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中泰通信行业周报(0321-0327):运营商保持稳健增长,资本开支向算力网络倾斜

信息技术2022-03-27佘雨晴、王逢节、陈宁玉中泰证券罗***
中泰通信行业周报(0321-0327):运营商保持稳健增长,资本开支向算力网络倾斜

本周沪深300下跌1.85%,创业板下跌2.82%,其中通信板块下跌1.15%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的126支成分股本周内换手率为1.77%;同期沪深3 00成份股换手率为0.39%,板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:武汉凡谷(37.26%)、ST美讯(1 0.98%)、ST新海(10.80%)、吉大通信(8.58%)、恒信东方(8.51%);跌幅居前五的公司分别是:立昂技术(-17.10%)、中富通(-13.97%)、恒宝股份(-12.85%)、精伦电子(-12.44%)、上海瀚讯(-12.85%)。 运营商稳健增长,赋能国内数字经济发展。三大运营商营收增速保持向上,中国移动、中国电信、中国联通分别实现营收8482.58亿元/4341.59亿元/3278.54亿元,分别同比增长10.44%/11.3%/7.9%,全年分别实现净利润1159.37亿元/259.52亿元/63.05亿元,同比增长7.51%/24.4%/10.82%,净利率分别为13.67%/5.98%/1.92%。分业务来看,中国移动个人市场增速实现由负转正,家庭市场保持20%左右的增长。中国联通和中国电信的移动和固网业务营收保持稳步增长。除基础通信业务外,三大运营商加速在政企及产业互联网业务布局,已成为运营商重要的增长引擎。中国移动政企业务实现营收1 371.36亿元,同比增长21.4%,占营收比重为18.3%。中国电信产业数字化实现营收98 9.45亿元,同比增长17.8%,占营收比重为24.6%,公司预计未来三年该业务收入占比将达到30%以上。中国联通产业互联网实现营收548亿元,同比增长28%,占营收比重1 6.71%。移动云和天翼云均实现翻倍增长,移动云增速为114%,天翼云为102%。信息通信是数字经济建设的中坚力量,未来有望持续推动运营商向高质量发展。 国内5G用户渗透率超40%,移动ARPU值企稳回升。国内5G用户快速增长,根据三大运营商公告,截止2021年底中国移动、中国电信、中国联通5G用户数分别达到3.87亿/1.88亿/1.55亿,合计7.3亿户,国内5G用户渗透率也从2020年底的20%提升至44%,其中中国移动5G用户渗透率为40.4%,中国电信为50.54%,中国联通为48.9%。ARPU值方面,提速降费已经从全面向特定用户转变,叠加5G用户渗透率的持续提升等因素,三大运营商移动ARPU值企稳回升。2021年中国移动、中国电信、中国联通移动ARPU值分别为48.8元/45元/43.9元,同比分别+3%/+2%/+4.3%,其中中国移动和中国电信5G ARPU值分别为82.8元/53.3元,分别减少10%和19%,主要是由于5G处在大规模推广期,加大了营销优惠力度。固网方面,三大运营商家庭宽带用户均实现增长,合计新增5900万,达到5亿用户。未来几年,随着国内双千兆光网的建设,三大运营商固网ARP U值有望稳中有升,2021年中国移动、中国电信、中国联通固网ARPU值分别为39.8元/45.9元/41.3元,同比分别+5.27%/+3.4%/-0.48%。 资本开支向算力网络倾斜,积极重视股东回报。2021年三大运营商资本开支合计3393. 23亿元,同比增长1.9%,其中中国移动、中国电信和中国联通资本开支分别为1836亿元、867.23亿元和690亿元,同比分别增长1.66%、2.27%和2.07%。中国移动和中国电信用于5G方面投资分别为1140亿元和396.72亿元,同比分别增长11.22%和1.26%,国内全年新增5G基站数量67万站,已实现全国市县城区的全面覆盖。2022年中国移动和中国电信资本开支预算分别同比增长0.9%和7.24%,5G方面资本开支同比下滑,中国移动和中国电信5G投资预算分别为1100亿元和340.38亿元,全年预计新增基站60万站。在东数西算等政策支持下,资本开支将向算力网络以及产业互联网领域倾斜。分红和派息方面,中国移动2021年派息率为60%,分红将达到700亿元左右,并规划在未来三年派息率将提升70%以上。中国电信派息率从40%提升至60%,未来三年持续提升到7 0%,并决定从2022年开始派发中期股息。中国联通派息率提升至42%。 投资建议:关注电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;数据中心:宝信软件、科华数据、光环新网等;设备商:紫光股份(新华三)、中兴通讯、星网锐捷;IDC暖通设备:英维克、佳力图、依米康等;物联网与车联网:移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等;车载连接器:瑞可达、意华股份;智能控制器:拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克;光器件和光模块:新易盛、天孚通信、光迅科技;军工通信与卫星应用:上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等。 风险提示事件:5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 图表1:2019-2021年三大运营商营收(亿元) 图表2:2019-2021年三大运营商净利润(亿元) 图表3:2019-2021年三大运营商营收增速 图表4:2019-2021年三大运营商净利润增速 图表5:三大运营商数字化业务营收、增速及占比 图表6:三大运营商移动ARPU值(元/户〃月) 图表7:三大运营商移动ARPU值增速 图表8:三大运营商资本开支及增速(亿元) 板块综述 本周沪深300下跌1.85%,中小板下跌1.72%,创业板下跌2.82%,TMT中通信板块下跌1.15%,计算机下跌3.39%,电子下跌2.00%,传媒下跌0.07%。 图表9:通信板块涨跌幅前五 图表10:中泰通信重点跟踪公司最新估值 本周重点公告与新闻 公司公告 03月21日 【拓邦股份】年报:2021年度公司实现营业总收入77.67亿元,同比上升39.69%;归属于上市公司股东的净利润为5.64亿元,同比增长6.16%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.32亿元,同比上升13.28%。 【震有科技】减持股份:公司股东南海创新持有公司股份1219.61万股,持有公司股份比例从7.20%减少至6.30%。公司股东南海创新的一致行动人苏州同创已通过集中竞价方式减持完其持有的公司股票,截至本公告日,不再持有公司股份。 【北方导航】利润分配:公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.25元(含税)。截至2021年12月31日,公司总股本14.89亿股,合计拟派发现金红利3723.3万元(含税)。本年度现金分红占2021年末合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例为27.88%。 【北方导航】年报:2021年度公司实现营业总收入39.92亿元,同比上升32.81%;归属上市公司股东的净利润为1.34亿元,同比上升113.67%; 基本每股收益0.09元,同比上升125%。 【佳力图】利润分配:公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)。截止2021年12月31日,公司总股本2169.18万股,合计拟派发现金红利5422.95万元(含税),占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为63.69%。并向全体股东以资本公积金转增股本,每10股转增4股,公司股本变更为3036.85万股,注册资本变更为3036.85万元。 【佳力图】年报:2021年度公司实现营业总收入6.67亿元,同比上升6.68%;归属于上市公司股东的净利润为8514.64万元,同比下降26.35%。 基本每股收益0.39元,同比下降27.78%。 【博杰股份】回购股份:公司本次拟以集中竞价交易的方式回购公司股份。 拟回购数量不低于125万股,不超过175万股,占公司目前总股本约0.89%-1.25%;回购价格不超过人民币72元/股;公司以自有资金进行股份回购,拟回购股份的资金规模不超过人民币1.26亿元。 【仕佳光子】减持股份:因经营发展需要,安阳惠通、惠通巨龙及惠通创盈计划以集中竞价、大宗交易、协议转让或其他上交所认可的合法方式进行减持,合计减持股份数不超过2331.62万股,占公司总股本的5.08%。 【数据港】人事变动:公司副总裁宋孜谦先生因个人原因辞去公司副总裁(财务负责人)等职务,自本公告之日起,宋孜谦先生不再担任公司任何职务。宋孜谦先生离任后,公司财务总监曾影女士为公司财务负责人。 【数据港】减持股份:钥信信息直接持有数据港股份6064.08万股,占本公司总股本的18.44%。本次计划采取集中竞价方式,减持总数不超过328.92万股数据港股份,即公司总股本1.00%。 【中嘉博创】减持股份:持有本公司股份3921.45万股(占本公司总股本比例4.19%)的股东中兆投资管理有限公司以集中竞价及/或大宗交易方式减持本公司股份合计不超过2808.87万股(占公司总股本比例3.00%)。 【世嘉科技】业绩快报:2021年度公司实现营业总收入12.95亿元,同比下降21.1%;归属于上市公司股东的净利润-6.47亿元,同比下降1815.09%;扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润-6.51亿元,同比下降2253.83%。 【深信服】回购股份:公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份,本次回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划,回购股份的价格不超过人民币185元/股,回购资金总额不低于人民币1亿元,不超过人民币2亿元。 【中磁电子】人事变动:公司聘任张珊女士为公司内审部门负责人,任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满之日止;聘任付花亮为公司总经理(简历详见本公告附件),任期与本届董事会任期相同。 03月22日 【ST超讯】重大合同:公司中标中移建设广东分公司2022年工程劳务分包短名单集中采购项目,本次中标项目金额5.01亿元人民币(含税)为所有中选人共享金额,可能存在最后结算金额总量远不及预估的情形。 【东方电缆】重大合同:公司中标粤电阳江青洲一、二海上风电场项目EPC总承包工程,中标产品为500kV海缆及敷设工程(A、B标段),本次A、B标段合计中标金额约17亿元人民币。 【拓邦股份】回购股份:公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购资金总额不低于人民币4,000万元且不超过人民币6,000万元,回购价格不超过人民币16元/股(含)。具体回购股份的数量、金额以回购期满时实际回购的股份数量、金额为准。 【震有科技】回购股份:公司拟以集中竞价交易方式回购股份用于员工持股计划或股权激励,回购资金总额不低于人民币1,000万元(含),不超过人民币2,000万元(含);回购价格不超过人民币18.50元/股(含),该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。 【卓翼科技】人事变动:为优化公司日常经营管理,满足公司未来业务发展需要,拟聘任叶广照先生,袁雄亮先生为公司副总经理。上述高级管理人员任期自聘任之日起至第五届董事会届满之日止。 【紫光国微】人事变动:公司原持续督导保荐代表人马洪凯先生、史小飞先生因个人工作变动原因,不再作为公司可转换公司债券项目后续的持续督导工作保荐代表人。渤海证券指派保荐代表人张锐先生和王金龙先生负责承接后续的持续督导工作。 【北斗星通】人事变动:方正承销保荐原委派的保荐代表人刘新先生、张国军先生因工作变动从方正承销保荐离职,不再担任公司的持续督导保荐代表人,许亚东先生、曹方义先将接替刘新先生、张国军先生的工作。 【沪电股份】年报:2021年度公司实现营业总收入74.19亿元,同比下降0.55%;归属于上市公司股东的净利润为10.64亿元,同比下降20.8%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.57亿元,同比下降24.22%。 【深信服】回购股份:拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励计划。本