玉米周报：收储提振有限，玉米继续磨底

广发期货玉米周报 收储提振有限，玉米继续磨底 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年12月15日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 玉米 基本面逻辑： 供应端：1.新作受天气影响，有减产预期，年度供应预计小幅下滑； 2.东北售粮速度同比偏快，玉米毒素较高，基层上量积极，但终端采购积极性受影响；华北上量同样维持高位； 3.年内小麦及稻谷替代下滑；4.玉米进口下降，支撑销区玉米需求；5.南北港口库存持续上升。需求端：1.猪价利润尚可，叠加后续增量预期，利好饲料消费。2.深加工刚需备库，但伴随利润好转，深加工后续仍有备货需求。3.收储对市场预期有一定支撑，但粮质较差，支撑有限。 行情展望：现货偏弱，售粮同比偏快，供应压力存在。市场当前购销清淡，终端仍以潮粮为主。但按照目前新作约2150元/吨的成本来看，下方支撑较强。收储对市场情绪有提振，盘面走势继续磨底。中长期来看，替代及进口都将明显转弱，叠加今年减产，盘面或有支撑。短期盘面利空发酵较为充分，05已回落至成本线附近，关注盘面支撑表现，可逢低试多。 2505合约多单谨慎持有 2505合约多单谨慎持有 持有C2505-C-2400看涨期权 持有C2505-C-2400看涨期权 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2505合约玉米淀粉2501合约 本周现货价格小幅下跌。虽有中储粮收储政策支撑，但东北新粮毒素超标，入库量有限，市场供应充裕。华北到车仍维持高位，价格承压。目前销区及终端做库存积极性依旧不高，玉米现货价格缺乏支撑。盘面小幅回暖后再度回落。 淀粉现货小幅波动，市场供应相对宽裕，签单也有转好，对价格有支撑。原料仍然偏弱，淀粉跟随波动。 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 价差回顾 玉米基差 长春：玉米淀粉基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1-5价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 2020年 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 2021年 4月22日 5月5日 淀粉-玉米价差 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 2022年 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 2023年 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 2024年 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 12月28日 二、玉米基本面数据 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 国内售粮进度东北售粮进度 120120 100100 8080 6060 4040 2020 0 123456789101112131415161718192021222324252627282930 0 123456789101112131415161718192021222324252627282930 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 华北售粮进度 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 120 100 80 60 40 截至12月12日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度33%，较去年持平。全国7个主产省份农户售粮进度为30%，较去年同期偏快1%。 20 0 123456789101112131415161718192021222324252627282930 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 全球玉米平衡表美国玉米平衡表 数据来源：金十期货广发期货发展研究中心 美国玉米进口利润 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米：理论进口利润：美国西部沿海港口地区（日） 玉米：理论进口利润：墨西哥湾美国沿海港口地区（日） 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 国内进口玉米巴西玉米月度出口量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1E+10 9E+09 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 据中国海关数据显示：2024年10月国内玉米进口量25.097万吨，较2023年10月份减少201.9万吨，同比下降98.77%；较 2024年9月份减少0.62万吨。 2024年1-10月玉米进口总量为1313.65万吨，较上年同期累计进口总量的1860.00万吨，减少546.34万吨，同比减少29.37% 进口高粱进口大麦 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 海关数据显示，2024年10月大麦进口总量为93.98万吨，较上年同期121.60万吨减少27.62万吨，同比减少22.71%，较上月同期93.94万吨环比增加0.04万吨。 海关数据显示，2024年10月高粱进口总量为77.82万吨，较上年同期67.14万吨增加10.68万吨，同比增加15.91%，较上月同期97.10万吨环比减少19.28万吨。 2500000 中国小麦进口量 4,000.00 山东小麦-玉米价差 800.00 2000000 1500000 1000000 500000 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 2019-08-302020-08-302021-08-302022-08-302023-08-302024-08-30 -600.00 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 海关数据显示，2024年10月小麦进口总量为20.72万吨，较上年同期62.92万吨减少42.20万吨，同比减少67.08%， 较上月同期23.11万吨环比减少2.40万吨。 小麦市场较玉米走势明显偏强，阶段性供需环境尚可，支撑麦价，玉麦价差扩大，不利于小麦饲料替代。 600 500 400 300 200 100 0 北方港口库存 300 250 200 150 100 50 0 南方港口玉米、谷物库存 1月1日 1月12日 1月22日 2月2日 2月12日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 1月5日 1月14日 1月27日 2月10日 2月23日 3月4日 3月17日 3月29日 4月8日 4月21日 5月3日 5月13日 5月26日 6月7日 6月17日 6月30日 7月12日 7月22日 8月4日 8月16日 8月26日 9月8日 9月20日 9月30日 10月13日 10月25日 11月4日 11月17日 11月29日 12月9日 12月22日 12月31日 2021年2022年2023年2024年 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 玉米南北理论贸易利润 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年12月06日，北方四港玉米库存共计456.5万吨，周环比增加10.3万吨；当周北方四港下海量共计96.5万吨，周环比增加6.00万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年12月06日，广东港内贸玉米库存共计92.9万吨，较上周增加3.00万吨；外贸库存2.7万吨，较上周减少1.20万吨；进口高粱55万吨，较上周减少2.90万吨；进口大麦92.2万吨，较上周增加11.20万吨。 南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 深加工早间剩余车辆 30003000 25002500 20002000 15001500 10001000 500500 00 玉