公用事业行业周报（2023年第16周）：基数效应影响电源表现，多元化储运助力氢产业

行情回顾：4月17日-21日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.67%、3.75%、1.63%、2.01%，同期沪深300指数下跌1.45%。 用电需求修复已在路上，基数效应影响电源表现：3月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长3.9%、10.6%，经济回暖刺激用电需求，单月全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%，2021-2023两年CAGR为5.4%。 分产业看，二产、三产实现用电量5110、1212亿千瓦时，同比分别增长6.4%、14.0%，较上年同期分别提高4.1、10.0个百分点。高基数效应与同期偏高气温共同影响，城乡居民用电同比下降5.7%。3月份，全国规上电厂发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%，较上年同期提高4.9个百分点。需求逐步修复，火电增速转正，核电、光伏持续向好，单月同比分别增长9.1%、4.6%、13.9%，较上年同期分别提高14.8、2.4、23.5个百分点。高基数效应下，水电出力降幅扩大，同比下降15.5%；风电增速放缓，同比增长0.2%。 多元化储运助力氢能产业发展：4月16日，中国石油对外发布消息，用现有天然气管道长距离输送氢气的技术获得了突破。这为我国今后实现大规模、低成本的远距离氢能运输提供技术支撑。据氢云链统计，截至2023年4月，国内掺氢管网规划已达1208.1公里，掺氢领域的可复制性较高且可减少储运成本。储氢技术主要分为高压气态储氢、液态储氢和固态储氢，其中高压气态储氢技术成熟，是目前国内应用最广泛的储氢方式。在“制、储、运、用”的氢能全产业链中，储运环节成本超过30%，大大限制了氢能在下游领域的应用，如何实现低成本、安全、高效的储运氢，是氢能产业未来发展的重要方向。 投资建议：经济回暖用电需求逐步修复，火、核、风、光表现持续向好，汛期之前水电的表现仍需观察。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。氢储运是氢能利用中的关键一环,也是制约氢能走向规模化应用的难点，多家环保企业布局储氢技术，旨在实现低成本、安全、高效的储运氢，助力双碳目标达成。谨慎推荐固废治理相关企业高能环境、瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境；建议关注氢能固态储能相关企业复洁环保、圣元环保等。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 4月17日-21日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.67%、3.75%、1.63%、2.01%，同期沪深300指数下跌1.45%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：内蒙华电、协鑫能科、百川畅银； 环保：东江环保、兴源环境、通源环境； 燃气：天壕环境、新天然气、佛燃能源； 水务：ST新城、江南水务、洪城环境。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：珈伟新能、湖南发展、川能动力； 环保：超越科技、三达膜、冠中生态； 燃气：光正眼科、美能能源、德龙汇能； 水务：顺控发展、联合水务、祥龙电业。 图1：4月17日-21日，公用事业子板块中，环保跌幅最大、燃气跌幅最小 表1：4月17日-21日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1用电需求修复已在路上，基数效应影响电源表现 1~3月，全社会用电量累计21203亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量266亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量13817亿千瓦时，同比增长4.2%；第三产业用电量3696亿千瓦时，同比增长4.1%；城乡居民生活用电量3424亿千瓦时，同比增长0.2%。 3月份，全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%，较上年同期提高2.4个百分点，2021-2023两年CAGR为5.4%。3月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长3.9%、10.6%，经济回暖刺激用电需求，二产、三产实现用电量5110、1212亿千瓦时，同比分别增长6.4%、14.0%，较上年同期分别提高4.1、10.0个百分点。 据中国气象局数据，3月份，我国气候总体呈暖干特征，全国平均气温6.7℃，较常年同期偏高1.9℃，为1961年以来历史同期第3高，城乡居民生活实现用电量955亿千瓦时，同比下降5.7%。 图2：2023年3月全社会用电量同比增长5.9% 图3：2023年1-3月全社会用电量同比增长3.6% 图4：2023年3月第一产业用电量同比增长17.1% 图5：2023年1-3月第一产业用电量同比增长9.7% 图6：2023年3月第二产业用电量同比增长6.4% 图7：2023年1-3月第二产业用电量同比增长4.2% 图8：2023年3月第三产业用电量同比增长14.0% 图9：2023年1-3月第三产业用电量同比增长4.1% 图10：2023年3月居民生活用电量同比下降5.7% 图11：2023年1-3月居民生活用电量同比增长0.2% 1-3月份，全国规上电厂发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%，其中，水电、火电、核电、风电、光伏同比分别-8.3%、1.7%、4.4%、18.1%、11.8%。 3月份，全国规上电厂发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%，较上年同期提高4.9个百分点。需求修复带动发电量增速回升，火电增速转正，核电持续向好，单月同比分别增长9.1%、4.6%，较上年同期分别提高14.8、2.4个百分点。 3月份，全国平均降水量26.4毫米，较常年同期偏少10.3%，水电集中区域四川南部部分地区、云南大部等地存在中到重度气象干旱，局部特旱，水电出力降幅扩大，同比下降15.5%，2021-2023两年CAGR为1.0%。 3月份，风、光发电量增速分化，高基数下风电电量同比增长0.2%，较上年同期下降31.6个百分点；光伏单月电量同比增长13.9%。 图12：2023年3月全国发电量同比增长5.1% 图13：2023年1-3月全国发电量同比增长2.4% 图14：2023年3月全国水电发电量同比下降15.5% 图15：2023年1-3月全国水电发电量同比下降8.3% 图16：2023年3月全国火电发电量同比增长9.1% 图17：2023年1-3月全国火电发电量同比增长1.7% 图18：2023年3月全国核电发电量同比增长4.6% 图19：2023年1-3月全国核电发电量同比增长4.4% 1.2.2多元化储运助力氢能产业发展 4月16日，中国石油对外发布消息，用现有天然气管道长距离输送氢气的技术获得了突破。这为我国今后实现大规模、低成本的远距离氢能运输提供技术支撑。随着产业的发展，国内掺氢项目有望逐步释放。据氢云链统计，当前国内掺氢管网规划已达1208.1公里，项目主要在半年内落地。掺氢领域的可复制性较高且可减少储运成本，对天然气管道进行低比例掺氢改造时，其增量投资并不高。 以包头-临河258KM的10%高压掺氢管道为例，早期规划的天然气管道投资为8亿元，而掺氢管道投资为9.1亿元。 表2：国内掺氢管网项目梳理 氢储运技术是氢能利用中的关键一环,也是制约氢能走向规模化应用的难点。 储氢技术可以分为高压气态储氢、液态储氢和固态储氢，其中高压气态储氢技术成熟，是目前国内应用最广泛的储氢方式。在“制、储、运、用”的氢能全产业链中，储运环节成本超过30%，大大限制了氢能在下游领域的应用，如何实现低成本、安全、高效的储运氢，是氢能产业未来发展的重要方向。 图20：常见四种储氢方式 2行业动态 2.1电力 云南省发改委发布关于公开征求《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行）（征求意见稿）》意见的公告（2023/04/17） 文件指出，1）鼓励电解铝企业参与电源建设和电煤保供，可根据电解铝企业电源建设出力情况、电煤保供贡献度，由省电力运行调度工作专班研究确定，适度调减负荷管理规模。2）鼓励电解铝企业与发电企业自主交易超过年度发电计划的燃煤发电量，交易电价超过燃煤基准价上浮20%的电量不作为负荷管理范围。3）燃煤发电企业完成年度发电计划之外还有发电能力的，鼓励电解铝企业通过自有渠道省外购煤，与发电企业协商进行来煤加工发电。 中电联发布2023年1-3月电力消费情况（2023/04/17） 1-3月，全国全社会用电量21203亿千瓦时，同比增长3.6%，其中，3月份全国全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。 1-3月份，除贵州、江西、湖北、湖南和北京外，其他省份全社会用电量实现正增长，有16个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，依次为宁夏（14.6%）、青海（12.2%）、甘肃（10.9%）、西藏（10.3%）、内蒙古（9.0%）、广西（8.2%）、云南（8.0%）、海南（7.9%）、山西（6.7%）、河北（6.5%）、吉林（5.3%）、新疆（5.1%）、陕西（4.5%）、四川（4.3%）、河南（3.8%）和黑龙江（3.7%）。 北京市发改委发布2023年生态环境保护工作计划和措施（2023/04/17）文件提出，1）2023年北京市将持续推动能源清洁发展，加快推进送电入京的大型新能源发电基地建设，积极谋划政府间绿电专项合作路径，稳步提升绿电进京规模。2）进一步完善可再生能源消纳保障机制，做好外调绿电和本市可再生能源发展的统筹。3）新增能源消费优先由可再生能源提供。4）推动可再生能源规模化利用，大力发展本地地热及热泵、光伏系统，科学开发利用中深层地热供暖，有序发展生物质能利用，试点推进风电项目建设。 行业新闻（2023/04/17） 根据北极星统计，欧洲最大核电机组芬兰奥尔基卢奥托岛核电站3号反应堆正式投入日常运营。据路透社报道，这座核反应堆装机容量为1600兆瓦，是芬兰40多年来首次运营的新核电机组，也是欧洲16年来投入运营的首个核电机组。 行业新闻（2023/04/17） 根据北极星统计，京能电力乌兰察布150万千瓦“风光火储氢一体化”大型风电光伏基地项目开工仪式在凉城县岱海南岸举行。乌兰察布150万千瓦“风光火储氢一体化”大型风电光伏基地项目规划装机容量150万千瓦，风场内同步建设3座220KV变电站、35KV集电线路和3回220KV输电线路，所发电力经“岱海一万全一顺义”500KV输电线路送至京津冀地区消纳。 贵州省政发布《贵州省乡村建设行动实施方案（2023—2025年）》（2023/04/18） 《方案》指出，1）按照贵州省“十四五”农村电网巩固提升规划，巩固提升农村电力保障水平，推进城乡配电网建设，提高边远地区供电保障能力，到2025年，农村电网供电可靠率提升至99%以上，配电自动化覆盖率达90%以上。 2）优化农村能源供给结构，大力发展太阳能、风能、水能等清洁能源，因地制宜发展生物质能。3）完善农村能源基础设施网络，加快新一轮农村电网升级改造，推动供气设施向具备条件的农村延伸，大幅提高清洁能源在农村的消费比重。 4）大力发展“互联网+”智慧能源，建设农村能源革命示范区，组织开展现代化农村电网示范县、综合能源示范村、新型电气化示范村等建设。 河南省发改委发布《河南省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》（2023/04/18） 《规划》提出：1）2025年，可再生能源发电装机达到5500万千瓦以上，占全省发电总装机的40%左右；可再生能源年发电量达到1000亿千瓦时左右。 “十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%。 2）2025年，全省可再生能源电力总量消纳责任权重达到32.2%以上，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到25.9%以上，可再生能源利用率保持在合理水平。 3）2025年，地热能供暖、生物质供热、生物质燃料、太阳能热利用等非电利用规模达到300万吨标准煤以上。4）推动太阳能多元化利用，大力推进