高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格走势上涨为主,高硫燃料油主力合约价格周度上涨63元/吨,涨幅1.99%,收于3235元/吨;低硫燃料油主力合约价格周度上涨60元/吨,涨幅1.50%,收于4064元/吨。 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 作者:能源化工研究中心成雪飞 执业编号:F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式:010-6857-5359 企业邮箱:chengxuefei@foundersc.com 成文时间:2023年7月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 原油成本端:本周原油受到来自宏观以及基本面方面的驱动影响,价格连续上涨。宏观方面来看,美联储公布6月份通胀数据显示:美国6月CPI同比录得3.0%,核心CPI至4.8%,重回“4字头”,双双低于预期。受此影响,美元指数连续下行,从而利多原油价格。基本面方面来看,7月份沙特执行其100万桶/日减产,并延长其减产一个月,俄罗斯亦减少50万桶/日出 口,供给端继续利多原油市场。IEA发布6月份月报亦显示,俄罗斯6月份石油出口量至730万 桶/日,下降了60万桶/日,原油减量落到了实处,需求方面,全球石油需求预计从2023年第二 季度到第三季度季节性增长160万桶/日,说明市场依然对三季度原油需求持乐观态度。总体上来看,随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下,后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看,在宏观以及供需去库格局继续驱动下,原油价格有望继续延续上涨局面。 低高硫燃料油基本面:随着美国通胀数据公布下降略超预期,美联储货币政策压力可能放缓,经济衰退担忧有所减弱,受此影响,与宏观经济密切相关的船运市场可能有所提振,高硫燃料油受到炎热天气影响,沙特大幅进口燃料油,同时国内进口燃料油量依然居高不下情况下,需求坚挺使得高硫燃料油基本面依然偏强。在成本端与需求端影响下,低高硫燃料油价格有望走强。 【套利策略】 随着低高硫燃料油价差连续压缩,现价差估值偏低,预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力,建议择机参与多LU空FU操作。 【交易策略】 成本方面:随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下,后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看,在宏观以及供需去库格局继续驱动下,原油价格有望继续延续上涨局面。 低高硫燃料油方面:在成本端与需求端影响下,低高硫燃料油价格有望走强,FU价格区间参考2900-3400元/吨,LU价格区间参考3800-4400元/吨。 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差9 八、技术分析10 九、行情总结11 一、行情综述 截至2023-7-7日当周油品价格表现 6% 4.58% 5.01% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 3.56% 1.50% 1.99% 1.87% 2.17% 图1-1全球相关油品价格变化 -0.44% 0.18% 数据来源:Wind、方正中期期货研究院 本周能源品价格走势主要以上涨为主,其中新加坡柴油以及国内原油价格以上涨为主,而汽油以及低硫燃料油价格走势略显疲软。本周低高硫燃料油价格走势上涨为主,高硫燃料油主力合约价格周度上涨63元/吨,涨幅1.99%,收于3235元/吨;低硫燃料油主力合约价格周度上涨60元/吨,涨幅1.50%,收于4064元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源:Wind、方正中期期货研究院数据来源:Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 1400 市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨 市场价:保税船用油(380CST):舟山 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源:Wind、方正中期期货研究院数据来源:Wind、方正中期期货研究院 现货市场:截至7月13日当周,新加坡380CST燃料油价格472.44美元/吨,周度上涨16.23美元/吨,涨幅3.56%,新加坡船用0.5%低硫燃料油价格570.50美元/吨,周度上涨1美元/吨,涨幅0.18%,新加坡含硫0.05%柴油价格100.34美元/桶,周度上涨4.62美元/桶,涨幅4.83%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数(右轴) 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源:Wind、方正中期期货研究院数据来源:Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 NYMEXWTI原油 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 10 3 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2001-07 2002-07 2003-07 2004-07 2005-07 2006-07 2007-07 2008-07 2009-07 2010-07 2011-07 2012-07 2013-07 2014-07 2015-07 2016-07 2017-07 2018-07 2019-07 2020-07 2021-07 2022-07 2023-07 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 千桶/日 美国原油产量 % 美国炼厂开工率 14000 110 13000 100 12000 90 11000 80 10000 70 9000 60 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源:Wind、方正中期期货研究院数据来源:Wind、方正中期期货研究院 图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率 数据来源:Wind、方正中期期货研究院数据来源:Wind、方正中期期货研究院 千桶美国原油库存 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 千桶美国汽油库存 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 数据来源:Wind、方正中期期货研究院数据来源:Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 7月14日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 7月14日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 79.87 1.16 1.48% WTI原油 美元/桶 75.42 1.41 1.91% 数据来源:Wind,方正中期研究院 原油成本端:本周原油受到来自宏观以及基本面方面的驱动影响,价格连续上涨。宏观方面来看,美联储公布6月份通胀数据显示:美国6月CPI同比录得3.0%,核心CPI至4.8%,重回“4字头”,双双低于预期。受此影响,美元指数连续下行,从而利多原油价格。基本面方面来看,7月份沙特执行其100万桶/日减产,并延长其减产一个月,俄罗斯亦减少50万桶/日出口,供给端继续利多 原油市场。IEA发布6月份月报亦显示,俄罗斯6月份石油出口量至730万桶/日,下降了60万桶/ 日,原油减量落到了实处,需求方面,全球石油需求预计从2023年第二季度到第三季度季节性增长 160万桶/日,说明市场依然对三季度原油需求持乐观态度。总体上来看,随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下,后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看,在宏观以及供需去库格局继续驱动下,原油价格有望继续延续上涨局面。 四、炼厂动态 %中国主营炼厂周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 50 %山东地炼开工率 100 80 60 40 20 2023-07 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 0 2023-03 2023-05 图4-1中国主营炼厂开工率图4-2山东地炼开工率 数据来源:卓创、方正中期期货研究院数据来源:卓创、方正中期期货研究院 截至7月12日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷6