一。 图4:全国境外输入确诊病例情况 资料来源:Wind,中原证券 2.2.国外疫情放缓,“二十条”出台 国外疫情在2022年年初达到顶峰后新增人数开始逐步缓解,但国外疫情的发展仍不乐观。 截止11月30日,全球(不含中国)确诊人数员累积达到631514058例,这一数据较10月底 上升了超1100万例,和十月持平。目前全球共有14个国家累积确诊人数超过1000万,其中美 国已突破1亿人次,比上月新增125万。考虑到国外疫情的发展情况,出境游的完全复苏仍需要更多时间。 表2:世界主要国家受疫情影响情况(截止11月30日) 国家 累积确诊 美国 100625493 印度 44673293 法国 37846799 德国 36499600 俄罗斯 21584743 韩国 27155813 英国 24224829 意大利 24451483 日本 24793166 资料来源:Wind,中原证券 11月10日,中共中央政治局常务委员会召开会议,研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。对于不同情况的涉疫人员及地区取消入境航班熔断机制,并将登机前48小时内两次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内一次核酸检测阴性证明。 表3:优化防控工作“二十条”摘要 1.对密切接触者,将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。 2.及时准确判定密切接触者,不再判定密接的密接。 3.将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。在居家隔离第1、3、5、7 天各开展1次核酸检测。 4.对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”,期间赋码管理, 没有发生疫情的地区严格按照第九版防控方案确定的范围对风险岗位、重点人员开展核酸检测,不得扩大核酸检测范 5.围。一般不按行政区域开展全员核酸检测,只在感染来源和传播链条不清、社区传播时间较长等疫情底数不清时开展。制定规范核酸检测的具体实施办法,重申和细化有关要求,纠正“一天两检”“一天三检”等不科学做法。 6.取消入境航班熔断机制,并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。 7.对入境人员,将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。 加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。地方党委和政府要落实属地责任,严格执行国家统一的防控政策,严禁随 8.意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等各类层层加码行为,加大通报、公开曝光力度,对造成严重后果的依法依规严肃追责。 资料来源:卫健委,中原证券 3.行业动态 3.1.淡季到来,客运同比减少 进入十一月,旅游业迎来了传统淡季。据交通运输部公众号,2022年11月,31个省 (自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团共有52个城市开通运营城市轨道交通线路285条, 运营里程9357公里,实际开行列车270万列次,完成客运量14.2亿人次,进站量8.5亿人次。11月份,客运量环比减少2.9亿人次、降低16.7%,同比减少5.5亿人次、降低27.9%。本月新增南通市首次开通运营城市轨道交通。新增运营里程111.1公里,其中,新增运营线路 4条(南通地铁1号线、天津地号铁线1、0深圳地铁12号线和6号线支线),新增运营区段 1个(佛山市南海有轨电车1号线后通段)。 3.2.线上数据稳序增长 11月,滑雪+民宿、温泉+民宿/酒店组合产品预订火热。随着各地降温进入冬季,滑雪和泡温泉旅游产品受热捧。据木鸟民宿11月10日发布的《2022“滑雪+温泉”冬游民宿市场消费洞察》数据显示,近一周滑雪场周边民宿的订单比上周增长超150%,包含“温泉”标签的民宿预订量比上周增长128%。 同时,伴随卡塔尔世界杯的开幕,酒店“看球房”预订量暴增。同程旅行11月20日提供数据显示,截至11月19日晚,20日的看球房预订量较前一日增长超过30倍。从消费画像上看,根据同程旅行数据,世界杯“看球房”预订量前五名城市分别为:上海、长沙、武汉、西安、杭州,且整体预订以男性用户为主。 11月,“双十一”期间,“先囤货、后预约”的“囤旅游”消费模式继续盛行,酒店套餐、乡村民宿等成为热销产品。飞猪数据显示,今年“双11”,消费者在飞猪上“囤”了近190万件高星酒店套餐。 3.3.民航数据不及同期,入境熔断机制取消 11月份,全行业完成运输航空飞行55.2万小时,环比下降31.9%,同比下降38.4%;通用航空飞行11.1万小时,环比下降6.1%,同比增长4.8%。行业安全生产继续保持总体平稳态势。截至11月底,我国运输航空持续安全飞行135个月、9810万小时,安全运送旅客 50.3亿人次。 在生产运行方面,11月份全行业完成旅客运输量2152.6万人次,环比下降44.6%,同比下降51.5%。运输总周转量相当于2019年同期的48.7%;旅客运输量相当于2019年同期的40.6%。 在运行保障方面,11月份,共保障各类飞行26.9万班,日均8968班,日均环比下降 28.2%,同比下降35.4%。11月份全国航班正常率为97.2%。 图5:中国民航国内航班执行架次情况 资料来源:Wind,中原证券 2022年11月11日,据国家卫健委发布的《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施,科学精准做好防控工作的通知》,取消入境航班熔断机制。这是民航业自疫情发生以来迎来的最大利好,这会给民航业带来三大影响:意识国际航班数量将大幅增加,二是航班是否执行的不确定性消除,三是国际机票价