高低硫燃料油期货周报

高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格偏强运行，LU2306合约上涨112元/吨，涨幅3.01%，收于3837元/吨，FU2305合约上涨119元/吨，涨幅4.52%，收于2750元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-68575359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年4月2日星期日 1.国家发改委：2023年1—2月，全国成品油消费量5105万吨，同比下降2.2%。其中，汽油2383.9万吨，同比下降4.8%；柴油2252.3吨，同比下降2%；航空煤油469万吨，同比增长12.5%。 2.EIA数据显示：美国至3月24日当周原油库存-748.9万桶，预期9.2万桶，前值111.7 万桶；美国汽油库存-290.4万桶，预期-161.7万桶，前值-639.9万桶。 3.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月29日当周，新加坡燃油库存下降47万桶，至 2257.8万桶的两周低点。 4.海关数据显示，2023年1-2月，中国保税船用燃料油进口量为45.69万吨，同比下跌 48.01%。其中1月份进口量为21.76万吨，2月份进口量为23.93万吨。 【套利策略】 国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。 【交易策略】 欧美银行风险事件对能源品价格负反馈告一段路，市场重回基本面逻辑，俄罗斯减产50 万桶/日由3月份持续到6月份，二季度全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，原油价格有望继续上行，而低高硫燃料油基本面变动不明显，继续紧跟原油波动为主。 风险关注：原油价格下跌 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差8 八、后市走势预测10 九、行情总结11 一、行情综述 截至2023-3-31日当周油品价格表现 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 9.39% -0.26% 2.34% 3.01% 3.82% 4.52% 4.99% 5.16% 7.13% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周全球大部分油品价格出现不同程度上涨行情，其中WTI与Brent原油价格涨幅居前，柴油价格略显疲软，本周低高硫燃料油价格偏强运行，LU2306合约上涨112元/吨，涨幅3.01%，收于3837元/吨，FU2305合约上涨119元/吨，涨幅4.52%，收于2750元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨 市场价:保税船用油(380CST):舟山 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至3月30日当周，新加坡380CST燃料油价格417.12美元/吨，周度上涨19.81美元/吨，涨幅4.99%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格567.50美元/吨，周度上涨13美元/吨，涨幅2.34%，新加坡含硫0.05%柴油价格97.09美元/桶，周度上涨0.43美元/桶，涨幅0.44%。截至3月31日当周，国内舟山地区保税船用油380CST价格450美元/吨，周度涨幅1.81%，国内舟山地区0.5%低硫燃料油价格570美元/吨，周度涨幅3.64%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEXWTI原油 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 3 10 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2001-03 2002-03 2003-03 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶/日美国原油产量 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017201820192020202120222023 图3-5美国原油产量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 %美国炼厂开工率 110 100 90 80 70 60 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017201820192020 202120222023 图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶 600000 美国原油库存 千桶 280000 美国汽油库存 550000 260000 500000 450000 240000 400000 220000 350000 300000200000 13579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 品种 单位 3月31日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 3月31日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 79.77 4.75 6.33% WTI原油 美元/桶 75.67 6.44 9.30% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油观点：本周原油价格继续呈上涨走势，核心逻辑依然认为是银行风险事件影响告一段路后，市场情绪修复，开始回归基本面逻辑。俄罗斯原油减产政策延续至6月底，OPEC以及美国原油产量继续维持稳定，供给端呈边际减少局面，同时在一项仲裁决定确认从库尔德斯坦地区出口石油需要得到伊拉克政府同意后，土耳其暂时停止了通过管道从库尔德斯坦出口原油，库尔德地区原油出口量为每日45万桶，加剧了现货市场紧张的担忧。EIA数据方面：上周美国炼油厂开工率继续上升，原油加工量达到年内最高，美国原油库存和汽油库存大幅度减少，均显示出美国需求较为旺盛的局面，叠加中国市场基本面继续改善，二季度预计全球原油市场呈现紧平衡态势。总的来看，在宏观逻辑告一段落，原油自身基本面驱动开始发力下，原油价格有望继续呈现出修复性反弹行情。 四、炼厂动态 %中国主营炼厂周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 50 %山东地炼开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 22-11 23-01 23-03 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 0 图4-1中国主营炼厂开工率图4-2山东地炼开工率 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：卓创、方正中期期货研究院 从炼厂情况来看：截至3月29日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷66.39%，较上周持平。近期多数炼厂负荷保持平稳为主，后市来看，联合石化计划检修，但亦存推迟的可能，其他炼厂负荷保持平稳为主。预计山东地炼一次常减压开工负荷或有下滑可能。截至3月30日，国内主营炼厂平均开工负荷为76.12%，周度持平，3月份以来，主营炼厂开工负荷总体呈边际回落局面，3月下旬，镇海炼化3#常减压及惠州炼厂一期装置进入检修，使得开工负荷出现回落，4月份，镇海炼化3#常减压装置及惠州炼厂一期装置仍将处在检修期内，而长庆石化、辽阳石化、洛阳石化及乌鲁木齐石化等计划将在4月份进入全厂检修，预计4月份国内主营炼厂平均开工负荷将会出现明显下滑。主营炼厂春检延续，使得炼厂开工负荷预计继续呈边际回落局面，需求方面，随着天气转暖，柴油需求 可能开始边际回升，节