北交所信息更新：肉干、主粮营收与毛利率提升，2024年归母净利润同比增长19%

2024年公司实现营收7.81亿元，同比增长12%；归母净利润8128万元，同比增长19%。主要得益于市场开发力度加大及产品毛利率提升。公司上调2024年盈利预测至0.81亿元，维持2025-2026年预测为0.96/1.22亿元，EPS分别为0.79/0.93/1.18元/股，对应PE为24.9/21.0/16.6倍，维持“买入”评级。

毛利率方面，公司整体毛利率提升至22.88%（+3.01pct），主要驱动因素包括：

1. 宠物零食毛利率上升及罐头产品境外收入快速增长（境外毛利率高于境内）；
2. 主粮生产线规模化生产及境内收入结构优化（主粮占比提升，肉粉占比下降）。

地域表现：境外收入同比增长17.32%（大客户订单增长明显，主粮新客户开发成效显著），境内收入同比增长4.46%（宠物食品增长21.34%，肉粉收入拖累）。

产品表现：肉干贡献最大营收增量，罐头和主粮营收增速分别达69.14%和53.42%。

市场前景：美国宠物市场2023年销售额达1470亿美元（+7.46%），东南亚市场增速快，尤其主粮和罐头需求旺盛。公司柬埔寨工厂一期产能已释放，二期建设完成，计划通过全球化供应链和品质管控提升交付能力，进入更多美国客户体系。

风险提示：原材料价格波动、外汇汇率波动、产品市场开拓风险。