苏州银行2025年报&2026年一季报点评：息差回升，营收增速改善

2026-05-05 刘呈祥开源证券金栩生

核心观点：苏州银行2026年第一季度营收增速改善，净息差边际上升，盈利能力稳健。存贷规模持续高增，对公业务区域优势显著。资产质量持续优异，不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高。
关键数据：
- 2026Q1营收36.05亿元（YoY+10.94%），归母净利润16.82亿元（YoY+8.23%），营收增速边际明显提升。
- 2026Q1净息差1.40%，较2025年全年提升7BP。
- 2026Q1末总资产8595亿元（YoY+18.20%），贷款余额4126亿元（同比增长13.70%），存款总额5343亿元（同比增长15.39%）。
- 2026Q1末不良率环比持平为0.82%，拨备覆盖率边际下降至381.16%。
研究结论：
- 预计苏州银行2026-2028年归母净利润为57.45亿元/62.85亿元/70.28亿元，YoY+7.42%/+9.40%/+11.81%。
- 当前股价对应2026-2028年PB为0.52/0.47/0.42倍。
- 维持“买入”评级，主要基于对公优势显著、资产质量优异。
风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。