锂电池行业月报：销量持续增长，短期适度关注

分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com021-50586980 销量持续增长，短期适度关注 ——锂电池行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 投资要点： 发布日期：2023年04月17日 锂电池相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券，Wind 相关报告 《锂电池行业月报：销量如期增长，短期总体谨慎》2023-03-13 《锂电池行业月报：销量回落，短期谨慎关注》2023-02-14 《锂电池行业月报：销量持续新高，板块可关注》2023-01-13 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 3月锂电池板块指数弱于沪深300指数。2023年3月，锂电池指数下跌5.48%，新能源汽车指数下跌4.95%，而同期沪深300指数下跌1.84%，锂电池指数弱于沪深300指数。 3月我国新能源汽车销售持续增长。2023年3月，我国新能源汽车销售65.30万辆，同比增长34.83%，环比增长24.38%，3月月度销量占比26.64%，主要系年初以来新能源降价和多款新能源新车上市，以及多地出台新能源汽车补贴等。2023年2月，我国动力电池装机21.94GWh，同比增长60.39%，其中三元材料占比30.64%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。 上游原材料价格总体仍承压。截止2023年4月14日，电池级碳酸锂价格为18.3万元/吨，较2023年3月初大幅回落52.47%，短期预计仍将承压;氢氧化锂价格为27.14万元/吨，较3月初回落 37.38%，短期预计仍承压。电解钴价格27.50万元/吨，较3月初 上涨10.57%，短期总体区间震荡；钴酸锂价格24.0万元/吨，较3 月初下跌29.41%；三元523正极材料价格18.20万元/吨，较3月 初下降32.59%；磷酸铁锂价格7.80万元/吨，较3月初大幅下降 41.79%，短期预计承压。六氟磷酸锂价格为9.0万元/吨，较3月初大幅回落47.05%，短期预计将逐步企稳；电解液为3.30万元/吨，较3月初回落23.26%，短期预计将逐步企稳。 维持行业“强于大市”投资评级。截止2023年4月14日：锂电池和创业板估值分别为19.77倍和37.69倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。3月锂电池板块走势弱于主要指数表现， 主要系行业产业链价格总体承压。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期持续关注国家补贴退出后对新能源汽车销量影响。考虑行业相关政策表述、行业近期走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。 风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风 险。 内容目录 1.行情回顾3 2.新能源汽车销量及行业价格3 2.1.新能源汽车销量3 2.1.1.我国新能源汽车销售3 2.1.2.比亚迪新能源汽车销售4 2.1.3.全球新能源汽车销售5 2.2.动力电池6 2.2.1.我国动力电池产量6 2.2.2.我国动力电池装机量7 2.3.产业链价格8 3.行业与公司要闻11 3.1.行业动态与要闻11 3.2.公司要闻13 4.投资评级及主线17 5.风险提示17 图表目录 图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至23.4.14)3 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至23.4.14)3 图3：我国新能源汽车月度销量及增速4 图4：我国新能源汽车月度销量占比4 图5：我国纯电动新能源汽车月度销量及增速4 图6：我国纯电动新能源汽车月度销量占比4 图7：比亚迪新能源汽车月度销量(万辆)及增速5 图8：比亚迪新能源汽车纯电动销售占比5 图9：全球新能源乘用车销量及增速6 图10：我国动力电池产量及增速6 图11：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速6 图12：我国新能源乘用车装机占比7 图13：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比7 图14：2023年2月我国动力电池出货量Top108 图15：电池级碳酸锂价格曲线8 图16：氢氧化锂价格曲线8 图17：电解钴价格曲线9 图18：钴酸锂价格曲线9 图19：硫酸钴价格曲线9 图20：三元前驱体价格曲线9 图21：三元523和LFP正极材料价格曲线10 图22：六氟磷酸锂价格曲线10 图23：碳酸二甲酯(DMC)价格曲线10 图24：电解液价格曲线10 图25：锂电池板块PE(TTM)对比17 1.行情回顾 2023年3月，锂电池板块指数下跌5.48%，新能源汽车指数下跌4.95%，而同期沪深300 指数下跌1.84%。2023年3月走势显示：锂电池指数和新能源汽车指数走势显著弱于沪深300 指数。 个股方面，2023年3月锂电池概念板块中上涨个股16只，下跌个股75只；剔除锂电池 板块中概念个股后，2023年3月涨幅前5个股分别为晶瑞电材、国光电器、奥克股份、西部矿业和骆驼股份，涨幅分别为50.74%、24.98%、10.93%、10.37%和9.93%；3月跌幅后5个股分别为利元亨、海目星、德方纳米、鹏辉能源和振华新材，跌幅分别为21.24%、18.04%、16.35%、15.00%和13.74%。 图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至23.4.14)图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至23.4.14) 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2.新能源汽车销量及行业价格 2.1.新能源汽车销量 2.1.1.我国新能源汽车销售 2020年我国新能源汽车合计销售132.26万辆，同比增长9.66%，略超市场预期，合计占比5.23%，月度销售呈现前低后高走势；2021年合计销售350.72万辆，同比增长165.17%，合计占比13.36%；2022年全年销售687.26万辆，同比增长95.96%，合计占比大幅提升至25.60%。 2023年3月，我国新能源汽车销量65.30万辆，同比增长34.83%，环比增长24.38%； 2023年3月月度销量占比26.64%，持续维持高位。2023年3月，我国汽车企业合计出口36.4万辆，环比增长10.6%，同比增长1.1倍，其中新能源汽车出口7.8万辆，环比下降10.3%，同比增长3.9倍。3月我国新能源汽车销售总体符合预期，主要系年初以来新能源降价和多款新能源新车上市，同时多地出台新能源车补贴和汽车消费券等方式提，振预消计费4月将持续 正增长。2023年以来，我国新能源汽车合计销售158.60万辆，同比增长16.93%，合计占比26.10%。 结合汽车消费为2023年重点支持对象，我国新能源汽车产业链总体竞争优势显著，行业 发展驱动力逐步过渡至强产品驱动，总体预计2023年我国新能源汽车销售仍将增长，但增速将下降，其中海外出口增速将高于国内销售增速。 图3：我国新能源汽车月度销量及增速图4：我国新能源汽车月度销量占比 资料来源：工信部，中汽协，中原证券资料来源：工信部，中汽协，中原证券 长期以来，我国新能源汽车坚持纯电动为主的发展战略。2020年我国纯电动合计销量 107.29万辆，同比增长11.02%，合计占比81.12%；2021年合计销售290.06万辆，同比增长170.36%，合计占比82.70%；2022年全年销售535.18万辆，同比增长84.51%，合计占比77.87%。2023年3月，我国纯电动新能源汽车销售51.10万辆，同比增长29.14%，环比增长35.90%，3月纯电动占比78.25%。2023年以来，我国纯电动新能源汽车合计销售117.40万辆，同比增长17.38%，合计占比74.02%。结合我国新能源汽车发展战略和历史占比，总体预计2023年我国纯电动占比将在80%上下波动。 图5：我国纯电动新能源汽车月度销量及增速图6：我国纯电动新能源汽车月度销量占比 资料来源：工信部，中汽协，中原证券资料来源：工信部，中汽协，中原证券 2.1.2.比亚迪新能源汽车销售 2020年，比亚迪新能源汽车销售18.97万辆，同比下降17.35%，在公司汽车销量中占比 44.43%。2021年，比亚迪新能源汽车销售60.38%，同比大幅增长218.30%，占比大幅提升至81.58%；2022年，比亚迪新能源汽车合计销售186.35万辆，同比增长208.64%，由于比亚迪在2022年4月专注发展新能源汽车停售燃占油比车大，幅提升至99.73%。 2023年3月，比亚迪新能源汽车销售20.71万辆，同比大幅增长97.45%，环比2023年 2月增长6.93%，表现继续强劲。其中，3月比亚迪海外销售新能源乘用车合计13312辆，连 续5个月海外销售过万辆。2023年1-3月，比亚迪新能源汽车合计销售55.21万辆，同比增长 92.81%；海外合计销售3.87万辆。考虑公司新能源汽车产品矩阵丰富，新产品相继投入市场且持续放量，以及海外市场前期布局预计将持续放量，总体预计比亚迪销量仍将维持高增长，其中出口将持续高增长。 图7：比亚迪新能源汽车月度销量(万辆)及增速图8：比亚迪新能源汽车纯电动销售占比 资料来源：公司公告，Wind，中原证券资料来源：公司公告，Wind，中原证券 2022年，比亚迪纯电动新能源汽车销售91.11万辆，在比亚迪新能源汽车销售中合计占比 48.89%。2023年3月，比亚迪纯电动新能源汽车销售10.27万辆，同比增长91.31%，月度销售占比49.82%；2023年1-3月合计销售26.46万辆，合计占比48.02%。 2.1.3.全球新能源汽车销售 2020年，全球新能源乘用车销售311.25万辆，同比增长40.84%；2021年销售650万辆，同比增长108%；2022年，全球新能源乘用车销售1007.53万辆，同比增长56.40%，占比由2021年的9%大幅提升至2022年的14%；全球纯电动车销量723.31万辆，占全球新能源车市场的72%。全球新能源汽车高增长，主要受益于中国新能源汽车市场增长，中国新能源汽车全球占比由2021年51%提升至2022年的65%。 根据CleanTechnica数据：2023年2月，全球新能源乘用车销量81.25万辆，同比增长 49.97%，环比增长22.66%，占整个汽车市场14%的市场份额（其中BEV占比接近10%）。 2023年1-2月，全球新能源乘用车合计销量147.49万辆，同比增长28.84%。 车企方面，2023年2月特斯拉ModelY以8.1万辆的销量再次夺得单品销量冠军，比亚迪宋销量5.3万辆，超越特斯拉Model3和宏光MINI夺得亚军，特斯拉Model3降至第三。比亚迪车型集体上攻，TOP20车型中从去年2月的5款车，上升至今年2月的8款车，显示出其强大的市场竞争优势。值得注意的是，在TOP20车型榜中，除了特斯拉的两款车、大众ID.4、现代loniq5和沃尔沃XC40(BEV+PHFV)在五款车外，其余15款车型均来自中国。在去年2月上榜的丰田RAV4/WildlanderPHEV、起亚EV6、日产聆风、起亚Niro、福特MustangMach-E被中国品牌车型理想L8、比亚迪海豹、D9腾、势广汽埃安AIONY等车型取代，而 QQ冰淇淋和长安奔奔E-Star两款A00级车被新晋“黑马”熊猫mini和长安Lumin取代。 品牌方面，2023年2月比亚迪以18万辆的销量稳居冠军，特斯拉在全球大降价的情况下，销量达12万辆（与比亚迪相差超6万）位居第二，得益于宏光MINIEV销量的上涨，上汽通用五菱销量3.5万辆环比大涨98.