玉米期权周报：玉米震荡偏弱 隐波率高位震荡

玉米震荡偏弱隐波率高位震荡 玉米期权周报20230522 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：上周玉米价格继续走低。国外，黑海谷物出口协议再次延期两个月，叠加美玉米出口性价比偏低制约创净销售低位，CBOT玉米承压下跌创近10个月新低；国内，供给端，目前北方春播区天气良好，且玉米春播超八成正接近尾声；由于前期玉米持续下跌，国内进口玉米需求减弱，海关显示4月我国进口玉米100万吨，较3月减少119万吨；需求方面，下游养殖利润持续低位，饲企仍保持安全库存且随用随采；加工企业近期利润回升刺激开机提高，不过开机率仍处同期偏低水平，加工企业对玉米需求仍偏弱，企业随用随采，库存不断下降。 期权策略：玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值14.17%， 较前值15.10%有所回落。玉米价格短期维持弱势，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率，趋势策略可卖看涨期权。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价震荡运行，C2307合约最终收于2547元/吨。国内玉米C2307最高上触2563元/吨，最低触及2502元/吨，最终收报2547元/吨，周涨幅0.32% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交962334手，日均成交192467手，最新持仓量为 550606手，环比增加9586手，交易活跃度小幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR小幅增加，最新值1.79，持仓量PCR震荡增加，当前值1.04，目前期权投资者情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2307合约系列，上周总成交726985手，最新持仓量手413688手，交易活跃度小幅下降。 C2307合约系列成交量PCR小幅增加，最新值为2.09，持仓量PCR震荡增加，最新值1.03，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连短中长期历史波动率均小幅回落，波动率高位震荡。10日历史波动率最新值13.63%，较前值15.35%小幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅下降，目前最新值分别为11.94%和11.50%。 从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均回落到均值以下水平，短期历史波动率明显高于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周玉米价格继续走低。国外，黑海谷物出口协议再次延期两个月，叠加美玉米出口性价比偏低制约创净销售低位，CBOT玉米承压下跌创近10个月新低；国内，供给端，目前北方春播区天气良好，且玉米春播超八成正接近尾声；由于前期玉米持续下跌，国内进口玉米需求减弱，海关显示4月我国进口玉米100万吨，较3月减少119万吨；需求方面，下游养殖利润持续低位，饲企仍保持安全库存且随用随采；加工企业近期利润回升刺激开机提高，不过开机率仍处同期偏低水平，加工企业对玉米需求仍偏弱，企业随用随采，库存不断下降。 玉米期权隐含波动率维持高位。目前C2307合约隐波率最新值14.17%，较前值15.10%有所回落。玉米价格短期维持弱势，期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率，趋势策略可卖看涨期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello