高低硫燃料油期货周报

高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格整理运行，高硫燃料油主力合约价格周度上涨71元/吨，涨 幅1.96%，收于3696元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度下跌23元/吨，跌幅0.52%，收于4407 元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年8月13日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 原油成本端：本周原油价格走势虽出现一定波澜但总体继续延续上行走势，宏观方面，近期公布美国CPI数据，CPI同比增长3.2%，环比回升0.2%，总体基本负荷预期，但美联储官员强调年内无降息预期下，美元指数走强，打压原油价格。基本面方面，中国7月份我国原油进口 量4124.3万吨，比5月份进口量减少近20%；成品油进口量252.3万吨，比5月份减少45%，原 油进口量数量打压原油涨势，但沙特将自愿减产100万桶/日计划延长至9月份，同时俄罗斯自愿 将9月份石油日均出口量减少30万桶，美国石油钻井数量减少，美国原油产量增长潜力受限， 欧佩克报告援引第三方评估的数据显示，7月份沙特阿拉伯原油日产量902.1万桶，比6月份日 均减少96.8万桶，减产计划执行率维持在高水平，全球原油供给继续明显受限。需求方面，EIA 预计2023年的全球石油日均需求1.0119亿桶，比上期报告上调了3万桶；预计2024年全球石油日均需求维持在1.028亿桶不变。OPEC月报亦显示：2023年全球石油日均需求1.02亿桶，同比增长240万桶，与上周评估保持不变。对经合组织美洲和欧洲地区第一季度实际需求数据上调完全抵消了对欧洲和亚洲为主的石油需求数据下调。库存方面，重点关注到美国战略石油储备库存截至8月4日当周增加99.5万桶，为下半年以来第一次进行的补库行为，提振了原油价格。总体从宏观、供需基本面情况来看，原油供需基本面缺口依然较大，价格韧性也依然较强，但短期受宏观等部分因素影响，原油经过连续上涨后，原油价格运行节奏可能会出现一定变化，总体依然不改中长期依然维持原油价格上涨判断。 低高硫燃料油基本面：新加坡地区燃料油周度去库明显提振高硫价格表现，低硫燃料油供需基本面表现温和，暂无明显矛盾显现，低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主。 【套利策略】 随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差估值偏低，如果继续下跌可能低高硫燃料油需求相会替代量级增加，建议择机参与多LU2310空FU2310合约操作。 【交易策略】 受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，且三季度为原油需求旺季，供减需增下，原油价格维持上涨格局，短期来看，宏观扰动加大，美元指数走强，原油价格波动可能会较为剧烈，价格经过连续上涨后可能会有一定回调压力，而低高硫燃料油基本面总体表现较为稳定，绝对价格影响力依然在成本端，低高硫燃料油价格有望跟随原油波动为主。高硫燃料油参考价格3200-3800元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4600元/吨。 风险提示：原油价格回落 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差9 八、技术分析10 九、行情总结11 -0.52% -0.31% 一、行情综述 截至2023-8-13日当周油品价格表现 8% 5.92% 6% 4% 3.23% 1.96% 2.37% 1.88% 2% 0.67% 0.48% 0% -2% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周能源品价格走势主要以上涨为主，其中美国汽油价格以及国内原油价格涨幅居前，而低高硫燃料油市场出现地域以及品种间分化，整体来看，高硫燃料油主力合约价格周度上涨71元/吨，涨 幅1.96%，收于3696元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度下跌23元/吨，跌幅0.52%，收于4407元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至8月10日当周，新加坡380CST燃料油价格550.93美元/吨，周度下跌1.73美元 /吨，跌幅0.31%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格650.50美元/吨，周度上涨12美元/吨，涨幅1.88%，新加坡含硫0.05%柴油价格120.83美元/桶，周度上涨2.27美元/桶，涨幅1.91%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 NYMEXWTI原油 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 10 3 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2001-08 2002-08 2003-08 2004-08 2005-08 2006-08 2007-08 2008-08 2009-08 2010-08 2011-08 2012-08 2013-08 2014-08 2015-08 2016-08 2017-08 2018-08 2019-08 2020-08 2021-08 2022-08 2023-08 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 千桶/日 美国原油产量 % 美国炼厂开工率 14000 110 13000 100 12000 90 11000 80 10000 70 9000 60 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶美国原油库存 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 千桶美国汽油库存 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 8月11日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 8月11日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 86.81 0.49 0.57% WTI原油 美元/桶 83.19 0.22 0.27% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油成本端：本周原油价格走势虽出现一定波澜但总体继续延续上行走势，宏观方面，本周公布美国CPI数据，CPI同比增长3.2%，环比回升0.2%，总体基本负荷预期，但美联储官员强调年内无降息预期下，美元指数走强，打压原油价格。基本面方面，中国7月份我国原油进口量4124.3万 吨，比5月份进口量减少近20%；成品油进口量252.3万吨，比5月份减少45%，原油进口量数量打 压原油涨势，但沙特将自愿减产100万桶/日计划延长至9月份，同时俄罗斯自愿将9月份石油日均 出口量减少30万桶，美国石油钻井数量减少，美国原油产量增长潜力受限，欧佩克报告援引第三方 评估的数据显示，7月份沙特阿拉伯原油日产量902.1万桶，比6月份日均减少96.8万桶，减产计划执行率维持在高水平，全球原油供给继续明显受限。需求方面，EIA预计2023年的全球石油日均需求1.0119亿桶，比上期报告上调了3万桶；预计2024年全球石油日均需求维持在1.028亿桶不变。EIA预计，由于需求不断增加，欧佩克减产，将导致今年下半年全球石油库存从增加转向减少，从而支撑全球油价。OPEC月报亦显示：2023年全球石油日均需求1.02亿桶，同比增长240万桶，与上周评估保持不