公用事业行业周报（2023年第19周）：“蓄”势待发，“氢”装上阵

行情回顾：5月8日-12日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.94%、0.80%、0.97%、1.90%，同期沪深300指数下跌2.29%。 “蓄”势待发：近日，国家能源局综合司印发关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知。随着两部制电价落地，抽蓄收益模式厘清，而碳中和目标的提出，风光的大规模开发进一步拓展了抽蓄的广阔前景。2021年9月国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》提出，到2025年实现投产装机6200万千瓦，到2030年实现投产装机1.2亿千瓦。 2022年，国内抽蓄新增装机8.80GW，同比增长69.2%，截至2022年末，国内储能市场装机规模达到59.4GW，其中抽水蓄能装机为45.79GW，占比77.1%。我们认为本次《通知》将在《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》基础之上，进一步推进国内抽蓄资源的核准与建设开发。考虑到抽蓄5-10年的建设周期，到“十四五”末能够投产的项目基本可以确定是已开工建设项目的一部分。通过梳理现有在建项目的预计投产时间，预计到2025年在运装机可达到约6564万千瓦、2030年将达到约11222万千瓦。 推动加氢站布局，氢能储运值得关注：近日，上海市住建委发布《对市十六届人大一次会议第0108号代表建议的答复》，提到《上海市车用加氢站布局规划》已进入报批程序，指出：1）加氢企业设立的加氢站点须参照燃气条例履行普遍供气义务；2）关于输氢管道与天然气管道同线埋设、既有燃气管道掺氢等工作尚处于课题研究阶段，国家有关长距离纯氢输送管道项目的可行性研究报告也在编制中；3）氢纳入能源管理事宜，可参考国家对城镇燃气的管理界面划分，上海市目前已将燃料电池汽车加氢站纳入城镇燃气设施管理。目前，氢储运技术是氢能利用中的关键一环,也是制约氢能走向规模化应用的“卡脖子”环节。其中，固态储氢具有高体积密度、高安全性、快速冲放氢等优点，适合长距离运输。相关氢能储运企业值得关注。 投资建议：作为目前最成熟的调峰调频电源，双碳”目标下抽蓄的装机空间广阔。而对于转型期的水电企业而言，抽水蓄能一方面可以作为配套获取风、光资源的有利抓手，另一方面也是传统水电工程设计、开发、运营的内部延伸。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。氢储运是制约氢能走向规模化应用的“卡脖子”环节，多家环保企业布局储氢技术，旨在实现低成本、安全、高效的储运氢，助力双碳目标达成。谨慎推荐固废治理相关企业高能环境、瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境、复洁环保；建议关注氢能固态储能相关企业圣元环保。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 5月8日-12日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.94%、0.80%、0.97%、1.90%，同期沪深300指数下跌2.29%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：建投能源、杭州热电、皖能电力； 环保：凯龙高科、通源环境、卓锦股份； 燃气：新天然气、大众公用、百川能源； 水务：兴蓉环境、渤海股份、洪城环境。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：协鑫能科、珈伟新能、*ST惠天； 环保：ST星源、德林海、九州一轨； 燃气：天壕环境、光正眼科、ST金鸿； 水务：江南水务、祥龙电业、联合水务。 图1：5月8日-12日，公用事业子板块中，电力涨幅最大、环保涨幅最小 表1：5月8日-12日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1“蓄”势待发 国家能源局综合司印发关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知。《通知》指出：1）充分认识推进抽水蓄能高质量发展的重要意义，应根据新能源发展和电力系统运行需要，科学规划、合理布局、有序建设，以抽水蓄能高质量发展促进、保障能源高质量发展。2）抓紧开展抽水蓄能发展需求论证，国家能源局组织国家电网、南方电网和相关机构开展各区域电网以及主要流域水风光一体化基地、以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地等特定电源的需求论证，并形成全国抽水蓄能发展需求论证成果。3）重点聚焦“十四五”、统筹“十五五”开工项目规模开展需求论证，以2030年和2035年为规划水平年，并对2040年进行初步分析和展望。 我们认为本次《通知》将在《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》基础之上，进一步推进国内抽蓄资源的定点、核准与建设开发。在“十三五”期间，抽蓄的发展始终不及预期，《电力发展“十三五”规划（2016-2020年）》中提出到2020年新增1700万千瓦、总装机达到4000万千瓦左右；但实际仅新增846万千瓦，目标达成率不足50%。这主要是因为抽蓄的价格机制、运营模式等不利于激发运营商的投资意愿。“3060”倒逼发展规划和电价机制得到明确，2021年4月30日，国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，要求坚持并优化抽水蓄能两部制电价政策，健全抽水蓄能电站费用分摊疏导方式，强化抽水蓄能电站建设运行管理，抽蓄的收益模式厘清，运营商对于抽蓄建设热情提高。 作为目前最成熟的调峰调频电源，随着碳中和目标的提出，风光的大规模开发打开了抽蓄的广阔前景。根据立鼎产业研究的数据，2022年底，国内储能市场装机规模达到59.4GW，其中抽水蓄能装机为45.79GW，占比77.1%。2022年，国内抽蓄新增装机8.80GW，同比增长69.2%。 考虑到抽蓄5-10年的建设周期，到“十四五”末能够投产的项目基本可以确定是已开工建设项目的一部分。根据2021年9月国家能源局发布的《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，到2025年实现投产装机6200万千瓦，到2030年实现投产装机1.2亿千瓦，则“十五五”的5年间，年均新增装机1160万千瓦。通过梳理现有在建项目的预计投产时间，预计到2025年在运装机可达到约6564万千瓦、2030年将达到约11222万千瓦。 图2：2011-2022年抽水蓄能装机容量 图3：2023-2030年抽水蓄能装机容量预测 图4：2011-2022年抽水蓄能新增装机容量 图5：2023-2030年抽水蓄能新增装机容量预测 表2：国内在运抽水蓄能电站地区电站 表3：国内在建抽水蓄能电站地区电站 1.2.2推动加氢站布局，氢能储运值得关注 近日，上海市住房和城乡建设管理委员会发布《对市十六届人大一次会议第0108号代表建议的答复》，其中指出由上海市住建委会同市规资局等研究制定的《上海市车用加氢站布局规划》已进入报批程序，70兆帕加氢站建设将在落实风险管控的基础上有序推进。 《答复》指出对于“内部”加氢站，考虑到上海市的加氢站已参照燃气设施管理，故加氢企业设立的加氢站点须参照燃气条例履行普遍供气义务；关于输氢管道与天然气管道同线埋设、既有燃气管道掺氢等工作尚处于课题研究阶段，国家有关长距离纯氢输送管道项目的可行性研究报告也在编制中；关于“氢”纳入能源管理事宜，可参考国家对城镇燃气的管理界面划分，如天然气（甲烷）、液化石油气（丙烷、丁烷）等，其在生产、运输环节仍须按危化品管理要求执行，在使用环节则按城镇燃气进行管理。上海市目前已将燃料电池汽车加氢站纳入城镇燃气设施管理。 氢储运技术是氢能利用中的关键一环,也是制约氢能走向规模化应用的“卡脖子”环节。当前，高压气态储氢是国内应用最广泛的储氢方式，低温液态储氢、有机物储氢、固态储氢逐渐进入示范应用阶段。 其中，固态储氢具有高体积密度、高安全性、快速冲放氢等优点，适合长距离运输。按照原理，固态储氢分为吸附储氢和化学储氢两大类。 吸附储氢：利用范德华力在比表面积较大的多孔材料上进行氢气的吸附。 多孔材料能够实现快速吸氢-放氢，同时物理吸附活化能小，氢气吸附量仅受储氢材料物理结构因素影响。主要的吸附储氢材料包括：1）碳基材料:石墨烯、碳纳米管、富勒烯等；2）金属骨架化合物（MOF），具有高孔隙率、高比表面积、高孔径调控性、高孔形状调控性、高功能基团调控性；3）多孔聚合物。 化学储氢：主要材料包括：1）储氢合金:镁基、LaNi5、TiFe等；2）配位氢化物: LiBH4、NaAlH4等；3）有机化合物：氨硼烷；4）氨基/亚氨基化物。 以镁基储氢材料为例，吸氢反应动力学过程可以分为四个步骤：1）在范德华力作用下，氢分子吸附于金属表面；2）氢分子解离为H原子；3）H原子从表面向金属内部扩散，进入金属原子结构间隙；4）随着体相中H原子浓度的增长，开始形成α相固溶体，随着氢原子浓度继续增加，产生β相金属氢化物。吸放氢是一个多元、多相的气—固反应过程，每个反应阶段具有不同的能垒。 放氢过程：反应步骤为上述的逆反应，需要对储氢材料进行处理,如调节温度、压力等条件。 图6：吸放氢动力学过程及对应能垒 钛系合金是一种性能较好的贮氢材料，同时也是一种典型的AB型贮氢合金。 钛系合金储氢具有以下优点：1）易活化，氢的吸储量大（1.8wt.%）；2）室温下可快速吸放氢，氢化物的分解压仅需几个大气压，接近工业应用；3）在反复吸、放氢的循环过程中，合金的粉化小，性能稳定性好；4）对氧、氮、CO、CO2 、水分等的耐中毒能力强；5）成本较低。 表4：各类固态储氢材料对比 2行业动态 2.1电力 辽宁省发布《辽宁省碳达峰实施方案》（2023/05/06） 《方案》指出，1）科学规划建设先进煤电机组，加快淘汰煤电落后产能，稳妥有序推进供电煤耗在300克标准煤/千瓦时以上的煤电机组改造工作。推进存量煤电机组节煤降耗改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型。2）科学有序发展海上风电。探索在大连、抚顺、阜新等地开展渔光互补、光伏+矿区废弃地及采沉区治理、光伏治沙等“光伏+”产业发展。到2025年，风电、太阳能发电总装机容量达到3700万千瓦以上。3）安全有序发展核电。做好核电厂址规划和保护工作。积极推进徐大堡核电二期顺利建设，努力争取徐大堡核电一期等项目尽快核准并开工建设，谋划研究徐大堡核电三期等项目。 行业新闻（2023/05/06） 国电投山东能源半岛南5号海上风电项目获得核准，总规划装机规模900兆瓦，项目分两期建设。一期项目拟安装71台单机容量为8.5兆瓦的风电机组，装机规模603.5兆瓦。 天津市和平区印发《和平区碳达峰实施方案》（2023/05/06） 《方案》指出，1）推进新型电力系统建设。配合供电企业构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统，适应可再生能源大比例接入需要。2）深化电力需求侧管理，聚合工商业、建筑楼宇、电动汽车、储能等响应资源，优先消纳可再生能源电力。3）持续增加需求侧响应能力，推动智能微电网、蓄冷蓄热、负荷灵活调节等技术应用。4）鼓励有意愿的企业积极参与绿电交易，提高区内绿色电力消费规模。5）推广以分布式“新能源+储能”为主体的并网型微电网，积极推进源网荷储一体化和多能互补发展。构建与中心城区相适应的新型电力系统。 行业新闻（2023/05/06） 北极星整理：1）2022年国家能源集团、国家电投、华能集团、华电集团、大唐集团均实现利润总额大幅增长，三峡集团利润总额小幅下滑但新能源业务表现突出。2）国家电投年度利润总额首次超过华能集团，位列六大发电集团第三名：2022年，国家电投实现利润总额274亿元，华能集团实现利润总额227亿元。 广东省发改委等部门印发《广东省全面推行清洁生产实施方案（2023-2025年）》（2023/05/08） 《方案》指出，1）大力发展建筑分布式光伏，到2025年，新增建筑太阳能光伏装机容量200万千瓦，建筑能耗中电力消费比例大于80%。2）拓宽电能替代领域，在钢铁、石化、玻璃、陶瓷等重点行业推广电弧炉