报喜鸟2023年一季报点评：Q1利润略超预期，品牌势能持续向上

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报告摘要

投资建议与评级：鉴于公司盈利显著提升，我们上调了对2023年的每股收益（EPS）预测至0.44元（较此前预测提高），并维持了2024-2025年的EPS预测分别为0.51元和0.59元。考虑到公司的良好成长潜力，我们赋予其2023年超过行业平均水平的15倍市盈率，并维持目标股价6.45元，维持“增持”评级。

业绩亮点：

• 2023Q1：营收、归母净利润和扣非归母净利润分别达到12.90亿、2.56亿和2.20亿，同比增长11.5%、24.2%和31.9%，业绩略超市场预期。
• 收入增长：得益于零售市场的复苏，尤其是哈吉斯及小品牌表现出色。
• 利润增长：毛利率稳定在66.1%，同比增加0.3个百分点；费用率改善，销售和管理费用率分别同比下降3.1个百分点和0.5个百分点，推动扣非归母净利润大幅增长。

战略规划与前景展望：

• 库存管理：截至2023Q1末，公司存货金额为10.8亿，同比下降1.1%，环比下降8.8%，显示库存健康状况良好。
• 门店扩张：公司将继续推进大店策略，并加快门店拓展速度，预计报喜鸟及哈吉斯品牌的门店数量将实现较快增长。
• 品牌成长：哈吉斯品牌展现出强劲的增长势头，未来开店空间广阔，有望加速成长。

风险提示：

• 渠道优化挑战：渠道调整效果可能未达预期。
• 扩张进度风险：门店拓展计划可能不如预期。

此报告基于提供的文字内容进行了全面总结，涵盖了关键的数据分析、业务亮点、战略规划以及潜在风险点，旨在为投资者提供深入的决策依据。