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业绩同比+29%,千吨级硅碳负极产线落地

2023-04-22金益腾、徐正凤开源证券؂***
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业绩同比+29%,千吨级硅碳负极产线落地

业绩同比+29%,千吨级硅碳负极产线建成投产,维持“买入”评级 2023年一季度,公司实现营收5.31亿元,同比-20.75%、环比-21.42%;归母净利润5499万元,同比+28.89%、环比-34.91%;扣非归母净利润5267万元,同比+30.93%,业绩同比实现高增长,公司1000吨/年动力电池用硅碳负极材料生产线及研发基地项目建成投产。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.98、5.79、7.44亿元,对应EPS为1.02、1.48、1.90元/股,当前股价对应PE为16.0、11.0、8.6倍。我们认为,原材料低位维稳助力公司盈利能力持续改善,在建项目有序释放带来充足成长动力,维持“买入”评级。 营收同比下降或受产品调价影响,盈利能力同比大幅提升 据百川盈孚数据,2022年以来,有机硅DMC季度均价逐季下跌,2023Q1季度均价达到17002元/吨,环比-3.6%、同比-48.1%,我们预计Q1营收同比-20.75%,主要是因为原材料价格震荡下跌影响公司产品报价下调。2023Q1,公司毛利率、净利率分别为23.85%/10.36%,同比分别+8.17pcts/+3.99pcts,环比分别-1.22pcts/-2.15pcts,盈利能力同比大幅改善,或主要受益于原材料价格震荡下跌并保持低位维稳。 千吨级硅碳负极产线投产,助力动力电池用硅碳负极材料产品检测及认证 据公司公告,1000吨/年动力电池用硅碳负极生产线于近期建成投产,为公司新增1000吨/年动力电池用硅碳负极材料生产能力,便于公司开展动力电池用硅碳负极材料产品检测及认证,同时为公司5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目顺利实施奠定基础,而公司5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目预计2023年完成全部基建工作,2024年一期产线建成投产。截至2022年末,公司有机硅密封胶17.62万吨/年,硅烷偶联剂6100吨/年;在建项目全部建成投产后,公司产能将达到26万吨/年,在建产能有序释放有望为公司带来充足成长动力。 风险提示:项目投产不及预期、原材料及产品价格波动、政策不及预期等。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要