高低硫燃料油期货周报

高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格高位波动，高硫燃料油主力合约价格下跌76元/吨，跌幅1.98%，收于3763元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌99元/吨，跌幅2.05%，收于4734元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年9月24日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1.新加坡企业发展局（ESG）：截止9月20日当周，新加坡轻质馏分库存增 加了805000桶，达到了1313.8万桶的两周高位；新加坡中质馏分库存下降了 99000桶，至2周低点的900.1万桶；新加坡燃料油库存增加108.5万桶，至2185.5 万桶，创1个月以来最高水平。 2.彭博9月21日报道，俄罗斯政府新闻办公室在其网站上表示，俄罗斯暂时禁止出口柴油，以稳定国内供应。“临时限制将有助于使燃料市场饱和，进而降低消费者的价格”。根据由总理米舒斯京(MikhailMishustin)签署的政府法令，这项禁令也适用于汽油，将于9月21日生效，没有最终日期。 3.2023年8月，中国燃料油产量为455.2万吨，环比增长3.31%，同比减少4.7%。2023年1-8月累计产量为3519.1万吨，累计同比上涨2.8%。 4.据国家海关数据统计，2023年8月我国共进口燃料油162.46万吨，环比减少24.87%，同比增加143.15%；出口燃料油162.92万吨，环比减少0.04%，同比减少17.7%。 【交易策略】 受俄罗斯暂停汽柴油出口政策影响，下游原油制品价格明显走强，低、高硫燃料油价格亦受到明显提振，燃料油价格有望继续延续升势，同时低硫燃料油裂解价差低估值状态下，亦迎来战略做多低硫裂解良机。 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差9 八、技术分析10 九、行情总结10 一、行情综述 截至2023-9-15日当周油品价格表现 8% 6% 4% 2% 0% -2%-0.95% -1.95% -4% -2.05% -1.98% -2.52% -6% -4.22% -5.45% -5.09% -8% -6.33% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周能源品价格走势主要以下跌为主，其中国内原油价格跌幅居前，国际成品油价格跌幅明显，而低高硫燃料油价格亦出现不同程度下跌，高硫燃料油主力合约价格下跌76元/吨，跌幅1.98%，收于3763元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌99元/吨，跌幅2.05%，收于4734元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 1000 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 1200 市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨 市场价:保税船用油(380CST):舟山 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至9月21日当周，新加坡380CST燃料油价格504.84美元/吨，周度下跌34.14美元/吨，跌幅6.33%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格656.50美元/吨，周度下跌17美元/吨，跌幅2.52%，新加坡含硫0.05%柴油价格122.70美元/桶，周度下跌6.12美元/桶，跌幅4.75%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEXWTI原油 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 10 3 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 2001-09 2002-09 2003-09 2004-09 2005-09 2006-09 2007-09 2008-09 2009-09 2010-09 2011-09 2012-09 2013-09 2014-09 2015-09 2016-09 2017-09 2018-09 2019-09 2020-09 2021-09 2022-09 2023-09 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 千桶/日 美国原油产量 % 美国炼厂开工率 14000 110 13000 100 12000 90 11000 80 10000 70 9000 60 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶美国原油库存 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 千桶美国汽油库存 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 9月22日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 9月22日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 93.27 -0.10 -0.11% WTI原油 美元/桶 90.03 -0.44 -0.48% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油成本端：本周原油价格高位波动为主，价格一度冲高回落，主要原因是宏观方面因素影响，本周美联储召开议息会议，虽维持利率不变，但通过经济预期给出了今年还有可能加息，以及明年降息预期减少的讯息，货币政策利空驱动下，原油价格高位回落。而原油供需基本面来看，原油供给端来看，沙特及俄罗斯延长其自愿减产协议至12月底，随着美国原油钻井数量下降，美国页岩油产量亦出现下降，2023年底之前，原油产量增长有限。需求方面来看，统计局公布8月份数据，8月份原油加工量6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万 吨。政策方面，俄罗斯9月21日发布法令，已经禁止出口柴油和汽油。该禁令包括成品级汽油以及夏季、中期和冬季柴油级以及包括柴油在内的重质馏分油。这项禁令将从正式发布之日起实施，它还包括在交易所场内购买的商品，但不包括根据政府间协议向欧亚经济联盟(EurasianEconomicUnion)内部国家的出口。欧亚经济联盟包括亚美尼亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等。受事件驱动影响，原油制品价格出现走强，亦间接提振原油价格。总的来说，虽然本周美联储鹰派言论背景下，价格冲高回落，但全球供给缺口依然较大的基础上，叠加俄罗斯成品油出口禁令影响，预计原油及相关能源品价格有望继续延续升势。 四、炼厂动态 %中国主营炼厂周度开工率 90 85 80 75 70 65 60 55 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 50 %山东地炼开工率 100 80 60 40 20 2023-09 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0 2023-05 2023-07 图4-1中国主营炼厂开工率图4-2山东地炼开工率 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：卓创、方正中期期货研究院 截至9月20日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷70.02%，较上周上涨2.6个百分点。本周期，利津结束检修，恢复开工；万通常减压装置恢复开工；齐成装置负荷逐步正常；淄博个别炼厂一次负荷小幅下调，其他多数炼厂装置负荷