沪铜期权周报：铜价维持偏强运行 隐波率大幅回落

铜价维持偏强运行隐波率大幅回落 沪铜期权周报20230417 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价偏强运行，价格强度略超预期。沪铜最高上触70330元/吨，最低触及68260元/吨，最终收报70050元/吨，周涨幅2.13%（1460）；伦铜走势强于沪铜，最高上探9183.0美元/吨，最低8776.0美元/吨，最终收报于9044.0元/吨，周涨幅2.77%（244.0）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交353897手，日均成交70779手，最新持仓量为102097 手，环比增加7238手，交易活跃度维持在相对较高水平。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅走低，最新值0.83，持仓量PCR震荡减小，当前值1.95，目前期权投资者情绪略偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2305合约系列，上周总成交285974手，最新持仓量 53142手，交易活跃度大幅提高。 CU2305合约系列成交量PCR大幅走低，最新值为0.72，持仓量PCR震荡减小，最新值1.77，期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率延续走低趋势，重心下移。10日历史波动率最新值10.16%，较前值13.60%小幅减小；中长期30日、90日历史波动率环比均小幅减小，目前最新值分别为15.46%和15.12%。 从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均降至均值以下水平，短期历史波动率略低于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率大幅回落，隐波率回落至均值水平。目前CU2305合约隐波率最新值17.88%，较前值24.10%大幅减小，CU2306和CU2307隐波率环比均大幅回落。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率大幅回落， 30HV震荡减小，目前二者差值2%左右，差距大幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价偏强运行，价格强度略超预期，本周宏观数据和事件均有一定利多影响 ，美元连续大幅走弱创下年内新低刺激了铜价重回7万关口。综合来看，上周宏 观数据和事件均偏多，美元连续下行刺激了价格上行，但从数据和事件中给市场确定性的宏观经济乐观交易逻辑难度较大，不确定性仍存，美元短期下破新低后或遇支撑反弹；基本面角度看难寻驱动价格上行的动力，价格持续高位需求负反馈以及精废替代现象或加重，整体来看，铜价突破震荡区间的概率不大，预计下周价格区间68000-71000元/吨。 铜期权隐含波动率大幅回落，隐波率回落至均值水平。目前CU2305合约隐波率最新值17.88%，较前值24.10%大幅减小，CU2306和CU2307隐波率环比均大幅回落。铜价当前偏强震荡，预计仍将维持震荡格局，铜期权策略方面，建议投资者趋势策略择机在铜价高位卖出看涨期权，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello