新老品类市场份额提升，期待收入稳步复苏

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JS环球生活公司快报

主要亮点：

• 市场份额提升：在清洁电器、食物料理电器及冰淇淋机市场，JS环球生活实现了美国市场销售额份额的增长。
• 收入韧性：尽管面临高通胀和零售商去库存压力，H2收入仍实现正增长。
• 成本控制：H2毛利率提升，主要得益于关税豁免、原材料成本下行和海运成本下降。
• 盈利能力调整：H2净利率略有下滑，主要因管理费用和市场营销费用增加。
• 战略举措：计划分拆SharkNinja业务在美国独立上市，旨在优化资源配置和增强业务聚焦。

财务概述：

• 收入：2022年总收入50.4亿美元，H2收入28.1亿美元，同比增长-1.7%。
• 净利润：2022年净利润3.3亿美元，H2净利润2.3亿美元，同比下降26.0%。
• 估值：2023年每股收益预测范围0.12-0.14美元，市盈率约7-8倍，市净率约1.3-1.5倍。
• 利润表：H2毛利率提升至36.3%，主要得益于关税豁免、原材料成本降低和海运成本下降。
• 资产负债表：总资产4808.9百万美元，总负债2720.0百万美元，股东权益2033.1百万美元。
• 现金流量表：经营活动现金流净额188.6百万美元，投资活动现金流净额113.2百万美元，筹资活动现金流净额-207.6百万美元。

投资建议：

• 维持“买入-A”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.12、0.13、0.14美元，考虑到公司在全球小家电领域的领先地位和海外市场的增长潜力，建议长期持有。

风险提示：

• 原材料价格大幅上涨。
• 行业竞争加剧。

结论：

JS环球生活在面对外部挑战时展现了较强的适应性和韧性，通过市场份额的提升、成本控制和战略调整，有望在未来继续推动收入稳定复苏。分拆SharkNinja业务的举措将进一步优化资源分配，增强业务聚焦能力，为投资者带来更好的投资回报。长期来看，公司在全球小家电市场的领导地位和持续增长的潜力使其成为值得投资的对象。