油脂油料周报：月度供需报告整体中性，美元指数上涨施压盘面

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 月度供需报告整体中性，美元指数上涨施压盘面 ——中泰期货油脂油料周报2023年4月16日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.上周行情回顾 （1）上周外盘合约走势 （2）CFTC总持仓 2.国外现货市场供需 （1）阿根廷大豆状况监测 （2）美豆�口进度 3.国内现货市场供需 （1）国内油脂库存 （2）豆粕库存&未执行合同 4.供需平衡表 （1）全球油籽平衡表 （2）全球油脂平衡表 5.花生市场专题 （1）花生期货基差 （2）花生现货价格 6.天气回顾与预测 （1）美国上周降水 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨利润 （3）大豆进口&到港 （3）大豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利（3）南美上周降水 （4）上周内盘合约走势 （5）内盘合约基差 （6）内外盘油粕比 （7）内盘合约月间价差 （4）美豆油库存&豆粕�口 （5）马来棕榈油产量&库存&�口 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （4）进口大豆升贴水 （5）压榨利润&豆粕保本成本 （6）大豆开机率&压榨量 （7）国内豆粕&豆油消费 （4）花生油VS豆油 （5）花生粕VS豆粕 （6）花生&花生油进口 （7）花生�口 （4）南美降水预测 （5）马来、印尼上周降水 （6）马来、印尼降水预测 （7）国内上周气温&降水 （8）内盘合约跨品种价差 （9）内盘合约持仓 （8）生猪养殖利润&饲料企业库存天数 （8）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·宏观：上周三美国3月通胀数据公布，3月CPI降至5%（前值为6.00%；市场预期5.2%），3月核心CPI升至5.6%（前值为5.5%；市场预期5.6%），数据发布后市场认为美联储的货币紧缩政策可能相比前预期提前结束，美元指数大幅下挫；不过上周五美国3月零售销售超预期下滑以及美国消费者对未来一年的物价涨幅预期大幅上升后，美元指数从一年低点反弹，另外，数据公布前亚特兰大联储主席博斯蒂克表示美联储再加息25个基点就可以结束紧缩周期同样引发加息预期上升。 ·油脂：上周一MPOB3月供需报告发布，马棕3月产量128.8万吨，略高于市场预期，�口148.6万吨超市场预估，库存167.3万吨远低于市场预估区间的175-183.7万吨，本次报告中性偏多，此外印尼提高棕榈油�口税费提振价格，连盘棕榈油在上半周领涨油脂。不过随着短期基本面利多�尽，油脂盘面有所回调；另外上周五美元指数低位反弹再次施压油脂价格。 ·豆粕：USDA4月供需报告整体较为中性，尽管阿根廷大豆产量预估继续下调，但巴西丰产预期继续上升，巴西大豆的现货溢价跌至历 史最低水平，短期批量上市压力继续对市场带来冲击。不过上周美豆走势整体偏强，部分原因是阿根廷生产潜力的降低，以及低于预期的阿根廷农民参与“大豆美元”计划，另外市场继续密切关注被雪覆盖的中西部和北部平原。国内豆粕近强远弱格局延续，近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢，部分地区豆源紧张致现货报价上涨；不过从上周油厂开工情况来看，开机率和压榨量均有所上升，未来4-6月随着进口大豆到港，供给紧张或得到缓解。另外，近日中国农业部计划到2025年将动物饲料中的豆粕比例降至13%以下，低于此前低于13.5%的目标，意在努力减少对进口大豆的依赖或利空国内大豆市场。 观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 风险点：宏观外围风险扩大、美联储超预期加息 上周行情回顾 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 700 680 660 640 620 600 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 单位：令吉/吨 720 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 CBOT玉米 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 CBOT大豆 70 1600 66 1550 62 1500 58 1450 54 1400 50 1350 单位：美分/磅 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 95 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 BMD毛棕榈油 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 CBOT豆油 520 500 480 460 440 420 400 单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 CBOT豆粕 布伦特原油 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 CBOT大豆 美元指数 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 10年美国国债期货 20/02 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 0 19/06 19/08 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/10 19/12 20/02 20/04 CBOT大豆 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 商业净持仓 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 19/06 19/08 管理基金净持仓 19/10 10年美国国债期货管理基金净持仓 19/12 20/02 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 商业净持仓 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 9300 9100 8900 8700 8500 8300 8100 7900 7700 7500 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 单位：元/吨单位：元/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 3200 3100 3000 2900 2800 2700 单位：元/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 豆粕05 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 豆油05 9000 880