玉米基本面分析报告总结
一、行情回顾
- 现货价格维持偏弱，基层售粮意愿强，市场供应充裕。
- 收储提振有限，深加工压价收购，销区港口库存高企，市场备货意愿不强。
- 淀粉开机及库存下降，原料价格偏弱，米粉价差走扩。
二、玉米基本面数据
供应端
- 2024/25年度新作玉米种植面积小幅下滑，单产受天气影响可能下降，产量同比预计下降。
- Mysteel统计显示，截至12月19日，全国农户售粮进度38%，较去年同期快2%，主产省份进度34%，偏快3%。
- 进口利润收窄：11月玉米进口30万吨，环比增20%，同比减91.8%；1-11月进口1332万吨，同比减39.9%。
- 杂粮进口处高位：1-11月大麦进口1345万吨，增39.23%；高粱进口829万吨，增70.23%。
- 小麦进口量下降：11月进口7万吨，为三年新低；1-11月累计进口1104万吨，同比减3.92%。
- 港口库存持续回升：12月13日北方四港库存429.1万吨，周环比减27.4万吨；广东港内贸库存116.4万吨，较上周增23.5万吨。
- 深加工库存：12月19日全国深加工企业玉米库存441.7万吨，增6.98%；饲料企业平均库存30.79天，环比增1.65%。
- 淀粉市场：12月12日-18日全国玉米加工总量65.82万吨，减3.37万吨；淀粉产量33.47万吨，减2.33万吨；开机率64.7%，降4.5%；淀粉库存87.8万吨，降5.18%。
需求端
- 猪价利润尚可，后续增量预期利好饲料消费。
- 深加工企业刚需备库，利润好转后仍有备货需求。
- 收储对市场预期有支撑，但粮质较差，支撑有限。
三、小结及展望
- 基本面逻辑：
- 供应端：东北售粮速度同比偏快，玉米毒素高，基层上量积极，但终端采购受影响；华北上量高位。
- 需求端：猪价利润利好饲料消费；深加工刚需备库，利润好转后仍有需求；收储支撑有限。
- 行情展望：
- 现货偏弱，售粮同比偏快，供应压力存在，市场购销清淡，终端以潮粮为主。
- 新作成本约2150元/吨，下方支撑较强；进口拍卖停拍，收储提振情绪，但供应压力仍在，盘面继续磨底。
- 中长期看，替代及进口转弱，叠加减产，盘面或有支撑；05合约已回落至成本线附近，关注盘面支撑表现。
