北交所信息更新：一季度毛利率42.82%创新高，盈利能力与规模增长显著

2023年一季度高增长，营收1.14亿(+74.28%)，归母净利润3435万(+135.52%)康普化学2023年一季报公布，营收利润增长。规模端增长显著：归母扣非净利润实现3339万(+131.91%)，经营性现金流亦增长258.34%达到3427万。盈利能力再度突破，2023Q1净利率超越30%。此外存货规模1.24亿相比上年末略有增加。我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为1.43亿、1.75亿、2.33亿，对应EPS分别为1.56/1.91/2.54元/股，对应最新收盘价的PE分别为19.0X、15.5X、11.7X，维持“买入”评级。 主要看点：毛利率42.82%创新高，新能源金属萃取剂销售规模或已提升 比较2019年以来数据，此次毛利率创历史新高。年报中披露原因是2022年上调了部分产品价格，抵消了原材料上涨带来的压力，并采用连续精馏等新工艺，突破了产量瓶颈，产量得以提高，降低了制造成本。另观察往年各分项产品毛利率，铜萃取剂2020-2021年毛利率仅为40.22%与40.42%，酸雾抑制剂49.34%。 本期毛利率和净利率双升或与产品结构中高毛利品种增加有关。 下游铜矿2023年一季度产量增加约4.5%，溶剂萃取—电积法增加约9% 公司支柱产品铜萃取剂与湿法(SX-EW)铜矿冶炼直接关联，根据国际铜业研究小组(ICSG)最新公布的3月月度公报，智利产量同比增加3%，采用湿法的产量提升8%；刚果（金）受益Kamoa新矿开采产量增加约15%。需求端看，中国精炼铜表观需求增长2%，同期除中国外世界需求量增长0.7%。稳定供需对铜萃取剂产品需求增长形成支撑。 风险提示：汇率波动风险、业绩周期性风险、产品结构变化风险 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要