油脂油料周报：国内油脂供应预期宽松，关注月度供需报告

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 国内油脂供应预期宽松关注月度供需报告 ——中泰期货油脂油料周报2024年6月9日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：上周随着国内大宗商品氛围好转及国际原油价格反弹，内盘油脂震荡上行。马棕5月累库可能不及预期令棕榈油基本面预期有所好转，彭博和路透预估数据来看，产量为165-167万吨，�口140-141万 吨，最终5月库存预计在175-178万吨间，环比上月累库幅度仅为04-2.3%之间，尽管5月份的棕榈油库存连续第二个月上升，但可能低于前期市场预期。豆菜油端，前期天气升水逐渐释放，主要产地天气未提供新的驱动，整体走势相对棕榈油偏弱。国内来看，进口大豆和菜籽到港量仍充足，油厂开机率表现较好，油脂供应宽松压力仍存；棕榈油库存继续下降但降幅逐渐缩窄，需求淡季下油脂供给压力较大或限制盘面涨幅。 ·豆粕：随着南美大豆收获进入尾声阶段，市场对于南美大豆供需题材 陆续消化；美豆播种正常进行，播种进度虽落后于去年同期但整体快于五年平均水平，美豆市场暂时缺乏炒作题材。USDA6月供需报告即将发布，美豆播种期未�现极端天气，整体播种进度较好，6月报告中对新作美豆的预测调整可能有限。南美方面，彭博、路透预期 USDA将在6月报告中下调巴西及阿根廷大豆产量预估。其中，彭博、路透对2023/24年度巴西大豆产量预测分别为1.52亿吨、1.518亿吨，5月USDA预估为1.54亿吨；2023/24年度阿根廷大豆产量，预测分别为4990万吨、4983万吨，低于5月USDA预估的5000万吨。巴西贴水的反弹及美豆跌势的放缓令上周连盘豆粕震荡偏强，豆粕现货价格总体跟盘振荡略涨。上周巴西修改国内税收抵免政策，巴西农户销售放缓或令国内远月到港受影响，但近月进口大豆持续大量到港，部分油厂有胀库停机计划，豆粕库存连续上涨，国内豆粕现货供给压力依然存在。关注北美产区天气变化、我国油厂开停机计划及进口大豆到港节奏。 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨 防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化 及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：地缘政治风险加剧、产区天气异常、进口大豆到港延迟 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 04-07 04-13 04-19 04-25 05-01 05-07 05-13 05-19 05-25 05-31 06-06 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 CBOT大豆 CBOT玉米 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 04-07 04-13 04-19 04-25 05-01 05-07 05-13 05-19 05-25 05-31 06-06 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 BMD毛棕榈油 02-01 02-07 CBOT豆油 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 04-07 04-13 04-19 04-25 05-01 05-07 05-13 05-19 05-25 05-31 06-06 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 04-07 04-13 04-19 04-25 05-01 05-07 05-13 05-19 05-25 05-31 06-06 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 CBOT豆粕 布伦特原油 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 04-07 04-13 04-19 04-25 05-01 05-07 05-13 05-19 05-25 05-31 06-06 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 单位：元/吨 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 豆粕09 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 豆油09 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 棕榈油09 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 菜粕09 单位：元/吨 内盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 菜油09 花生10 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 2000 1000 -1000 2001 单位：元/吨 单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 3000 0 2101 01-15 02-04 02-24 03-16 2201 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 09-15 2009 10-05 （张家港）豆油09基差 （张家港）豆油01基差 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油09基差 6000 4000 2000 -2000 1909 6000 4000 2000 -2000 2001 单位：元/吨单位：元/吨 01-15 2101 02-04 02-24 03-16 04-05 2201 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12