油料日报：大豆期货价小幅下跌，花生价格弱势震荡调整

期货研究报告|油料日报2023-03-22 大豆期货价小幅下跌，花生价格弱势震荡调整 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5438元/吨，较前日下跌8元/吨，跌幅0.15%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5393元/吨，较前日持平，现货基差A05-45，前日上涨8；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-128，较前日上涨8；内蒙古地区食用豆现货价格5420元/吨，较前日持平，现货基差A05-18，较前日上涨8。 上周国内大豆现货价格至周三维持偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。预计未来10天，全国大部地区气温仍较常年同期偏高1~3℃，但有阶段性起伏，东北产区已开始化冻，对大豆存储有一定不利影响。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，大豆价格下行有难度，但目前排队压车时间较长增加了卖粮成本，大豆价格持续上涨也有难度，本周关注粮库排车情况，预计下周价格或无明显调整。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10338元/吨，较前日上涨40元/吨，涨幅0.37%。现货方面，辽宁地区现货价格10622元/吨，较前日持平，现货基差PK04+284，较前日下跌40，河北地区现货价格10715元/吨，较前日持平，现货基差PK04+377，较前下跌40，河南地区现货价格10724元/吨，较前日持平，现货基差PK04+386，较前日下跌40，山东地区现货价格10031元/吨，较前日持平，现货基差PK04-307，较前日下跌40。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2023年3月17日，全国通货米均价为11460元/吨，与上周相比下降100元/吨。上周市场交易冷清，基层维持惜售，购销主体延续观望态度；贸易商�货意愿增加，产区报价小幅回落。主力油厂暂未全面入市，各工厂收 购价格有所下调，成交以质论价。预计本周花生价格弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、阿根廷高温干燥天气继续损害大豆和玉米作物。上周局部地区有阵雨，一些关键地区雨量较大，但降雨来的太迟，对处于不同发育后期的玉米和大豆作用不大。本周降雨对中部地区可能更重要。3月上半月的高温将持续到周末，本周冷空气将带来更适宜的温度。高温和相对干燥的天气组合继续损害大豆和玉米两种作物。 2、ITS：马来西亚3月1-20日棕榈油�口量为939379吨，上月同期为784105吨，环比增加 19.80%。AmSpec：马来西亚3月1-20日棕榈油�口量为938690吨，上月同期为723482吨，环比增加29.75%.CFTC持仓报告：截至3月7日当周，CBOT大豆非商业性多头持仓数量为239615手，较上一报告日增加4380手；非商业性空头持仓数量为46355手，较上一报告日增 加3006手。 3、USDA�口检验周报：截至2023年3月16日当周，美国大豆�口检验量为716618吨，符 合预期，前一周修正后为633367吨，初值为618803吨。2022年3月17日当周，美国大豆� 口检验量为556642吨。截至2023年3月16日当周，美国对中国（大陆地区）装运406066吨 大豆。前一周美国对中国大陆装运152800吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的56.66%，上周是24.69%。 4、据外电，2月份美国生物柴油/氢化植物油产量及进口仍远高于上年，使2023年1-2月美国 供应(不含库存变化)增至创纪录的220万吨，较上年增加60万吨或38%。但2月份美国甲酯生 柴及氢化植物油产量均降至多月低点，分别为38.1万吨和47万吨，2月份总产在85万吨的4个月低点(对比1月份89万吨和2022年同期仅71万吨)。上个月美国生柴/氢化植物油进口进一步增至24万吨，甲酯进口猛增至12.7万吨(上年2.2万吨)，氢化植物油到货几乎不变，根据美国环保署数据(基于可生成RINs的量。 5、据外媒报道，2022年巴西用于生产生物柴油的废弃食用油用数量达到1.48亿升，同比增长 30%。根据巴西生物燃料生产商协会（Aprobio）编制的数据，尽管生物柴油产量下降7%，但由于去年生物柴油混合比例维持在10%，食用油使用量仍在增长。数据显示，在巴西，废弃食用油仅占转化为生物柴油的总投入的2.25%，但在东南部，这一比例接近21%。 6、据外电，阿根廷尽管大豆和其他作物减产幅度仍不确定，但毫无疑问，过去2-3周作物状况进一步恶化。降雨持续匮乏及破纪录高温给大豆造成影响。作物停止结荚和灌浆，造成不少空荚或颗粒较小，部分豆粒干瘪。弃种面积极高，仅大豆就可能接近或超过350万公顷。最初单产结果是灾难性的，但不具代表性，必须谨慎不能给�过早结论。今年阿根廷大豆实际产量降至2000-2500万吨的风险在增加，这对农民来说是场灾难。目前没有迹象显示政府考虑降低 33%的现行�口关税。农民惜售并等待新的大豆美元计划，可能很快在4月份公布。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com