2022年年报点评：扭亏为盈业绩高增，发力300mm硅片国产替代

沪硅产业发展报告概要

业绩增长与规模效应

• 年度业绩：沪硅产业于2022年实现营业收入36.00亿元，同比增长45.95%；归母净利润3.25亿元，同比增长122.45%；扣非归母净利润1.15亿元，实现了从亏损到盈利的转变。
• 季度表现：第四季度（4Q22），公司营收达到10.04亿元，同比增长43.55%；归母净利润1.99亿元，同比增长338%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长190.52%。
• 增长驱动力：业绩的高速增长主要得益于下游行业需求的旺盛和产能的进一步释放，尤其是300mm半导体硅片的销量显著增长。

产品线与市场表现

• 300mm硅片：2022年，12寸硅片实现营收14.75亿元，同比增长114.29%；生产量301.69万片，同比增长60.13%；销售量304.15万片，同比增长73.64%。
• 200mm及以下硅片：全年营收16.61亿元，同比增长16.93%。
• 产能扩建：子公司上海新昇的300mm半导体硅片产线已全面达产，实现历史累计出货超700万片，成为国内最大量产300mm半导体硅片企业。新傲科技和芬兰Okmetic分别推进300mm高端硅基材料研发和200mmSOI生产线扩容，扩大产能以应对市场需求。

市场布局与投资建议

• 市场占有率提升：通过子公司间的合作与投资，沪硅产业正加速市场布局，提高其在半导体硅片领域的市场占有率。
• 投资建议：考虑到沪硅产业作为国产半导体硅片龙头的地位，预计未来业绩将持续增长。预计23/24/25年归母净利润分别为3.72/4.65/6.76亿元，当前PE分别为178/142/98倍，PB分别为4.5/4.4/4.2倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 产能增长风险：产能扩张速度可能不达预期。
• 市场需求风险：客户对产品的需求可能低于预期。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能导致利润空间缩小。

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