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金陵饭店2022年年报显示，全年营收达到14.15亿元，同比增长3.0%。其中，商品贸易、酒店业务、房屋租赁、物业管理分别占比56.0%、28.2%、10.0%、4.8%。商品贸易和食品科技公司的收入增长是主要驱动力，尤其是苏糖公司和食品科技公司的收入分别同比增长10.4%和21.0%，达到7.8亿元和0.32亿元。公司净利润为4162.35万元，同比增长48.5%；扣除非经常性损益后的净利润为1678.41万元，同比增长26.5%。
第四季度，金陵饭店单季营收为3.51亿元，同比下降18.2%；单季净利润为1147.25万元，同比下降28.4%；扣除非经常性损益后的净利润为597.73万元，同比下降63.1%。
费用方面，2022年公司销售、管理、财务费用率分别为8.7%、12.1%、1.5%，相比去年分别增长24.0%、减少8.4%、减少8.9%。
在发展战略上，金陵饭店持续扩大连锁酒店规模，截至2022年底，全国连锁酒店数量达到243家，贵宾会员总数超过2000万。公司启动了“数字化变革”项目，升级云PMS系统和酒店经营分析平台，推出AI智慧客服、智能云柜等产品。同时，公司通过“尊享金陵”线上直销平台和全渠道会员消费，实现了GMV的显著增长和会员消费的提升。
在预制菜领域，公司积极研发新品，并通过与大型商超和电商渠道的合作，推动产品销售。预计预制菜将成为公司的新增长点。
对于2023年，金陵饭店明确了以做强酒店主业、做优协同业务为目标，积极响应国有企业改革，优化薪酬分配体系，加大关键人才激励。这将有助于公司进一步发展。
基于此，我们预计2023-2025年归母净利润分别为1.51亿元、1.82亿元、2.10亿元，对应市盈率为25倍、21倍、18倍，维持“推荐”评级。然而，需要注意的风险包括疫情反复导致的经营风险、新店拓展速度低于预期以及预制菜销售表现不及预期。
