涪陵榨菜(002507)公司交流核心要点-调研纪要

【涪陵榨菜】公司交流核心要点（2023-4-6）2023增长拆分：1）主品恢复&升级：核心老品去年换包装、提价后市场需要磨合，今年有望恢复，渠道实施“春播行动”；大单品轻盐概念升级+延伸休闲属性产品，迎合并拓展年轻消费人群；2）新品铺市：22年6月上萝卜下饭菜、9月上下饭酱（从电商开始）、23年3月榨菜酱（4只单品，今年要求有省城能见度）、23年下半年有脆小菜（休闲属性）；餐饮豆瓣酱（年产1万吨）今年下半年推，有配套的餐饮销售部门；有信心在23年主要的几大类新品打造大几千万~亿元规模。产能布局：2021乌江智能化项目，去年开始进场土建，预计3年（后年）达产，土建、窖池是一次性建好，产线设备一条条上（土建、设备资本开支基本各半）；瓶装产品（榨菜、红油）均在惠通生产（约有2w吨榨菜产能）。成本&毛利率趋势：23年新收青菜头价格约1100元，较同期800元提升，但原材料使用存在滞后、平滑；预计新品毛利率略低（规模不足），老品毛利率稳健提升；中长期看，新品的毛利率（产能利用率＞50%）也有望达到45~50%。费用投放&净利率：60g产品无促销支持，属于策略性单品（终端价格卡位2元/包）；23年下半年或加强空中广宣（待新品铺市相对成熟）；全年费用投放额会增加，对于新品或存在超额投放，老品投放强调费效，整体看费用使用会实时调整，全年盈利能力或因投放增加而下降。渠道建设：人员层面，8个销售大区变4大战区，对应负责人薪酬从30+w变60+w，每个高管都直管一个区域市场，加强联系和问责；春播行动：老品深耕（下沉市场分渠道招商）；要求新产品的销售比例，且经销商做新品进店、新品陈列的，有到货奖励；当前渠道库存普遍在1.5~2个月；餐饮渠道在22年仅约4~5k万，今年补足豆瓣酱产品矩阵更丰富，通过独立人员团队，实现在餐饮、工业渠道的突破。恳请派点多多支持！更多详情欢迎联系沟通~