涪陵榨菜(002507)董事长交流精要-调研纪要

【国君食品】涪陵榨菜董事长交流精要：管理改善逐步落实，新品扩张大有可为 1.销售队伍激励显著改善，组织架构后续有望迎重大调整。2023年公司抓住央企改革的口子，通过职业经理人制度改善推进战区改革，显著提升了销售团队的激励力度（战区总的薪资翻倍且超过董事 长）；后续公司考虑对销售部门重组，将行销部、品牌部及市场部从涪陵搬至重庆，有利于吸引并留住更多人才，结合销售团队激励提振，公司管理效率有望边际改善； 2.萝卜为酱腌菜扩张重点，未来销售额有望达到5亿。考虑到酱腌菜品类的分散性，公司在酱腌菜品类中重点打造萝卜单品，萝卜单品原料选自东北临海，品质显著超过市面上其他萝卜产品，叠加公司渠道力的提升，预计未来销售额有望达到5亿，其他酱腌菜由于与榨菜有明显的替代效应，因此不作为重点考虑； 3.榨菜酱+小脆口有望助力乌江品牌实现出圈。榨菜酱是2023年公司资源重点投入的单品，榨菜酱在产品端实现创新，叠加渠道/营销的同步发力，有望吸引并留存一部分忠实用户（类似于仲景香菇酱、海天黄豆酱），考虑到酱料行业空间超过600亿，预计榨菜酱将显著放量支撑公司业绩增长；同时公司预计于年中推出小脆口产品，产品设计创新，聚焦年轻人，叠加预计有顶流IP的代言，有望帮助公司实现零食消费场景的扩充。 国君食品訾猛/徐洋