美国非农略超预期，中国降息预期上升

日度报告——综合晨报 美国非农略超预期，中国降息预期上升 报告日期：2023-04-10 外汇期货 美国3月非农新增就业23.6万人 美国3月非农略超市场预期，新增就业人数维持在20万人之上，表明目前的非农数据还未体现流动性危机的负面影响，预计美联储5月份继续加息，短期美元指数弱势震荡。 股指期货 国常会：稳住对发达经济体出口，开拓发展中国家和东盟市场当前服务业修复态势稳健，多种口径的服务业指标均持续上扬。 综即将公布的一季度经济数据中，服务业超预期可能性较大。二 合季度假期因素将刺激消费回暖，仍看好沪深300期指。 晨国债期货 报央行开展170亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0% 由于降息预期再起，债市明显走强，但降息预期完全兑现的可能性很低。另外，当前经济修复的方向较为确定，叠加资金面难以明显转松、权益市场走势偏强，警惕债市调整风险。 黑色金属 247家钢厂日均铁水产量回升到245万吨 铁水日产回升到245万吨左右水平，但4月以来终端需求的起色有限，卷板出口接单转弱，复产基本达到峰值水平。市场再度交易粗钢控产量传闻，建议逢低多远月盘面利润。 有色金属 秘鲁：2月铜产量增长10.8% 宏观利多因素转弱，海外铜多头情绪有所降温，考虑到库存去化速度有所放缓，铜价短期承压运行的可能性更大。 农产品 大量订单被取消，美豆出口销售降至谷底 买家取消订单，美豆出口销售订单下降。俄罗斯可能不会继续黑海谷物出口协议。上周国内油厂大豆压榨量不到130万吨，低于预估。 责任编辑元涛 从业资格号：F0286099投资咨询号:Z0012850 Tel:63325888-3908 Email:tao.yuan@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（铁矿石）6 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.4、有色金属（铜）7 2.5、有色金属（锌）8 2.6、有色金属（铝）9 2.7、能源化工（PTA）9 2.8、能源化工（甲醇）10 2.9、农产品（棉花）11 2.10、农产品（豆粕）11 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美媒：美商务部高官下周将访北京上海(来源：Bloomberg) 据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)当地时间7日报道，知情人士透露，美国商务部长中国问题高级顾问伊丽莎白·伊考诺米等多名商务部的高级官员将于下周访问北京和上海，为商务部长雷蒙多今年晚些时候可能的访华行程打下基础。报道称，美国商务部发言人已证实这次访问，称这些官员将“与美国商业服务官员、政府对口部门以及行业人士会面，讨论美国企业的双边贸易和商业机会”。 耶伦：认为通胀将会下降(来源：Bloomberg) 美国财长耶伦：认为通胀将会下降。认为劳动力市场将继续保持强劲。仍然看好美国经济增长。 美国3月非农新增就业23.6万人(来源：Bloomberg) 美国劳工部公布3月非农就业报告，这也是美联储5月利率决议前的最后一份非农报告。结果显示，3月新增非农就业人数为23.6万，而失业率从2月份的3.6%降至3.5%。3月份平均时薪的同比增长率也略有放缓，降至4.2%，是自2021年6月以来的最低增速。 点评：美国3月非农略超市场预期，新增就业人数维持在20万人之上，表明目前的非农数 据还未体现流动性危机的负面影响，预计美联储5月份继续加息，短期美元指数弱势震荡。最新的3月非农数据新增就业23.6万人，失业率降低至3.5%。3月非农基本上没有体现出来硅谷银行的流动性风险的负面影响，薪资增速环比0.3%高于上个月，同比增速继续走低。这个数据将使得美联储5月继续加息，但是随着时间推移，劳动力市场很难持续维持韧性，美元指数弱势震荡。 投资建议：美元指数弱势震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国常会：稳住对发达经济体出口，开拓发展中国家和东盟市场(来源：wind) 4月7日国常会召开，会议指出，推动外贸稳规模优结构，对稳增长稳就业、构建新发展格局、推动高质量发展具有重要支撑作用。要针对不同领域实际问题，不断充实、调整和完善有关政策，实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场。要想方设法稳住对发达经济体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟等区域市场。要发挥好外贸大省稳外贸主力军作用，鼓励各地因地制宜出台配套支持政策，增强政策协同效应。 中法签署联合声明，加强多领域合作(来源：wind) 中华人民共和国和法兰西共和国联合声明，中法两国承诺为企业提供公平和非歧视的竞争 条件，特别是在化妆品、农业和农食产品、空中交通管理、金融（银行、保险、资产管理人）、卫生健康（医疗物资、疫苗）以及能源、投资和可持续发展等领域；在数字经济领域，包括在5G方面，法方承诺在两国包括国家安全在内的法律法规基础上，继续以公平、非歧视方式处理中国企业的授权许可申请。 三大交易所：支持央企用好公募REITs(来源：wind) 上交所联合深交所、北交所在京举办中央企业座谈会，会议聚焦“推动中央企业用好资本市场做强做优做大”主题，共同探讨央企通过公募REITs盘活存量资产、通过改制上市实现科技自立自强等议题，听取央企对中国资本市场发展建设的意见和建议。上交所总经理蔡建春表示，将推动央企提高上市公司质量，开展专业化整合，完善中国特色现代企业制度，加强与投资者沟通交流，开好业绩说明会；支持央企用好公募REITs盘活存量资产，精选优质项目，尽快推动落地，保障REITs扩募平稳实施。 中国结算下调券商结算备付金1%(来源：wind) 中国结算将正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。中国结算表示，将积极稳妥组织全市场开展相关准备工作，预计需要2个月准备时间，正式实施时间将另行通知。 中法双方36家企业签署多项合作协议(来源：wind) 中法企业家委员会�五次会议在人民大会堂举行。会议期间，中法企业代表围绕携手应对全球挑战、合作共促繁荣发展两个专题进行研讨，就深化中法经贸合作提出建议。双方36 家企业签署绿色、创新、航空、新能源等领域18项合作协议。 点评：当前服务业修复态势稳健，多种口径的服务业修复指标均持续上扬。即将公布的一季度经济数据中，服务业超预期可能性较大。在当前的弱复苏格局中，仍有部分板块计价较弱，我们仍然推荐必选和可选消费，在二季度随着购物节与假期逐渐到来之际，随着居民部门就业与收入缓步改善，消费行业业绩有望在韧性中上升。 投资建议：看多股指期货 1.3、国债期货（10年期国债） 国常会：适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期(来源：中国政府网) 国务院总理主持召开国务院常务会议，研究推动外贸稳规模优结构的政策措施，审议通过 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例（草案）》。会议强调，要适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转。 国务院减轻企业负担部际联席会议在京召开(来源：中国政府网) 国务院减轻企业负担部际联席会议2023年工作会议在京召开。会议强调，要以强化清单管 理为主线，进一步规范涉企行政行为，着力打通政策堵点、破除发展痛点、解决经营难点，不断优化企业服务，大力提振市场信心。 央行开展170亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行4月7日开展170亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有1890亿元逆回购到期， 单日净回笼1720亿元，本周净回笼11320亿元。下周央行公开市场将有290亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿、20亿元、0元、80亿元、170亿元。 点评：周五由于降息预期再起，债市明显走强，但降息预期完全兑现的可能性很低。央行下调政策利率的可能性很低：一者当前并未陷入全面通缩格局；二者降息对于经济的提振效果有限；三者货币政策有滞后作用，而央行较为担忧未来的通胀形势。另外，去年9月，多家大型银行已经下调了存款利率，而近期10Y国债收益率和1YLPR利率均未明显下行，自律机制成员银行下调存款利率的可能性不高。市场目前对于降息的交易已经较为充分，要警惕消息证伪后市场的回调压力。当前经济修复的方向较为确定，预计下周公布的3月金融数据大概率超市场预期，叠加资金面难以明显转松、权益市场走势偏强，债市持续走强的可能性不高，警惕调整风险。 投资建议：警惕消息证伪后市场的回调压力 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓增加(来源：wind) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月4日当周，COMEX黄金期货投机性净多头 寸增加14671手至144986手。 美国3月季调后新增非农就业人口23.6万人，(来源：wind) 美国3月季调后新增非农就业人口23.6万人，预期23.9万人，前值31.1万人。美国3月失业率3.5%，为今年1月以来新低。预期3.60%，前值3.60%。 中国3月末黄金储备增加(来源：wind) 中国央行：中国3月末黄金储备报6650万盎司（约2068.38吨），环比增加58万盎司（约 18.04吨）。 点评：周五美国市场休市交易清淡，日内公布的美国三月非农就业人数基本符合预期，新增就业主要集中在专业服务、医疗服务、餐饮住宿服务，失业率下降至3.5%好于市场预期，同时工资上涨压力也略有缓解。三月非农喜忧参半，一方面是随着就业市场需求降温，新增就业人数趋势回落，另一方面仍然有新的劳动力重返就业市场，就业市场走弱的速度较慢，市场对美联储五月再度加息25bp的预期升温，此前过于宽松的交易逻辑预计结束，短期美元指数和美债收益率预计回升，将会施压黄金价格。 投资建议：金价短期震荡，注意回调风险。 2.2、黑色金属（铁矿石） 利昂洛克金属集团隆重举行项目二期1200万吨选矿厂开工(来源：Mysteel) 2023年3月30日（周四），利昂洛克金属集团项目二期1200万吨选矿厂开工奠基仪式暨矿山社区发展基金支付仪式于唐克里里地区隆重举行。 3月挖掘机销量25578台，同比下降31%(来源：Mysteel) 中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年3月销售各类挖掘机25578台，同比下降31%，其中国内13899台，同比下降47.7%；出口11679台，同比增长10.9%。 2023年1-3月，共销售挖掘机57471台，同比下降25.5%；其中国内28828台，同比下降44.4%；出口28643台，同比增长13.3%。 《山西省钢铁行业转型升级2023年行动计划》印发(来源：Mysteel) 加快推进兼并重组。以产能减量置换为路径，以重点龙头企业为主体，市级政府部门制定有效可行的实施方案，加快推进中、小型钢铁企业兼并重组。重点推进长治市、临汾市、吕梁市钢铁企业实质性兼并重组，构建大型企业集团。 点评：需求层面，短期终端需求受华东和华南天气影响，周度表需大幅走低。尽管终端需求在4月份仍能企稳，但国内基建需求见顶后已有疲态。5月份需求能否接力需要观察。铁水在恢复至245万吨/天后已无更多空间。供应端，3月份主要矿山季末发货冲量