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新高教集团（2001 HK）的基本面显示稳健增长和吸引的股息收益率。2023年上半年，公司收入达到11.5亿人民币，同比增长11.2%，其中学费和住宿费收入分别增长10.2%和21.3%。住宿费增长迅速，部分原因在于2022财年疫情期间学生在校时间减少导致的部分退款。成本端，主营成本上升8.7%，毛利率略有下降至39.3%。运营效率提升，运营开支同比下降16.8%。
公司通过加大师资力量投入和优化教学资源，推动内涵式发展战略，持续改善教学质量。其教育项目特色鲜明，如东北学校与焊接研究院合作建立产业学院，西南学校连续五年获得华为优秀ICT学院奖项，郑州学校则是全国唯一专注于耐火材料产业的学院。资本开支主要用于校园建设和设备采购，为学校发展提供硬件支持。
分类登记进展顺利，广西和贵州学校已获得地方教育部门的批准，东北学校已完成营利性学校登记注册并预计年内完成转设。公司维持50%的派息率，上半年每股股息0.119元，全年股息率约10%。
财务预测方面，预计FY23收入为21.5亿人民币，净利润为7.2亿，复合年增长率分别为11.2%和12.7%。尽管东北学校转营利性后的补地价金额仍在协商中，预计对净利润和现金流的影响较小。当前估值为5.6倍FY23市盈率，股息率为10.3%，目标价设定为3.90港元，对应8倍FY23市盈率，维持“买入”评级。
投资风险包括政策调整带来的民办学选择校转营利性的不确定性以及招生需求的不确定性。尽管面临挑战，但公司持续的教育创新和战略转型表明其具备应对市场变化的能力。
