安信消费一周看图2023W15：澳门博彩复苏强劲，新项目投运在即

安信证券研究报告2023年4月14日 2023W15 安信消费 一周看图 家电|食饮|医药|轻工|社服|纺服 澳门博彩复苏强劲，新项目投运在即 分析师 张立聪S1450517070005赵国防S1450521120008王朔S1450522030005韩星雨S1450522080002贺鑫S1450522110001邢乐涵S1450523010001 联系人 马帅S1450518120001罗乾生S1450522010002李奕臻S1450520020001余昆S1450521070002冯俊曦S1450520010002陆偲聪S1450522100001 陈伟浩、连国强、胡家东、侯雅楠、王玲瑶、万雨萌、 夏心怡 商社行业首席分析师王朔： 受益于澳门客流逐步恢复（1-2月入境旅游人次已达到19年同期42.9%），Q1澳门博彩毛收入达346.4亿元/+94.9%，恢复至19年同期45.5%。分结构来看，新博彩法案推动下中场业务占比持续提高。而随着新开项目投运和非博彩投资增加，有望带来容量和客源增量，驱动行业进一步增长。 行业评级：领先大市-A 风险提示：签证政策收紧风险、海外市场分流风险等 澳门入境旅游人次月度数据及较2019年同期恢复程度 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 澳门入境旅游人次（亿人次）较2019年同期恢复程度 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 20.02 20.03 20.04 20.05 20.06 20.07 20.08 20.09 20.10 20.11 20.12 21.01 21.02 21.03 21.04 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.01 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.01 23.02 0% 澳门酒店入住率月度数据及较2019年同期恢复程度 澳门酒店入住率/%较2019年同期恢复程度（%,右轴） 8090 7080 6070 5060 50 40 40 3030 2020 1010 20.02 20.03 20.04 20.05 20.06 20.07 20.08 20.09 20.10 20.11 20.12 21.01 21.02 21.03 21.04 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.01 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.01 23.02 00 澳门博彩毛收入月度数据及较2019年同期恢复程度 140 120 100 80 60 40 20 幸运博彩毛收入（亿澳门元）较2019年同期恢复程度 60% 50% 40% 30% 20% 10% 20.02 20.03 20.04 20.05 20.06 20.07 20.08 20.09 20.10 20.11 20.12 21.01 21.02 21.03 21.04 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.01 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.01 23.02 23.03 00% 澳门博彩业务收入结构占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 贵宾厅中场业务博彩机其他 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4 公司 2023年待投运项目 银河娱乐 三期已基本竣工，将于Q2开始有序推出银河国际会议中心（3.7万平方米、650个座位）、银河综艺馆（4.6万平方米、1.6万个座位）及澳门银河莱佛士（450间豪华套房）；择机投运安达仕酒店（700间客房）。 新濠影汇 新濠影汇二期项目第一阶段计划于Q2开业，第二阶段将于Q3开业，将提供约900间酒店客房、世界最大之一的室内/室外水上乐园、会展空间等。 澳博控股 上葡京度假村共计可提供豪华客房和套房1892间，2021年已部分开业，剩余部分有望于2023年开业。 博彩公司2023年待投运项目 博彩公司十年批给期限内承诺投资额及其中非博彩项目投资额 十年批给期限内承诺投资额（亿澳门元）非博彩项目投资额（亿澳门元） 新濠国际发展 澳博控股 美高梅中国 永利澳门 银河娱乐 金沙中国 050100150200250300350 消费板块走势 10% 本周分板块涨跌幅 8% 石有传建公钢银医电社机通环非房交建煤家汽电基纺商国美综油色媒筑用铁行药力会械信保银地通筑炭用车子础织贸防容合石金装事生设服设金产运材电化服零军护 化属饰业物备务备融输料器工饰售工理渔造 机 食品饮料 计 算 轻工 制 农林 牧 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind、安信证券研究中心 本周涨跌幅居前个股 涨跌幅（%） 个股原因 小商品城 26.5 Q1业绩高增 华凯易佰 21.6 AI概念 菜百股份 10.7 参展消博会推出新系列产品带动投资情绪 德业股份 8.8 逆变器板块回暖 太平鸟 7.7 Q1经营数据改善带动投资情绪回暖 重庆啤酒 -11.7 板块整体调整，重啤基本面相较其他公司弱 锦江酒店 -12.6 开店预期放缓 顺鑫农业 -12.6 糖酒会交流传递负面信息，养殖板块有调整 口子窖 -12.7 糖酒会交流传递负面信息，市场分歧大 喜临门 -13.1 家居板块整体回调 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：涨跌幅统计不含医药股 家电数据跟踪 张立聪李奕臻韩星雨余昆陈伟浩 欧洲天然气现货价格小幅波动 荷兰天然气交易中心天然气价格（欧元/兆瓦时） 现货价格3个月期货价格 400 350 300 250 200 150 100 50 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 0 资料来源：彭博、安信证券研究中心 公路货运指标本周环比持续下降 全国公路货运指数 资料来源：G7物联、Wind，安信证券研究中心 注：整车流量指数以2019年周均值为基准。 150 140 130 120 110 100 90 80 70 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 整车货运流量指数 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 公共物流园吞吐量指数 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 主要快递企业分拨中心吞吐量指数 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 沈阳↓3℃ 北京↓1℃ 西安↓2℃ 武汉↓1℃ 上海↓3℃ 重庆0℃ 深圳↓2℃ 2023年4月week2主要城市周平均最高气温同比下降 资料来源：Wind、安信证券研究中心 本周全国一手房成交套数同比+25.8%，同比增速较高 一手房成交套数同比变化 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：统计范围为全国42个城市 2020/02 2020/06 2020/10 2020/14 2020/18 2020/22 2020/26 2020/30 2020/34 2020/38 2020/42 2020/46 2020/50 2021/1 2021/5 2021/9 2021/13 2021/17 2021/21 2021/25 2021/29 2021/33 2021/37 2021/41 2021/45 2021/49 2022/1 2022/5 2022/9 2022/13 2022/17 2022/21 2022/25 2022/29 2022/33 2022/37 本周全国二手房成交套数同比+68.3%，同比增速维持高位 二手房成交套数同比变化 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：统计范围为全国42个城市 2020/02 2020/06 2020/10 2020/14 2020/18 2020/22 2020/26 2020/30 2020/34 2020/38 2020/42 2020/46 2020/50 2021/1 2021/5 2021/9 2021/13 2021/17 2021/21 2021/25 2021/29 2021/33 2021/37 2021/41 2021/45 2021/49 2022/1 2022/5 2022/9 2022/13 2022/17 2022/21 2022/25 2022/29 2022/33 2022/37 一线城市 二线城市 三四线城市 一手房样本城市个数 4 16 22 成交套数同比 102.7% 25.7% -6.8% 成交套数环比 -13.8% -14.1% 27.4% 二手房样本城市个数 2 8 3 成交套数同比 2.3% 103.1% 69.8% 成交套数环比 -8.4% 30.2% 24.0% 12000 10000 单8000 位 美 ：6000 / 元 吨4000 2000 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 2020-01-02 0 LME3个月铜期货收盘价（左轴）YoY（右轴） 去年同期单价10305美元 04月13日单价8993美元 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 4500 4000 3500 单3000 位 ：2500 元 美2000 / 吨1500 1000 500 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 2020-01-02 0 LME3个月铝期货收盘价（左轴）YoY（右轴） 04月13日单价2364美元 去年同期单价3238美元 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%