太阳能2022年报及1Q23业绩预告点评：1Q23E业绩超预期，并网装机有望放量

公司业绩与评级概览

核心亮点：

• 业绩表现：公司2022年实现营收92.4亿元，同比增长31.4%；归母净利润13.9亿元，同比增长16.6%，业绩符合市场预期。
• 一季度表现：2023年第一季度，公司实现归母净利润3.7~4.1亿元，同比增长41.5%~56.8%，超出预期，主要得益于财务费用的下降以及光伏制造业务销量的增加和盈利能力的提升。

业务展望：

• 装机量增长：截至2022年底，公司运营光伏装机容量为4.3GW，较上年增长1.8%。在建光伏项目规模达1.8GW，拟建或正在收购规模约为2.8GW，累计锁定约16GW的自建和收购项目。预计随着2023年组件价格的下降，公司的并网装机规模将实现显著增长。
• 制造业务改善：2022年，光伏制造业务营收48.6亿元，同比增长90.6%，毛利率提升至4.4%，同比增长2.7个百分点，得益于先进产能释放和存量技术改造。镇江子公司在2022年的归母净利润实现了从亏损转为减亏的转变。

战略规划：

• 研发投资：公司加大研发投入，2022年研发费用2.3亿元，同比增长99%，预计未来将带来正面影响。

风险提示：

• 开发风险：光伏项目开发建设进度可能低于预期。
• 盈利风险：制造端的盈利水平存在不确定性。

结论

公司凭借其持续增长的光伏装机规模、优化的制造业务和稳健的研发投入，展现出强劲的增长势头。特别是在一季度业绩超预期后，市场对公司的长期发展抱有积极期待。尽管存在项目开发和制造盈利的风险，但整体而言，公司的策略和执行能力表明其具备应对挑战的能力。投资者应关注公司如何有效管理成本、提升效率，以确保其长期盈利能力。

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