生猪周报：现货缺提振，盘面继续磨底

广发期货生猪周报 现货缺提振，盘面继续磨底 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年3月26日 各品种观点 品种 主要观点 上周策略 本周策略 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节奏 生猪上来看，二育入场，或将增加后期猪价供应压力。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏一般，但价格回暖，仔猪价格受供应偏紧预期影响涨幅更大。 需求：市场关键因素仍在需求端，生猪消费仍在季节性淡季。但疫情放开之后宏观消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求。当前收储工作进行中，市场信心受到一定提振。另外，持续关注二次育肥、及冻品入库对后续行情节奏的影响。 养殖端整体出栏尚可，但消费仍无无明显提振，屠宰亏损，成交受限。目前市场调研反应华北区域确实存在非瘟影响，但影响幅度相对局限。 供需两端仍存博弈，短期来看，二育四月或有补栏计划，叠加需求预期持续回暖，短期基本面支撑上涨预期。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响，仍需持续观望。当前盘面受情绪影响较大，非瘟话题发酵不足，建议观望为主。中长期来看，可待本轮仔猪及二育补栏后，入 逢高空09合约观望 场做空09合约，或进行买01空09的操作。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪05合约盘面及仓单量 本周盘面震荡偏弱运行，现货价格磨底，暂无上涨驱动，市场对未来行情有较大分歧，资金观望为主，暂无明确方向。 5 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 生猪注册仓单量 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 本周现货价格震荡调整。当前仍处需求淡季，屠宰亏损，宰量不佳，冻品入库支撑较为有限。同时，受到猪价横盘影响，二育暂观望为主，对价格支撑较弱。但后期将迎来补栏旺季，且叠加需求将逐步回暖，预计猪价下方空间有限。 35,000.00 30,000.00 25,000.00 生猪期现 6,000.00 4,000.00 2,000.00 1500 00 0 2022-09-28 500 2022-10-28 2022-11-282022-12-282023-01-282023-02-28 000 500 000 500 1000 5 5-9价差 20,000.000.00 15,000.00 10,000.00 - -2,000.00 -1 -4,000.00 -1 5,000.00 -6,000.00-2 0.00 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 -8,000.00 -2 -3000 基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南 截至3月24日，05合约基差为-420，较上周-840上涨420点，当前现货市场横盘，盘面小幅回落，带动基差走强。 当前生猪5-9价差收于-2445，较上周-2200下跌245点，05和09价差主要仍关注需求改善情况，09存在需求好转预期， 5-9价差继续走弱。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 2000 6000 1500 5000 4000 10003000 2000 500 1000 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 0 2019/4/42020/4/42021/4/42022/4/4 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为673元/头，较上周环比下跌2.32%；本周50KG二元母猪市场均价为1635元/头，较上周环比下跌1.15%。 目前生猪价格下跌，仔猪受到影响，叠加成交有限，近期价格有所下行，但后续将进入仔猪补栏旺季，价格仍有上行空间。当前市场补栏母猪积极性一般，母猪跟随毛猪价格略有下行。 阿根廷天气已充分交易，而全球增产预期难以扭转，且后续国内到港量较大，豆粕承压。 受年度产销存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但当前上量较多，叠加后期有进口到港预期，玉米价格震荡下滑。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1500.00 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 1000.00 500.00 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 1500.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 截至3月23日当周， 自繁自养养殖利润均值为-99.89元/头，上周为-98.25元/头； 外购仔猪育肥为-237.30元/头，上周为-229.45元/头； 放养利润为-459.92元/头，上周为-452.81元/头。 本周现货横盘调整，饲料价格震荡，养殖端亏损变化不大。 1000.00 500.00 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 统计局能繁母猪存栏量 4,600.007.00% 4,500.00 6.00% 4,400.00 5.00% 4.00% 4,300.00 3.00% 4,200.002.00% 4,100.00 1.00% 4,000.00 0.00% -1.00% 3,900.00 -2.00% 3,800.00-3.00% 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 农业农村部数据显示，2月份能繁母猪存栏4343万头，同比+1.7%，环比-0.6%，相当于正常产能调控目标的 105.9%。 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 1400000 1200000 1000000 800000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 -10.00% 600000-5.00% 400000 200000 0 全国环比同比 -10.00% -15.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 -20.00% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 华北环比 东北能繁母猪存栏量（新增样本） 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 -6.00% 涌益数据显示，2023年2月全国能繁母猪存栏环比减少1.84%。 东北环比 其中，华北（河北，河南，山东，天津，华北）环比减少2.84%；东北（内蒙古，辽宁，吉林，黑龙江）环比减少2.67%； 华中能繁母猪存栏量（新增样本）华东能繁母猪存栏量（新增样本） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 -6.00% 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 202