消费者服务行业月报：消费复苏稳步进行，出行表现亮眼

分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com021-50586281 消费复苏稳步进行，出行表现亮眼 ——消费者服务行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 消费者者服务相对沪深300指数表现 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 消费者服务(中信) 沪深300 投资要点： 发布日期：2023年05月26日 资料来源：Wind 相关报告 《消费者服务行业月报：3月消费回暖，行业复苏稳步进行》2023-04-28 《消费者服务行业月报：淡季不淡，行业复苏步伐稳健》2023-03-24 《消费者服务行业月报：新年新气象，行业复苏意正浓》2023-02-24 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 4月中信消费者服务行业下跌8.98%，弱于沪深300指数，涨幅位于中信一级最后一位。2023年4月沪深300指数下跌0.97%，行业跑输市场8.44个百分点。其中景区下跌4.70%，综合服务下跌5.09%，教育下跌5.34%，餐饮下跌8.23%，酒店下跌11.79%。截止2023年4月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为62.07倍。 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 经文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国A级旅游景区正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。 2023年前4月全国铁路发送旅客11.18亿人，同比增长111.90%，其中4月发送旅客3.29亿人，同比增长477.19%。2023年前4月铁路客运量虽然还未追平疫情之前同期数据，但与2019年同期客运量数据已经相当接近。2019年前4月全国铁路共发送旅客11.59亿人，当前客运量已恢复至疫情前的96.46%，以单月数据看，2023年4月客运量已超过疫情前，比2019年同期增长7.87%。 4月份，海南省全省旅客吞吐量增长310.8%，接待游客人数增长111.6%，旅游收入增长136.3%，增速均较3月有所加快。现代金融、数字经济等新兴服务业保持增长。免税店日均零售额1.3亿元，同比增长2.7倍；限额以上单位金银珠宝类和化妆品类分别增长562.4%和79.5%。餐饮等服务消费改善，呈现恢复性增长。餐饮收入31.40亿元，增长47.7%。 截止2023年4月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为62.07倍。考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，居民消费释放的景区行业。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。 风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。 内容目录 1.月度市场行情回顾3 2.行业动态3 2.1.清明数据亮眼，市场快速复苏3 2.2.线上数据火热，出游订单增长4 2.3.5A景区品牌影响力榜单发布，4月指数攀升5 2.4.交通稳步恢复，出行需求超疫前水平6 2.5.离岛免税消费恢复，进出口贸易增长8 3.企业经营情况9 3.1.四月酒店开业情况9 3.2.上市航空公司四月客运经营情况10 4.投资建议11 5.风险提醒12 图表目录 图1：中信一级行业4月涨跌幅3 图2：5A级景区品牌指数及TOP100品牌指数数据6 图3：中国民航国内航班执行架次情况7 图4：中国大陆出境航班恢复情况8 图5：2023年一季度上市酒店集团经营数据9 图6：消费者服务行业市盈率（TTM）变化情况12 表1：中信消费者服务板块内个股涨跌幅3 表2：2023年4月5A级景区品牌传播力（MBI）榜单5 表3：2023年4月开业酒店项目一览10 传媒(中信) 建筑(中信)非银行金融(中信)石油石化(中信) 银行(中信) 家电(中信) 通信(中信)电力及公用事业(中信) 交通运输(中信) 医药(中信)有色金属(中信)国防军工(中信)纺织服装(中信)商贸零售(中信) 煤炭(中信) 钢铁(中信) 机械(中信)综合金融(中信)房地产(中信) 电力设备及新能源(中信) 农林牧渔(中信)轻工制造(中信) 建材(中信) 电子(中信) 食品饮料(中信) 汽车(中信)计算机(中信)基础化工(中信) 综合(中信) 消费者服务(中信) 1.月度市场行情回顾 4月中信消费者服务行业下跌8.98%，弱于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业最后 一位。2023年4月沪深300指数下跌0.97%，行业跑输市场8.44个百分点。其中景区下跌 4.70%，综合服务下跌5.09%，教育下跌5.34%，餐饮下跌8.23%，酒店下跌11.79%。截止 2023年4月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为62.07倍。 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 图1：中信一级行业4月涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 个股方面，4月份57只个股中有18家上涨，其中旅游板块表现良好，涨幅前五名为科德教育、曲江文旅、方直科技、米奥会展、九华旅游；跌幅前五名为*ST文化、*ST豆神、创业黑马、*ST三盛、*ST西域。 表1：中信消费者服务板块内个股涨跌幅 涨跌幅前五名 涨跌幅（%） 涨跌幅后五名 涨跌幅（%） 科德教育 47.04% 美吉姆 -16.99% 曲江文旅 30.60% *ST文化 -16.73% 方直科技 26.78% 中公教育 -14.19% 米奥会展 23.54% 君亭酒店 -13.71% 九华旅游 14.32% ST三盛 -10.16% 资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.清明数据亮眼，市场快速复苏 文化和旅游部官网于4月21日公布了2023年一季度国内旅游数据情况。 根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年一季度，国内旅游总人次12.16亿，比上年同期增加3.86亿，同比增长46.5%。其中，城镇居民国内旅游人次9.44亿，同比增长52.0%；农村居民国内旅游人次2.72亿，同比增长30.1%。 国内旅游收入（旅游总花费）1.30万亿元，比上年增加0.53万亿元，增长69.5%。其中，城镇居民出游花费1.12万亿元，同比增长79.5%；农村居民出游花费0.18万亿元，同比增长26.1%。 商务部发布数据显示，在线服务消费明显回暖。接触型、出行类服务消费恢复加快。一季度，在线餐饮销售额同比增长17.1%，监测范围内所有省级行政区的在线餐饮销售额同比增速均超7%。在线销售的旅游产品和景点门票、在线文娱销售额同比分别增长115.8%和19.2%。 经文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国A级旅游景区正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。 清明节假期，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量5378.1万人次。其中，铁 路预计发送旅客622.9万人次，公路预计发送旅客4634万人次，水路预计发送旅客65万人次， 民航预计发送旅客56.2万人次。全国邮政行业预计揽收包裹66000万件，比2021年同期下降 13.30%，比2020年同期增长24.10%；预计投递包裹69000万件，比2021年同期下降12.80%，比2020年同期增长27.10%。 2.2.线上数据火热，出游订单增长 今年只放1天的清明假期催生了一日游产品的走热。据飞猪数据，4月5日当天出行的旅 游商品预订量同比去年增长近6倍，其中，一日游相关商品占比超五成。同时，亲子游增长尤 为明显，预订量同比增长超10倍。另据携程数据，截至上周日，预订清明当天出游的一日游 产品订单同比去年增长超5倍。其中，北京故宫博物院+故宫珍宝馆一日游、都江堰+青城山一日游、成都大熊猫繁育研究基地一日游等产品受到许多消费者的关注。 携程数据显示，与2019年五一假期出行用户年龄相比，今年游客年龄普遍更加年轻。从 年龄分布来看，截至4月19日的预订数据来看，今年五一假期00后游客订单占比35%，90后占比30%，80后占比26%。00后首次超越90后成为假日旅游的“主力军”。 从性别来看，今年假期女性用户比例显著提升。当前女性出游预订占比达到64%，比2019年57%的比例增长9个百分点。携程旅游研究院分析，女性游客显著提升的背后，与今年五一出游火爆，女性用户更注重性价比、在意目的地的选择等因素有关，因此更早一步下单规划旅行。 从机票预订数据来看，2023年五一假期亲子游订单占比近40%，同比2019年提升59%。而3-17岁的幼儿园至高中学生群体，也是五一机票预订增幅最高的群体之一。全面放开的五 一长假势必会呈现出亲子出游的盛况。 飞猪数据显示，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订 量同比去年劲增超10倍，其中，中长线游订单占比高达9成以上。“五一”假期客单均价同比提升超30%；高星酒店预订量同比去年增长超14倍。其中，演唱会、音乐节所在地周边的酒店预订量同比暴增超20倍，部分热门酒店甚至“一房难求”。 其中，景区门票、火车票、民宿、酒店等业务类型，首日同比增长最为显著。4月29日携程平台上景区门票票量比2019年增长超4倍。 值得一提的是，携程数据显示，4月29日也是今年以来整体旅游订单量的“峰值”，创今年新高。同时预计是今年“五一”假期中出行人次最多的一天。 在出境游方面，也迎来强劲复苏。携程数据显示，4月上旬，内地出境游订单同比增长超18倍，迎来了2023年的峰值，五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍，出境单程机票均价为2564元，同比去年下降58%。“五一”小长假出境游热门目的地排名TOP5分别是：泰国、中国香港、日本、新加坡、马来西亚，其中泰国依然稳居“五一”出境热度榜首。4月29 日内地出境旅游订单量比4月1日（往常）增长近150%，这也是今年以来内地出境游人次最多的一天，订单量较上一个小高峰（2023年3月1日）增长30%。其中，上海、北京、深圳、广州、杭州首日出境游客最多。 2.3.5A景区品牌影响力榜单发布，4月指数攀升 迈点研究院发布“2023年4月5A级景区品牌影响力（MBI）100强榜单”。4月，故宫博物院、颐和园、北京八达岭－慕田峪长城旅游区、乐山市峨眉山景区、湖南省长沙市岳麓山·橘子洲旅游区、黄山市黄山风景区、拉萨布达拉宫景区、丽江市丽江古城景区、泰安市泰山景区、晋中市平遥古城景区跻身榜单前十。 表2：2023年4月5A级景区品牌传播力（MBI）榜单 旅游景区名称 旅游景区分类 省份 MBI指数 故宫博物院 人文景观类 北京市 1076.41 颐和园 人文景观类 北京市 996.67 北京八达岭-慕田峪长城旅游区 人文景观类 北京市 830.20 乐山市峨眉山景区 自然景观类 四川省 810.03 湖南省长沙市岳麓山橘子洲旅游区 自然景观类 湖南省 759.38 黄山市黄山风景区 自然景观类 安徽省 751.26 拉萨布达拉宫景区 人文景观类 西藏自治区 750.09 丽江市丽江古城景区 人文景观类 云南省 6