中泰通信行业周报：运营商云业务翻倍增长，加大算力网络投资

本周沪深300上涨1.72%，创业板上涨3.34%，其中通信板块上涨2.64%，板块价格表现优于大盘；通信（中信）指数的129支成分股本周内换手率为4.12%；同期沪深3 00成份股换手率为0.55%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：中际旭创（50.91%）、工业富联（2 9.95%）、太辰光（29.47%）、剑桥科技（25.90%）、新易盛（25.32%）；跌幅居前五的公司分别是：中国联通（-10.57%）、深南股份（-8.45%）、三维通信（-8.29%）、ST新海（-6.48%）、百邦科技（-5.63%）。 * 运营商增长稳健，业务结构持续优化。三大运营商近期相继发布2022年报，全年营收利润均延续良好增长，竞争格局保持稳定，中移动/中电信/中联通营收分别为9373亿/4 750亿/3549亿元，同比增速10.5%/9.5%/8.3%，均超过8%，净利润分别为1255亿/276亿/167亿元，同比增长8%/6.3%/16.5%。分业务来看，个人移动及固网宽带两大基础业务仍为运营商主要收入利润来源，保持平稳增长，中国移动个人及家庭市场收入分别为4888亿元、1166亿元，同比增长1.1%、16%，中国电信移动通信服务收入19 10亿元，同比增长3.7%，固网及智慧家庭业务收入1185亿元，同比增长4.4%，中国联通基础业务收入2489亿元，同比增长3.1%。用户数与ARPU值均整体向上，5G渗透率提升以及智家业务有力带动传统业务发展，截至22年底，中国移动/中国电信/中国联通移动用户累计分别为9.75亿/3.91亿/3.23亿户，全年净增1812万/8016万/5780万户，5G渗透率提升至63%/68.5%/65.9%，移动ARPU值分别为49.0元/45.2元/44. 3元，同比小幅增长0.4%/0.4%/0.9%；固网宽带用户累计接入数分别为2.72亿/1.81亿/1.04亿户，全年净增3206万/1119万/858万户，宽带接入ARPU分别为34.1元/38.3元/38.8元。B端业务延续高增，占收入比重快速提升，均超过20%，成为发展重要引擎，中国移动政企市场收入1682亿元，同比增长22.6%，其中DICT业务营收864亿元，同比增长38.8%，中国电信产业数字化收入1178亿元，同比增长19.7%，中国联通产业互联网收入705亿元，同比增长28.6%。 云业务规模翻倍，市场份额快速提升。运营商云业务进入高速发展阶段，2022年移动云/天翼云/联通云收入分别为503亿/579亿/361亿元，同比增长108%/108%/121%，占主营收入比重分别上升为6.2%/13.3%/11.3%。根据IDC数据，22Q3天翼云IaaS、I aaS+PaaS市场份额分别为10%和11.6%，均位居行业前三，移动云IaaS+PaaS市场份额提升2.4pct，排名第6，同比增速104%，继续位列Top10云服务商第一，PaaS市场排名上升1位，同比增速达97%，综合实力进入国内行业第一阵营。垂直行业数字化成为云计算市场主要驱动力，运营商IDC与带宽资源丰富，云网融合与成本优势突出，下沉渠道铺设完善，有利于政企客户关系开发及维护，数据安全规范管理背景下，运营商国资云背景加持凸显竞争力。运营商同时加大算力网络投入，增强技术自研能力，移动云已形成计算+存储+网络+服务器+操作系统的自研核心架构，自主知识产权超过130 0项，天翼云加快打造云计算原创技术策源地，形成一云多态、一云多芯自研分布式云，联通云22年全新发布7.0版本，自主可控云全栈产品实现100%自研，推出自研操作系统CuLinux及自研数据库CUDB。天翼云23年营收目标突破千亿元，随着政企数字化转型加快，运营商云业务有望延续强劲增长。物联网方面，三大运营商均实现“物超人”，中移动/中电信/中联通物联网收入同比增长35.5%/40.2%/42%，此外大数据、网络安全等领域运营商同样实现快速增长，B端业务不断拓展，推动运营商加快向科技型企业转型，助力高质量发展。 资本开支整体平稳，算网投入持续加大。2022年三大运营商资本开支合计3519.28亿元，同比小幅增长3.7%，占主营收入比重进一步降低，中移动/中电信/中联通分别为1 852亿/925亿/742亿元，同比增长0.9%/6.7%/7.5%，其中5G投资分别为960亿/310亿/331亿元，同比减少15.8%/18.4%/2.6%。根据2023年资本开支计划，中国电信与中国联通资本开支总额明显增长，分别为990亿元、769亿元，同比增长7%、3.6%，中国移动为1832亿元，同比减少1.1%，占营收比重均将继续降低。投资结构方面，基础网络投资比重明显下降，算力网络投入力度持续提升，中国移动计划5G投资830亿元，同比减少13.5%，算力网络452亿元，同比增长34.9%，占投资总额24.7%，计划新增云服务器超24万台，对外可用IDC机架超4万架，中国电信计划产业数字化投资380亿元，同比增长40%，占投资总额38.4%，其中IDC投入95亿元，算力（云资源）投入195亿元，新增IDC机架4.7万，累计达56万，算力总规模达6.2EFLOPS，较2 022年增加63.2%，中国联通算网投资将达149亿元，同比增长超过20%，占投资总额19.4%，新增“一市一池”城市80个，累计达250个，MEC节点达到500个，IDC机架规模新增2.7万，累计达39万架，千架数据中心覆盖26个省。随着大规模投资建网周期接近尾声，资本开支及营运支出不断优化提升运营商利润弹性，业绩有望持续向好，分红派息力度不断加大，中移动/中电信/中联通2022年全年派息率为67%/65%/50%，较2021年提升7/5/4pct，2023年中国移动和中国电信以现金方式分配的利润有望提升至当年公司股东应占利润的70%以上，中国联通同样将增强股东回报，投资价值进一步凸显。 投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网等；光器件和光芯片：天孚通信、源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、腾景科技等；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆等； 通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等。 风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 板块综述 本周沪深300上涨1.72%，中小板上涨4.49%，创业板上涨3.34%，TMT中通信板块上涨2.64%，计算机上涨6.88%，电子上涨6.80%，传媒上涨10.48%。 图表1：运营商营业收入（亿元） 图表2：运营商净利润（亿元） 图表3：运营商移动ARPU（元/户/月） 图表4：运营商B端业务营收及占比（亿元） 图表5：运营商云业务收入（亿元） 图表6：运营商资本开支及占营收比（亿元） 图表7：通信板块涨跌幅前五（2023.3.20-2023.3.24） 图表8：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.3.24） 本周重点公告与新闻 公司公告 3月20日 【全志科技】业绩报告：公司2022年营业收入约15.14亿元，同比减少26.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.11亿元，同比减少57.31%； 基本每股收益0.34元，同比减少56.96%。 【新易盛】股份减持：公司控股股东及实际控制人高光荣，及监事张智强本次减持计划期限届满，高光荣累计减持399.74万股公司股份，占公司总股本的0.79%，本次减持后持有流通股数量为806.75万股，占公司总流通股的1.84%；张智强累计减持1.4万股公司股份，占公司总股本的0.0%，本次减持后持有流通股数量为1.47万股，占公司总流通股的0.0%。 【爱玛科技】股权激励：公司披露2023年股票期权激励计划(草案)，拟向328名激励对象授予的股票期权数量为481.2万份，约占激励计划草案公告时公司股本总额的0.84%，不设臵预留，行权价格为48.07元/份。 【德科立】业绩报告：2022年公司实现营业收入7.14亿元，同比下降2.31%;归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降19.63%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8595.58万元，同比下降19.82%;基本每股收益1.25元。 【宝胜股份】股份减持：因出于自身战略发展规划的需要及对外投资的资金需要，5%以上非第一大股东新泰骏景盛达股权投资合伙企业(有限合伙)计划于2023年3月22日至2023年7月12日减持不超4114.1万股，占公司总股本的3.0%。本次减持计划实施前，新泰骏景盛达股权投资合伙企业(有限合伙)持有宝胜股份8913.04万股，占公司总股本的6.5%。 【恒为科技】因自身资金安排，5%以上非第一大股东云南国际信托-云南信托-明远信创1号证券投资集合资金信托计划计划于2023年2月2日至2023年8月1日减持不超270.0万股，占公司总股本的1.1853%。本次减持计划实施前，云南国际信托-云南信托-明远信创1号证券投资集合资金信托计划持有恒为科技1400.0万股，占公司总股本的6.1457%。 【奥维通信】人事变动：公司董事会于近日收到公司副总裁裴非的书面辞职报告，裴非因工作调整辞去公司副总裁职务，辞职后继续在公司任职。 【佳讯飞鸿】股份减持：控股股东、实际控制人之一郑贵祥在减持计划期间内累计减持586.32万股公司股份，占公司总股本的0.99%，本次减持计划实施完毕。本次减持后，郑贵祥持有流通股数量为2968.59万股，占公司总流通股的5.39%。 【金信诺】股份减持：股东郑军于2023年3月17日通过大宗交易方式减持公司股份54.66万股，占公司总股本的0.08%。此次权益变动后，郑军持有公司有表决权的股份总数为3310.7675万股，不再是公司持股5%以上股东。 【移为通信】股份减持：公司控股股东、实控人廖荣华通过集中竞价的方式减持公司股份合计457.8万股，占公司总股本的1%；高管彭嵬计划减持时间过半，通过集中竞价方式减持公司股份35.24万股，占公司总股本的0.077%。 【南凌科技】股份减持：股东深圳市东方富海创业投资企业(有限合伙)披露的减持计划已全部实施完毕，其于2023年3月9日-3月15日通过集中竞价方式累计减持公司股份322.924万股，占公司总股本比例为2.4546%，占扣除回购专户股份后总股本的2.47%。此次变动后，东方富海不再持有公司股份。 【乐鑫科技】业绩报告：公司2022年营业收入约12.71亿元，同比减少8.31%；归属于上市公司股东的净利润约9732万元，同比减少50.95%； 基本每股收益1.2129元，同比减少51.04%。 【中天科技】股本变动：鉴于中天科技海缆在中天科技股份主营业务结构中的重要性，决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。 3月21日 【恒信东方】股份减持：公司控股股东、实际控制人孟宪民先生于2023年3月21日向周雅闻女士转让其所持公司1,470.0916万股股份，占公司总股本的2.43%，以偿还其在中邮证券的质押债务、降低股票质押风险。 【天孚通信】股份减持：公司股东苏州追梦人投资管理有限公司合计减持公司股票393.66万股，占公司总股本比例1.00%，减持后持股比例下降至39.18%；股东朱国栋减持约393万股，占总股本比例1%，减持股份计划实施完毕。 【七一二】股份减持：5%以上非第一大股东TCL科技集团计划于2023年3月28日至2023年6月27日减持不超1544.0万股，占公司总股本的