苏州银行2022年报和2023年一季报点评：息差同比降幅收窄，利润高水平释放

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苏州银行财务与运营分析概览

投资建议与目标价

• 调整后的净利润增速预测：2023年预测至21.40%，2024年17.52%，2025年15.03%。
• 每股收益（EPS）预测：2023年1.30元，2024年1.52元，2025年1.75元。
• 维持目标价：9.66元，对应2023年0.9倍PB。
• 评级：维持“增持”。

主要财务表现

• 营收增速：2022年降至8.6%，2023Q1增长5.3%，利息净收入同比增长11.1%，手续费净收入同比增长6.5%，其他非息收入同比下降17%。
• 利润表现：2023Q1归母净利润同比增长20.8%，处于行业第一梯队，主要得益于拨备反哺作用和信用成本维持低位。
• 资产质量：2023Q1不良率下降1bp，关注率上升1bp，保持平稳。拨备覆盖率环比下降11.2pc至519.7%，主要因不良余额上升。

运营趋势与风险

• 营收与拨备：营收降速主要由第四季度非息收入下降影响，拨备同比少提30%，信用成本低至0.38%，利于利润释放。
• 资产端与负债成本：净息差1.77%，同比持平，主要得益于存款高增带来的负债成本改善。
• 贷款与存款：贷款同比增速放缓至12.4%，与零售信贷增量降低相符，但预计随着经济复苏，零售信贷需求将回暖。
• 风险提示：区域经济下行风险及风险偏好变化可能导致不良生成加速。

结论

苏州银行在面对行业共性挑战的同时，通过优化资产负债结构、控制信用成本，实现了利润的稳健增长。尽管面临营收增速放缓，但通过有效管理资产质量和加大拨备力度，保持了健康的盈利能力和资产质量。随着宏观经济的逐步复苏，预计苏州银行的零售信贷需求将率先回暖，带动信贷增速回升。同时，银行应持续关注区域经济环境变化，以应对潜在的风险。