LED显示行业复苏，一季度盈利显著改善

洲明科技是一家LED显示行业的公司，2022年营收下滑2%，净利润下滑65%，主要由于公司计提各项减值损失共计3.94亿元。2023年一季度营收增长5%，净利润增长86%，业绩超预期。公司显示业务表现稳健，海外市场驱动增长，营收增长43%，且毛利率较高。公司也在加强XR虚拟拍摄市场的竞争力，2022年雷迪奥收入增长22%。一季度盈利大幅改善，复苏仍在路上。我们预计公司2023-25年收入分别为85亿、105亿、130亿，增速分别为20%、24%和24%；净利润分别为6.5亿、7.8亿、9.3亿，增速分别为920%、20%、19%；EPS分别为0.59元、0.71元、0.85元。鉴于公司小间距行业龙头地位，我们给予公司23年20倍PE，目标价11.80元，维持“买入”评级。

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