家电行业周报：家电拥抱生成式AI，应用场景拓展可期

本周核心观点： ChatGPT点燃生成式（AIGC）热度 ChatGPT概念持续升温。2022年11月30日，OpenAI发布了一款名为ChatGPT的聊天机器人，采用GPT-3.5的大型语言模型架构；2023年3月14日，OpenAI发布大型多模态模型ChatGPT4，支持图像和文本输入，在各种专业和学术基准上表现超过人类平均水平。3月16日，百度推出对标ChatGPT的中国生成式AI模型“文心一言”。 AIGC带来内容创作的全新变革。AIGC基于深度学习的自然语言处理（NLP）、自然语言推理（NLR）、知识图谱、定制对话系统等技术，通过人工智能生成各种形式的内容，包括文本、图像、音频、视频等。这些内容由预训练的机器学习算法和神经网络模型自动生成，被认为是继PGC、UGC之后的新型内容创作方式。 AIGC涵盖文本生成、音频生成、图像生成、视频生成及图像、视频、文本间的跨模态生成等，ChatGPT属于其中的“文本生成”模态。 家电拥抱生成式AI，应用场景拓展可期 生成式AI（AIGC）有望为家电行业发展带来巨大机遇。AIGC侧重于内容生成和应用，而传统AI侧重于算法和技术的研究和应用，AIGC能够大幅度提升AI的指挥程度，而ChatGPT、“文心一言”等AIGC产品与智能家电的接入，将赋予智能家电更强的学习能力和交互精确度，摆脱传统智能家电交互指令死板、不够智能的刻板印象，实现智能家居产品的流畅对话，有望将“智慧家居”带入“AI家居”阶段，或将成为打开需求的关键技术突破。 AIGC+影音娱乐有望率先突破。影音娱乐设备主要包括智能音箱、智能投影仪和智能电视等，相较于其他智能家居应用场景，家庭娱乐设备更强调与用户的交互式体验，数字化、个性化程度更高，并且接入AIGC后可操作性更强，在AIGC产品加持下有望率先实现突破。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点 1.1ChatGPT点燃生成式AI（AIGC）热度 ChatGPT概念持续升温。2017年6月，谷歌发布GPT基础架构transformer。 此后，Open AI对GPT技术进行多次迭代，不断增加模型层次结构和参数量，先后推出GPT-1、GPT-2，并在2022年3月发布InstructGPT，加入了指令微调和RLHF人类反馈强化学习技术，输出结果更符合人类偏好，GPT发展实现巨大跨越。2022年11月30日，OpenAI正式发布了一款名为ChatGPT的聊天机器人，该机器人采用了GPT-3.5的大型语言模型架构，通过强化学习进行训练，成为了全球范围内最强大的语言模型，除了能以文字方式与用户互动，还可以用于相对复杂的包括自动文本生成、自动问答、编写调试计算机程序等语言工作。2023年3月14日，OpenAI发布大型多模态模型ChatGPT4，支持图像和文本输入，在各种专业和学术基准上表现超过人类平均水平。3月16日，百度推出对标ChatGPT的中国生成式AI模型“文心一言”，在文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、中文理解、多模态生成方面表现出色。 图1：ChatGPT发展历程 AIGC代表AI技术发展的新趋势，带来内容创作的全新变革。AIGC主要基于深度学习的自然语言处理（NLP）技术、自然语言推理（NLR）技术、知识图谱技术、定制对话系统等，通过人工智能生成各种形式的内容，包括文本、图像、音频、视频等。这些内容由预训练的机器学习算法和神经网络模型自动生成，被认为是继PGC、UGC之后的新型内容创作方式。AIGC应用可划分为三个阶段：第一阶段AIGC辅助人类进行内容生产；第二阶段AIGC参与协作；第三阶段AIGC可以独立地完成内容创作。按照模态划分，AIGC涵盖文本生成、音频生成、图像生成、视频生成及图像、视频、文本间的跨模态生成等，ChatGPT属于其中的“文本生成”模态，可以被认为是一种生成自然语言文本的AIGC技术。 1.2家电拥抱生成式AI，应用场景拓展可期 生成式AI（AIGC）有望为家电行业发展带来巨大机遇。家电行业的人工智能化应用起步较早，主流家电厂商对AI技术的应用已经覆盖全产业链，并不断在智能家电产品上进行迭代。AI智能家电更加注重场景化应用，注重强调用户的人机交互体验。现阶段市场智能终端产品仍处于模糊智能和智能初级化的阶段，人机交互能力还有所欠缺，无法满足用户的个性化服务需求，各类智能家居硬件产品处于割裂状态，缺少实现各品牌设备兼容的平台。AIGC侧重于内容生成和应用，而传统AI侧重于算法和技术的研究和应用，AIGC能够大幅度提升AI的指挥程度，而ChatGPT、“文心一言”等AIGC产品与智能家电的接入，将赋予智能家电更强的学习能力和交互精确度，摆脱传统智能家电交互指令死板、不够智能的刻板印象，实现智能家居产品的流畅对话，有望将“智慧家居”带入“AI家居”阶段，或将成为打开需求的关键技术突破。据中商情报网预计，2023年中国智能家居行业市场规模有望达到7157亿元。 AIGC+影音娱乐有望率先实现突破。影音娱乐设备主要包括智能音箱、智能投影仪和智能电视等，相较于其他智能家居应用场景，家庭娱乐设备更强调与用户的交互式体验，数字化、个性化程度更高，并且接入AIGC后可操作性更强，在AIGC产品加持下有望率先实现突破。 智能音箱目前的主要用途以“语音指令播报音乐”、“询问天气”、“讲故事”等基础功能为主，其人机交互水平较差，作为智慧家居的人机交互入口，AIGC的应用将大幅提高语音系统的“智慧”，智能音箱工作维度限于语音交互，接入例如“文心一言”类的产品后通过较低的沟通成本及可完成专属的完整场景应用，短期来看或许可成为探索全屋AIoT的试金石。根据Frost&Sullivan数据，2022年全球智能音箱行业市场出货量187百万台，预计2027年出货量突破372百万台。 图2：中国全屋智能市场规模（2017-2023E） 图3：全球智能音箱出货量及预测（2020-2027E） 智能微投目前智能化发展方向主要集中在智能感知、智能交互能力，如自动避障、自动识别幕布、手势/语音互动、智能护眼等。接入AIGC产品如ChatGPT、“文心一言”等有望实现更加自然、便捷的交互方式，并根据用户的喜好和习惯，提供个性化的服务和推荐，提供更加丰富的人机交互体验。据头豹研究院预计，2023年中国智能家用投影仪市场规模有望突破112亿元。 智能电视的发展主要集中在智能系统（开放式系统，可自由安装第三方应用等）、网络资源共享、语音/手势操作等。作为重要的家庭娱乐场景入口，智能电视与AIGC技术的融合，将有望在人机对话、主动式交互、智能搜索等方面大幅提升用户体验，满足用户愈发丰富多元的娱乐视听需求。据中商情报网预计，2023年中国智能电视市场规模有望达到1631亿元。 图4：中国智能家用投影仪市场规模（2017-2023E） 图5：中国智能电视市场规模（2017-2023E） 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数上涨0.59%，申万家电指数上升1.66%。个股中，涨幅前三名分别是四川长虹（+29.40%）、*ST同洲（+11.70%）、海信视像（+11.34%）； 本周跌幅前三名分别是极米科技（-7.58%）、创维数字（-5.77%）、倍轻松（-4.98%）。 图6：申万一级行业涨跌幅（3/27-3/31） 图7：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/3/31） 图8：本周涨幅前十名公司（3/27-3/31） 图9：本周跌幅前十名公司（3/27-3/31） 2.2北上资金动态 本周（3.27-3.31）北上资金持股占比环比增加TOP3：新宝股份（+0.14%）、华帝股份（+0.10%）、小熊电器（+0.10%）；持股占比环比减少TOP3：海尔智家（-0.83%）、格力电器（-0.35%）、老板电器（-0.20%）。 表1：陆股通家电持仓变动情况（3/27-3/31） 2.3原材料价格跟踪 本周（3/27-3/31）铜价指数0.66%，铝价指数1.68%，冷轧板卷指数0.38%，中国塑料城价格指数-0.62%；本月（3/1-3/31）铜价指数-1.45%，铝价指数-1.16%，冷轧板卷指数+1.95%，中国塑料城价格指数-1.31%。23年以来，铜价指数+6.50%，铝价指数-0.04%，冷轧板卷指数+7.17%，中国塑料城价格指数-3.16%。 图10：LME铜价本周3/27-3/31上升0.66%（美元/吨） 图11：LME铝价本周3/27-3/31上升1.68%（美元/吨） 图12：冷轧板卷本周3/27-3/31上升0.38%（元/吨） 图13：塑料本周3/27-3/31下降0.62%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来回弹至6.9左右，截至2023年3月31日，美元兑人民币汇率中间价报6.87，周涨幅0.00%，年初至今-1.09%。本周出口集装箱运价综合指数下降1.91%，近30周基本保持持续下降趋势。 图14：美元兑人民币汇率：周涨幅0.00% 图15：集装箱运价综合指数下跌1.91% 2.5房地产数据跟踪 重点九城2月二手房交易面积为614.86万平方米，达到近半年最高水平，同比增幅92.13%，环比增幅42.36%。重点八城本周二手房交易面积为近两年内最高峰，高达221.44万平方米，环比上涨11.10%。 图16：重点九城本月二手房交易面积同比增幅92.13% 图17：重点八城本周二手房交易面积环比增幅11.10% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-2月，住宅新开全国累计面积9801.04万平方米，同比-9.5%；住宅施工全国累计面积为 527695.21万平米，同比-4.7%；住宅竣工全国累计面积9781.5万平方米，同比+9.7%；住宅销售全国累计面积为13387.18万平米，同比-0.6%。 图18：1-2月住宅新开全国累计面积同比-9.5% 图19：1-2月住宅施工全国累计面积同比-4.7% 图20：1-2月住宅竣工全国累计面积同比+9.7% 图21：1-2月住宅销售全国累计面积同比-0.6% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【三星新材2022年度报告】：3月28日，三星新材发布2022年度报告。 2022年公司营收7.63亿元，同比减少7.63%；归属净利1.04亿元，同比增加5.82%。 【苏泊尔2022年度报告】：3月30日，苏泊尔发布2022年度报告。2022年公司营收201.71亿元，同比下降6.55%；利润总额20.66亿元，同比增长6.68%； 归属净利20.68亿元，同比增长6.36%。 【海尔智家2022年度报告】：3月30日，海尔智家发布2022年度报告。 2022年公司营收2435.14亿元，同比增长7.22%；利润总额177.90亿元，同比增长11.62%；归属净利147.11亿元，同比增长12.48%。 【海信家电2022年度报告】：3月30日，海信家电发布2022年度报告。 2022年公司营收741.15亿元，同比增长9.70%；利润总额38.24亿元，同比增长31.11%；归属净利14.35亿元，同比增长47.54%。 【长虹美菱2022年度报告】：3月30日，长虹美菱发布2022年度报告。