博腾股份(300363)23H1业绩及电话会要点-调研纪要

【长江医药】博腾股份23H1业绩及电话会要点 23H1营收23.39亿（-40.25%），归母净利润4.10亿（-66.15%），扣非净利润3.91亿（-67.77%）。H1扣除大订单影响后的收入同比增长约29%。 H1业务拆分：1）原料药CDMO收入22.92亿元，同比下降41%；2）制剂CDMO收入2315万元，同比增长158%，利润亏损约0.51亿元，新签金额约0.81亿元，同比增长约146%；3）基因细胞治疗CDMO收入2329万元，同比增长107%，利润亏损0.41亿元，新签订单0.22亿元；4）参股公司合计亏损约0.12亿元。 H1利润率影响因素：1）大订单基数影响导致收入同比下降；2）人员同比增长导致相应的人力成本费用增加；3）新业务基地于2022年下半年陆续投入运营，公司的运营费用及固定资产折旧增加。H1询盘：小分子原料药询盘数同比增长31%，中国区主要还是biotech早期项目，所以金额增长没有数量高，但询盘转化率没有变化。 新业务：1）制剂去年底建设完成，今年上半年陆续投入使用，需要中试和验证才能报批CDE，待客户取得批文，所以预计2~3年才有商业化订单落地，近阶段还是先做临床阶段、验证阶段项目，目前产能利用率在20+%，预计盈亏平衡在2025年；2）抗体/ADC业务，是今年新投入建设的，8月份实验室部分基本完成，抗体测试、ADC控制车间预计今年底或明年初投入运营；3）CGT市场竞争激烈，我们去年底刚建成，目前产能利用率较低。 产能利用率：大订单结束后有产能空出，希望通过前端项目填充，目前整体平均60%。 CAPEX：H1有5亿多，全年预计控制在10亿以内（抗体ADC还在投入阶段，制剂/CGT还有些尾款）。