油脂油料周报：月度供需报告影响中性，宏观走弱施压盘面走势

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 月度供需报告影响中性，宏观走弱施压盘面走势 ——中泰期货油脂油料周报2023年3月12日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.上周行情回顾 （1）上周外盘合约走势 （2）CFTC总持仓 2.国外现货市场供需 （1）阿根廷大豆状况监测 （2）美豆�口进度 3.国内现货市场供需 （1）国内油脂库存 （2）豆粕库存&未执行合同 4.供需平衡表 （1）全球油籽平衡表 （2）全球油脂平衡表 5.花生市场专题 （1）花生期货基差 （2）花生现货价格 6.天气回顾与预测 （1）美国上周降水 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨利润 （3）大豆到港&库存 （3）大豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利（3）巴西、阿根廷上周降水 （4）上周内盘合约走势 （5）内盘合约基差 （6）内外盘油粕比 （7）内盘合约月间价差 （4）美豆油库存&豆粕�口 （5）马来棕榈油产量&库存&�口 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （4）大豆开机率&压榨量 （5）国内豆粕&豆油消费 （6）生猪养殖利润&饲料产量 （4）花生油VS豆油 （5）花生粕VS豆粕 （6）花生&花生油进口 （7）花生�口 （4）巴西、阿根廷降水预测 （5）马来、印尼上周降水 （6）马来、印尼降水预测 （7）中国上周气温&降水 （8）内盘合约跨品种价差 （9）内盘合约持仓 （8）中期天气预报 本期要点 行情要点： ·宏观：美联储主席鲍威尔上周二称，央行可能需要超预期的加息以应对近期强劲的数据令大宗商品市场承压；至上周五非农就业数据公布后，市场认为美联储更可能加息25基点，而不是50基点，但硅谷银行暴雷事件若风险外溢，可能改变美联储利率路径，关注美国下周二公布的CPI数据。 ·油脂：宏观外围市场情绪走弱加速内盘油脂下跌，其中，由于国内菜油库存不断上涨，外加市场预计3月国内进口菜籽大量到港，菜油在供给改善预期中领跌油脂。MPOB报告显示，受季节性洪水影响，2月马棕产量为125.1万吨，降至一年低点，不过整体处于预估区间之内； �口下滑1.99%至111.4万吨接近市场预期；2月末库存环比减少6.56%至212万吨，低于市场预期。整体来看，2月报告较预期稍显偏多，但产量及�口与预期偏差不大，且库存仍处较高水平，对盘面利多冲击有限。 ·豆粕：USDA将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从2月的4100万吨 下调至3300万吨，超过市场预期的3665万吨；对巴西1.53亿吨产量预 维持不变，并提高了巴西和美国大豆的�口预期以弥补阿根廷缺口，3月供需报告对美豆带来了短暂提振，尽管如此，谷物市场下跌对美豆带来外溢效应，周度�口销售数据不及预期也对价格施压。国内豆粕现货市场仍较为疲弱，成交较上周略有好转，但整体依然清淡，短期油厂开机率下降，市场呈现供需两弱格局。预计3月下旬开始进口大豆陆续到港，油厂开机或恢复高位，届时豆粕仍面临累库压力，继续关注需求端表现及累库节奏。 观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注下周二美国CPI数据。 风险点：美联储超预期加息、进口大豆到港异常 上周行情回顾 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 700 680 660 640 620 600 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 720 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 单位：令吉/吨 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 CBOT玉米 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 CBOT大豆 80 1600 75 1550 70 1500 65 1450 60 1400 55 1350 单位：美分/磅 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 95 90 85 80 75 70 单位：美元/桶 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 BMD毛棕榈油 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 CBOT豆油 510 490 470 450 430 410 390 370 单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 105 100 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 CBOT豆粕 布伦特原油 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 19/01 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 CBOT大豆 美元指数 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 10年美国国债期货 19/11 20/01 CBOT豆油 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 19/01 0 19/03 19/05 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/07 19/09 19/11 20/01 CBOT大豆 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 商业净持仓 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 19/01 19/03 19/05 管理基金净持仓 19/07 10年美国国债期货管理基金净持仓 19/09 19/11 20/01 CBOT豆油 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 商业净持仓 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 单位：元/吨单位：元/吨 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 单位：元/吨 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 豆粕05 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02