果蔬品周报：节日气氛提振 苹果红枣震荡反弹

期货研究报告|果蔬品周报2023-01-29 节日气氛提振苹果红枣震荡反弹 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 随着春节临近，春节备货进入尾声，部分冷库开始准备春节放假，市场客商基本撤离返程，少量周边客商及电商按需补货。本周产区冷库包装发货放缓，产区走货多集中在上半周，下半周少量客商补货为主，销区市场随着交通运输的恢复，市场陆续集中到车，但由于春节临近，终端拿货人员减少，市场成交放缓，市场心态多持稳为主。 ■策略 震荡偏强 ■风险 需求回落（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 新疆产区灰枣剩余不多，质量参差不齐，余货价格指导意义有限。据悉部分客商于初五左右前往产区进行补货，今年春节�行及消费数据较佳，市场情绪尚可，节后存在一定补货需求，部分客商计划春节过后继续前往产区采购。销区部分，年前运费高以及销售时间短，实际运抵内地的货源占比偏低，因此春节期间原料仍持续到沧，且�现部分原料未加工直接入库现象，节后批发市场存在一定到货压力。初六左右沧州市场开始零星�摊，下游尚未完全恢复，部分枣商主动让利�货，广东市场即将启市，一般正月十五左右恢复正常营业。关注2月补货力度及年后市场货源消化情况，3月开始红枣消费逐步季节性转淡，4-5月冷库或面临一定的入库压力。当前现货价格偏弱，若年后补库小旺季未能明显改善供需状况，盘面震荡调整后，仍有进一步下跌可能。 ■策略 震荡偏弱为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰 退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 ............................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果期货现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2305合约8724元/吨，环比下跌62元，跌幅0.71%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-1120，环比上涨70。陕西延安地区70#苹果现货价格8000元/吨，环比持平，现货基差AP05-720，环比上涨70。 ■苹果供需 截止1月18日，全国冷库库容量为712.42万吨，本周�库量29.34万吨，春节备货陆续结束，客商陆续撤离，冷库包装发货放缓。春节临近，本周相关水果批发价格均呈上涨趋势。据农业农村部监测，2023年第3周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果、西瓜、菠萝价格环比上周上涨2.16%、2.24%、4.99%、1.90%、4.71%、2.47%。 ■后市展望 随着春节临近，春节备货进入尾声，部分冷库开始准备春节放假，市场客商基本撤离返程，少量周边客商及电商按需补货。本周产区冷库包装发货放缓，产区走货多集中在上半周，下半周少量客商补货为主，销区市场随着交通运输的恢复，市场陆续集中到车，但由于春节临近，终端拿货人员减少，市场成交放缓，市场心态多持稳为主。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2305合约10475元/吨，环比上涨130元，涨幅1.06%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1980，环比下跌110。新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1980，环比下跌110。新疆喀什地区暂无一级灰枣报价。河北一级灰枣现货价格9000元/吨，环比下跌50，现货基差CJ01-1480，环比下跌160。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区参考原料统货价格4.00-5.50元/公斤。参考超特级10.50元/公 斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50/公斤，三级6.50元/公斤。 阿拉尔地区统货价格参考4.50-6.00元/公斤，参考新加工价格参考超特级10.50元/公 斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公 斤。喀什地区统货价格基本稳定在4.80-6.30元/公斤，麦盖提等地方灰枣参考3.50- 4.50元/公斤。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在17374 吨，较上周增加229吨，环比增加1.34%，同比增加65.34%。 ■后市展望 新疆产区灰枣剩余不多，质量参差不齐，余货价格指导意义有限。据悉部分客商于初五左右前往产区进行补货，今年春节�行及消费数据较佳，市场情绪尚可，节后存在一定补货需求，部分客商计划春节过后继续前往产区采购。销区部分，年前运费高以及销售时间短，实际运抵内地的货源占比偏低，因此春节期间原料仍持续到沧，且�现部分原料未加工直接入库现象，节后批发市场存在一定到货压力。初六左右沧州市场开始零星�摊，下游尚未完全恢复，部分枣商主动让利�货，广东市场即将启市，一般正月十五左右恢复正常营业。 关注2月补货力度及年后市场货源消化情况，3月开始红枣消费逐步季节性转淡，4-5月冷库或面临一定的入库压力。当前现货价格偏弱，若年后补库小旺季未能明显改善供需状况，盘面震荡调整后，仍有进一步下跌可能。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 苹果年度消费量苹果年度产量 2018201920202021 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20162017201820192020 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 20192020202120222019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 2021202220212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20172018201920202021 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20212022 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 201820192020202120222019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果期货现货丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 201920202021202220182019202020212022 144,000 123,000 2,000 101,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0(6,000) (7,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图