社会服务行业周报：清明假期旅游持续复苏，消博会在即提振免税信心

社会服务 2023年04月09日 投资评级：看好（维持）行业走势图 社会服务沪深300 29% 19% 10% 0% -10% -19% 2022-042022-082022-12 数据来源：聚源 清明假期旅游持续复苏，消博会在即提振免税信心 ——行业周报 初敏（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 出行/免税：清明假期出行持续恢复，消博会举办在即提振免税信心 出行/旅游：清明假期国内旅游景气度持续恢复，经文旅部测算，清明当日（4.5） 国内旅游出游2376.64万人次，同比+22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，同比+29.1%；假期内正常开放景区占比84.5%，各省市及OTA平台数据反馈均 表现优秀。访港数据追踪：本周（4.2-4.8）内地访客总入境人次达366096人， 环比-16.6%，日均5.2万人，恢复至2019年同期36.7%。免税：第三届消博会将 于4月10日在海口举行，本届消博会参展国家和地区数、品牌数和采购商数等 核心指标较上届均有提升，其中展览总面积12万平方米，较上届+20%，预计将 相关研究报告 有300多个品牌首发1000多个新品，释放供给优化、提振消费积极信号。 餐饮/酒店/人力：Tims天好模式创新加速成长，酒店ADR整体显著回暖 （1）餐饮：Tims天好中国：“咖啡+暖食”模式创新突围，2022年营收10.11亿 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 《2023Q1景区文旅开门红，出行持续 恢复—行业周报》-2023.4.2 《即提即购政策促进免税需求，携手 AI康冠开启智能交互—行业周报》 -2023.3.26 《免税巨头牵手筑造新格局，米奥承办印尼展热度创新高—行业周报》 -2023.3.19 元，同比+57.2%，拓店KA战略成效显著，门店规模有望持续扩张。（2）酒店：根据官网及官方小程序抓取数据，华住：2023Q1酒店结构中高端划转型持续推 进，累计新增中高端酒店约274家，上周（3.27-4.2）整体平均ADR为285元/夜，较年初提升24.0%。锦江：中高端酒店拓展步伐加速，2023Q1新开中高端酒店约255家，上周（3.27-4.2）整体平均ADR为229元/夜，环比下滑，较年初仍提升13.2%。首旅：2023Q1新增轻管理酒店约141家，占比接近一半，上 周（3.27-4.2）经济型平均ADR较年初提升32%。亚朵：2023Q1新增中高端及 以上约42家，中端无新增亚朵上周（3.27-4.2）整体平均ADR为453元/夜，较年初提升24.3%。（3）人力：北京城乡：北京城乡购入北京外企100%股权，2019-2021年北京外企营收、归母净利润CAGR分别达26%、22.1%。 医美/会展：欣可丽新品亮相，2023Q1朗姿业绩高弹性 （1）欣可丽：伊妍仕、芮艾瑅、酷雪三款新品首次参展亮相，其中新一代射频平台Reaction芮艾瑅国内预计于6月上市，带来抗衰新体验。（2）朗姿股份： 2023Q1净利润大幅反弹，主要系疫后医美/女装快速复苏、投资项目成功上市公允价值上升。（3）米奥会展：巴西市场空间广阔，家电、3C、建筑等行业中国 品牌优势显著，6月举办的中巴贸易博览会有望进一步助力中国企业开拓本地市场；波兰最大电商平台Allegro出席波兰展，展会热度持续攀升。 本周社服板块整体上行，酒店、旅游类领涨 本周（4.2-4.7）社会服务指数+0.53%，跑输沪深300指数1.26pct，在31个一级行业中排名第22；2023年初至今社会服务行业指数3.28%，低于沪深300指数的+6.05%，在31个一级行业中排名第14。本周（4.2-4.7）板块酒店、旅游类标的领涨。 受益标的：医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国 中免、海伦司、九毛九、康冠科技、科思股份、中兵红箭、黄河旋风、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展 风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、出行/旅游：清明假期旅游持续恢复，消博会举办在即提振免税信心4 1.1、旅游：清明假期旅游持续恢复，一日游成为出行主流4 1.2、航空：全国民航运输复苏至接近疫情前水平5 1.3、访港数据追踪：内地访港恢复放缓，全球访港加速回升5 2、免税：第三届消博会举办在即，提振信心释放消费新活力6 3、餐饮：咖啡巨头创新打法，门店扩张换挡提速7 3.1、Tims：“咖啡+暖食”打造品牌调性，加速拓店夯实规模优势7 4、酒店：需求回补ADR显著改善，酒店高端化趋势加速8 4.1、华住：中高端持续发力，业绩有望迎来拐点8 4.2、锦江：量身定制ESG目标，加速向上抢滩高端9 4.3、首旅：业务交叉分野明显，新赛道成效显著10 4.4、亚朵：踔厉奋发中高端，迈向新征程11 5、人力资源：北京外企重组落地，未来想象力无限12 6、美丽/医美：欣可丽新品亮相，2023Q1朗姿业绩高弹性12 6.1、欣可丽美学首展：三款产品首次参展，彰显科技美学力量12 6.2、朗姿股份：2023Q1业绩快速修复，疫后复苏弹性较大12 7、米奥会展：展会热度持续攀升，贸易往来不断深化13 7.1、巴西展：�大行业优势显著，促中巴双边贸易往来深化13 7.2、波兰展：波兰最大电商平台Allegro将出席波兰展，推动展会参与度持续上升14 8、行业行情回顾：社服板块涨幅弱于大盘14 8.1、行业跟踪：本周社服板块持续波动14 8.2、社服标的表现：本周（4.3-4.7）旅游、教育类上涨排名靠前15 9、风险提示18 图表目录 图1：2023年清明节当日海口、三亚、成都进出港航班量分别恢复至2019年同期111%、118%、144%4 图2：国内客运执行航班量恢复至2019年同期105.6%5 图3：国际客运执行航班量恢复至2019年30.2%5 图4：近一周内地/全球访港人数环比-16.6%/+12.1%5 图5：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的36.7%/43.0%6 图6：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-14.3%/+9.0%6 图7：Tims2022年营收10.1106亿元，yoy+57.15%7 图8：Tims2022Q4自营门店数617家，环比+26.95%7 图9：Tims2022Q4调整后EBITDA0.13亿元8 图10：Tims2022Q4调整后EBITDA利润率4.7%8 图11：华住上周（3.27-4.2）整体平均ADR较年初提升24.0%，8 图12：华住2023Q1新增经济型约88家，中高端274约家8 图13：华住上周（3.27-4.2）经济型平均ADR较年初提升20.4%，中高端提升21.4%9 图14：锦江上周（3.27-4.2）整体平均ADR较年初提升13.2%9 图15：锦江2023Q1累计新增酒店数约242家9 图16：锦江上周（3.27-4.2）经济型平均ADR较年初提升15%，中高端提升12%10 图17：首旅上周（3.27-4.2）整体平均ADR较年初提升23.6%10 图18：首旅2023Q1新增经济型约98家，中高端约4家，轻管理约为141家10 图19：首旅上周（3.27-4.2）平均ADR走势分化明显11 图20：亚朵上周（3.27-4.2）整体平均ADR为453元/夜11 图21：亚朵2023Q1新增中高端及以上约42家，中端无新增11 图22：亚朵上周（3.27-4.2）中端平均ADR较年初提升30%，中高端及以上提升24%12 图23：2022年3月Allegro真实用户访问量为2203万14 图24：Allegro平台拥有1400万用户14 图25：本周（4.3-4.7）社服板块涨幅小于沪深300（%）15 图26：2023年初至今社服板块走势弱于沪深300（%）15 图27：本周（4.3-4.7）社会服务在一级行业排名22（%）15 图28：2023年初至今社会服务在一级行业排名第14（%）15 图29：本周（4.3-4.7）首旅酒店、科德教育、广电计量领涨（%）16 图30：本周（4.3-4.7）中公教育、零点有数、创业黑马跌幅较大（%）16 图31：本周（4.3-4.7）众信旅游、首旅酒店、西安饮食净流入额较大（万元）16 图32：本周（4.3-4.7）创业黑马、曲江文旅、中公教育（万元）17 表1：盈利预测与估值（已发布2022年业绩）17 表2：盈利预测与估值（未发布2022年业绩）17 1、出行/旅游：清明假期旅游持续恢复，消博会举办在即提振免税信心 1.1、旅游：清明假期旅游持续恢复，一日游成为出行主流 （1）全国出行：清明假期（4月5日）国内旅游出游2376.64万人次，同比+22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，同比+29.1%；假期内正常开放景区占比84.5%。 （2）重点省市：清明假期（4月5日）全国重点旅游城市机场进出港航班整体已恢复至2019年同期90%以上，其中北京、海口、三亚、成都数据表现亮眼，单日航班架次均已超过疫前同期水平。 北京：假期内216家重点监测旅游景区累计接待游客96万人次；全市公园共接 待游客80.6万人次。 四川：假期内全省804家A级旅游景区，累计接待游客256.90万人次，同比 +23.67%；实现门票收入1768.02万元，同比+53.69%。 湖北：全省A级旅游景区共接待游客152.41万人次，同比+49.57％。 （3）OTA:清明节短途和周边游为主流，“寺庙+赏花”受年轻人追捧。 飞猪：清明节当天（4月5日）旅游商品预订量同比+近600%，其中一日游相关商品占比超过50%；亲子游、自驾游增长尤为明显，亲子游预定量同比+1000%，自家租车订单远超2019年同期，同比+112%。 携程：“一日游”产品预订量较2022年同期增长超过5倍，自驾租车订单同比增长超10倍；2023年以来寺庙相关景区门票订单量同比+310%，2月以来，预订寺庙景区门票的人群中，90后、00后占比近50%。 驴妈妈：春日3月赏花游、踏青游预定量超过2019年同期。 图1：2023年清明节当日海口、三亚、成都进出港航班量分别恢复至2019年同期111%、118%、144% 数据来源：FlightAware、开源证券研究所 1.2、航空：全国民航运输复苏至接近疫情前水平 根据航班管家，自2023年1月以来，全国客运航班逐步恢复。2023年4月7 日，全国客运执行航班量13396架次，恢复至2019年同期92.7%，其中，国内客运执行航班量15207架次，恢复至2019年同期105.6%。3月整体恢复程度已从月初80%左右提升至月底90-95%，预计全国民航运输即将恢复至疫情前水平。 图2：国内客运执行航班量恢复至2019年同期105.6%图3：国际客运执行航班量恢复至2019年30.2% 数据来源：航班管家、开源证券研究所数据来源：航班管家、开源证券研究所 1.3、访港数据追踪：内地访港恢复放缓，全球访港加速回升 本周（4.2-4.8）内地访客总入境人次达366096人，环比-16.6%；全球访客总入 境人次（除内地外）达130932人，环比+12.1%。内地访客日均人数恢复至2019年 月度（4月）日均的36.7%，全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（4月）日均的43.0%。内地访港整周单日峰值8.1万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达2.3万人次。 图4：近一周内地/全球访港人数环比-16.6%/+12.1% 数据来源：中国香港特别行政区政府入境事务处、开源证券研究所 图5：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的36.7%/43.0% 数据来源：中国香港特别行政区政府入境事务处、开源证券研究所 图6：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-14.3%/+9.0% 数据