海伦司(09869)业绩会增量要点 -调研纪要

【中信社服】海伦司(09869)业绩会增量要点20230327 1、毛利率今年会重新回升：营销活动要更有针对性，饮料化酒饮加大力度 推新，客户黏性竞争门槛，外新口味供应链2、降本增效：周中周末人员更加灵活配置，拼桌活动，兼职人员，高毛利自有酒饮。目前6000多元现金保本点算了总部费用不算折摊3、开店计划：计划新开200左右，160多pipeline。计划50%新城市50%老城市。一线10几家二线15~20%其余三线。目前存量门店650家恢复经营4、店型规划：50%标准店300~350平米投入110~120万38~47桌；30~40%大店450-600平米60-96桌子投入 180-200万；10%旗舰店600-800平米95-137桌子投入300万+5、合伙模式：阶梯抽成，一年40万房租50万人工杂费30万毛利70%。350万营 业额，抽成23%；400万抽成27%；450万抽成30%左右。采购的话公司不加成。合伙业务15%所得税率6、日销表现：3月环比有回落，但是程度在行业中应该是好的。今天公司股价有所调整，短期风险在于日销短期回落和展店节奏，但我们认为公司在细分赛道领跑优势显著、扩张空间广阔，后续利润释放具备支撑，现价对应23~25年经调PE33X19X15X，维持推荐。