陕鼓动力2022年报点评：气体稳步发展，压缩空气储能开启新增长

公司业绩与评级调整

主要调整：

• 评级与目标价：维持“增持”评级，目标价从17.08元下调至12.42元。

业绩概览：

• 年度表现：2022年营收107.66亿元，同比增长3.91%；归母净利润9.68亿元，同比增长12.96%。
• 季度表现：第四季度营收23.18亿元，同比增长0.68%，环比下降9.74%；归母净利润1.55亿元，同比增长40.13%，环比下降35.68%。

主营业务分析

工业气体运营：

• 增长趋势：工业服务业务虽面临短期压力，但能源基础设施运营保持稳步增长。
• 增长动力：预计第三方外包供气比例的提升将推动气体业务持续增长。

能源市场拓展：

• 细分市场表现：能源行业营收显著增长63.45%，得益于公司对分布式能源市场的积极开拓。

战略亮点

压缩空气储能项目中标：

• 里程碑事件：成功签订世界首台套300MW级压缩空气储能压缩机组项目，合同金额2.26亿元。
• 行业地位：证明公司在压缩空气储能领域的领先地位，有望带动新的增长点。

风险提示

• 工业气体需求风险：下游需求可能不达预期。
• 压缩空气储能风险：行业发展可能低于预期。

结论

公司业绩稳健增长，尤其是在能源市场和工业气体运营方面表现出色。战略上的压缩空气储能项目中标为公司带来了新的增长机遇。然而，工业气体下游需求和压缩空气储能的潜在风险仍需关注。当前的评级和目标价调整反映了对公司未来业绩增长预期的谨慎评估。

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