机械设备行业双周报2023年第5期总第26期：PMI指数显示制造业显著复苏 持续看好通用设备板块

2023年3月7日证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2023.2.18-2023.3.3 投资评级看好 行业回顾 机械设备行业双周报2023年第5期总第26期 PMI指数显示制造业显著复苏持续看好通用设备板块 评级变动维持评级 行业走势： 分析师：分析师黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 报告期内（2023/2/18-2023/3/3）机械设备行业上涨2.99%，跑赢沪 深300指数0.61pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备分别变动10.23%、6.38%、2.90%、1.81%、0.73%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、半导体设备、激光设备、机器人、机床工具、光伏加工设备、锂电专用设备分别变动4.29%、3.87%、3.64%、-0.21%、-1.27%、-1.41%、-4.68%。 2023年全年机械设备的五个二级子行业中，工程机械涨幅最大，为22.39%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和机器人涨幅居前，分别为20.06%和17.28%。 个股方面，报告期内海鸥股份、上海沪工、开勒股份、中际联合、铁建重工涨幅居前，分别上涨30.7%、28.5%、25.1%、25.0%、20.7%。 估值方面，截至2023年3月3日，机械设备行业动态市盈率为33.80 倍，处于历史67.1%的分位水平，较2023年2月17日的32.90倍提升0.90，估值位于申万一级行业第12名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为43.99倍。重点跟踪的三级子行业中机床工具和机器人估值水平较高，分别为85.73倍、75.04倍。 本期观点 PMI指数显示制造业显著复苏，持续看好通用设备板块。2月制造业PMI指数为52.6%，环比提升2.5pct。按细分项看，在供给端，生产、采购、产成品库存、出厂价格、从业人员分别提升6.9pct、3.1pct、3.4pct、2.5pct、0.7pct至56.7%、53.5%、50.6%、51.2%、 50.6%。在需求端，新订单、新出口订单、在手订单分别提升3.2pct、 6.3pct、4.8pct至54.1%、52.4%、49.3%。PMI指标表明在生产端和需求端，经济修复的力度在不断增强。 工信部部长在接受两会记者采访时表示：“工业行业中有一部分行业规模比较大，占GDP比重在1%以上，比如电子、汽车、钢铁、有色、石化等行业。这些行业对稳增长十分重要，我们要千方百计、想方设法稳住这些行业。”“扩大消费，首先要稳住新能源汽车大宗消费，同时继续开展智能家电、绿色建材下乡活动。推动制造业“三品”行动，就是增品种、提品质、创品牌。”我们判断，未来将会出台更多政策支持汽车、电子等行业的发展。 目前汽车和消费电子行业正处于库存周期中由主动去库存（萧条）向被动去库存（复苏）的过渡阶段，预计Q2-Q3将迎来行业拐点。汽车行业占机床下游需求的40%左右，占工业机器人下游需求的30%左右。消费电子占工业机器人下游需求的23%左右。随着下游需求的逐步复苏叠加通用设备10年更换周期，我们判断通用设备行业景气度将持续好转。 风险提示 经济复苏力度不及预期；通用设备行业景气度回升不及预期。 目录 1行情回顾5 2本期观点8 3行业重要资讯8 4重点公司公告10 5重点数据跟踪12 图目录 图1 ：申万一级行业涨幅..................................................................... 5 图2 ：机械设备申万二级行业涨跌幅........................................................... 5 图3 ：机械设备二级行业年初至今涨跌幅....................................................... 5 图4 ：重点跟踪三级行业涨跌幅............................................................... 6 图5 ：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅....................................................... 6 图6 ：机械设备行业涨幅前十个股............................................................. 6 图7 ：机械设备行业跌幅前十个股............................................................. 6 图8 ：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）.................................................. 7 图9 ：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）...................................... 7 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)7 图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）7 图12：中国制造业PMI12 图13：制造业PMI细分项12 图14：固定资产投资完成额累计同比（%）12 图15：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）12 图16：主要企业液压挖掘机销量（台）12 图17：主要企业挖掘机销量累计同比（%）12 图18：工业机器人产量13 图19：金属切削机床产量13 图20：动力电池产量（GW）13 图21：动力电池装车量（GW）13 1行情回顾 报告期内（2023/2/18-2023/3/3）机械设备行业上涨2.99%，跑赢沪深300指数0.61pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备分别变动10.23%、6.38%、2.90%、1.81%、0.73%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、半导体设备、激光设备、机器人、机床工具、光伏加工设备、锂电专用设备分别变动4.29%、3.87%、3.64%、-0.21%、-1.27%、 -1.41%、-4.68%。 2023年全年机械设备的五个二级子行业中，工程机械涨幅最大，为22.39%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和机器人涨幅居前，分别为20.06%和17.28%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内海鸥股份、上海沪工、开勒股份、中际联合、铁建重工涨幅居前，分别上涨30.7%、28.5%、25.1%、25.0%、20.7%。 图6：机械设备行业涨幅前十个股图7：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2023年3月3日，机械设备行业动态市盈率为33.80倍，处于历史67.1% 的分位水平，较2023年2月17日的32.90倍提升0.90，估值位于申万一级行业第12名的水平。 二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为43.99倍。重点跟踪的三级子行业中机床工具和机器人估值水平较高，分别为85.73倍、75.04倍。 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 PMI指数显示制造业显著复苏，持续看好通用设备板块复苏 2月制造业PMI指数为52.6%，环比提升2.5pct。按细分项看，在供给端，生产、采购、产成品库存、出厂价格、从业人员分别提升6.9pct、3.1pct、3.4pct、2.5pct、0.7pct至56.7%、53.5%、50.6%、51.2%、50.6%。在需求端，新订单、新出口订单、在手订单分别提升3.2pct、6.3pct、 4.8pct至54.1%、52.4%、49.3%。PMI指标表明在生产端和需求端，经济修复的力度在不断增强。 工信部部长在接受两会记者采访时表示：“工业行业中有一部分行业规模比较大，占GDP比重在1%以上，比如电子、汽车、钢铁、有色、石化等行业。这些行业对稳增长十分重要，我们要千方百计、想方设法稳住这些行业。”“扩大消费，首先要稳住新能源汽车大宗消费，同时继续开展智能家电、绿色建材下乡活动。推动制造业“三品”行动，就是增品种、提品质、创品牌。”我们判断，未来将会出台更多政策支持汽车、电子等行业的发展。 目前汽车和消费电子行业正处于库存周期中由主动去库存（萧条）向被动去库存（复苏）的过渡阶段，预计Q2-Q3将迎来行业拐点。汽车行业占机床下游需求的40%左右，占工业机器人下游需求的30%左右。消费电子占工业机器人下游需求的23%左右。随着下游需求的逐步复苏叠加通用设备10年更换周期，我们判断通用设备行业景气度将持续好转。 3行业重要资讯 光伏： 顺风光电拟建10GWTOPCon电池项目。2023年2月14日，顺风光电与安徽省宿州市政府、宿州市宿马园区签署10GW高性能电池生产及光伏与风力发电、储能项目合作协议。本次宿州市政府与顺风光电集团强强联合，建设10GW高性能电池生产及光伏与风力发电、储能项目，总计投资约105亿元。随着本次项目的落地投产，集团将在全国拥有包括无锡、常州、滁州和宿州在内的各大生产基地，电池产能可达16.5GW，组件产能将达25GW。(资料来源：尚德电力) 华民股份拟建10GW异质结专用硅片。2月19日晚间，华民股份公告根据公司战略规划和经营发展需要，为进一步完善公司光伏产业布局，公司拟与宣城经济技术开发区管理委员会签订《年产10GW异质结电池专用单晶硅片项目投资协议书》，拟在安徽省宣城市经济技术开发 区内投资建设年产10GW异质结电池专用单晶硅片项目，项目总投资额约10亿元。（资料来源：公司公告） 三五互联再扩3GW异质结电池产能。2月26日，三五互联披露公告，公司控股子公司天津三五互联移动通讯有限公司（简称“天津通讯”）与丹棱县人民政府签署《一期新能源5GW异质结电池项目投资合作协议书补充协议》，拟斥资15亿元，新增投资建设3GW产能的高效异质结电池片。新增该笔投资后，项目合计建设8GW高效异质结电池生产线，总投资约40亿元，公司将根据整体战略规划，统筹安排建设施工、设备采购等事项。8GW生产线建设安排如下：2024年6月30日前完成5GW生产线建设并正式投产；2025年6月30日前计划完成全部8GW生产线建设并实现满产。（资料来源：公司公告） 锂电： 1-2月新能源汽车销量累计同比实现较快增长。根据目前部分新能源车企发布的销量数据， 1-2月新能源汽车销量累计同比实现较快增长，其中：比亚迪1-2月累计新能源汽车销量344,996 辆，同比增长90.13%；广汽埃安1-2月累计销售40292辆，同比增长64%；蔚来1-2月共交付新车20,663台，同比增长30.9%。（资料来源：高工锂电） 瑞浦兰钧50GWh新能源制造基地（三期）