2023年一季报点评：23Q1业绩同比+29%，硅碳负极加快建设、认证进展

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公司2023一季度财报分析

营收与利润表现

• 一季度营收：5.31亿元，同比下降20.75%。
• 归母净利润：0.55亿元，同比增长28.89%。
• 扣非净利润：0.53亿元，同比增长30.93%。

成本与毛利率

• 毛利率：23.85%，较去年同期上升8.17个百分点。
• 净利率：10.36%，较去年同期提高3.99个百分点。

收入与成本影响因素

• 收入下降：预计受单价下调影响，主要原材料DMC价格自2022年3-4月起显著下降，导致单价下滑。
• 成本控制：通过控制成本，特别是在原材料价格大幅下降的情况下，实现了较高的净利润增长。

业务亮点

• 建筑胶：受益于房地产竣工回暖，预计建筑胶销量同比增长30%，提升高端建筑领域市场份额。
• 工业胶：计划同比增长50%，其中光伏胶和动力电池胶分别在光伏和电池领域取得重大进展，成功服务多家头部企业。

新建项目与产能规划

• 硅碳负极产线：新建1000吨/年硅碳负极产线及研发基地项目，助力5万吨/年锂电用硅碳负极材料及专用粘合剂项目的实施。
• 新增产能：包括硅宝新能源5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目、10万吨/年高端密封胶智能制造项目剩余产能建设以及安徽硅宝硅烷偶联剂技改项目。

未来展望与投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为4.03、5.23、6.65亿元。
• 估值：当前股价对应的2023-2025年动态PE分别为16x、12x、10x。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 地产竣工风险：房地产竣工进度不及预期。
• 工业胶渗透风险：工业胶领域市场渗透率低于预期。
• 原材料价格波动：原材料价格可能带来的不确定性。