油料日报：大豆部分粮点收购价持续下调、花生小幅震荡

期货研究报告|油料日报2023-01-10 大豆部分粮点收购价持续下调、花生小幅震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5229元/吨，较前日上涨52元/吨，涨幅1%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5378元/吨，较前日下跌26元/吨，现货基差A01+148，较前日下降79；吉林地区食用豆现货价格5450元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+221，较前日下降72；内蒙古地区食用豆现货价格5473元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+244，较前日下降72。 上周豆一国内期货价格表现平缓，周内价格在5143-5263元区间内小幅波动，上周五最终报收5177元/吨，与上上周五相比，下跌2元。外盘方面，上周美豆期货价格波动较大，下跌明显，CBOT大豆前三个交易日一路下跌，最后一日稍有回调，价格从1524美分跌至最终的1492美分，回调明显。现货方面，中储粮大豆收购价格继续下调，东北大豆上周仍在下行区间，南方大豆价格也有所下调。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。鉴于基层余粮较大，后续进口大豆价格也或有回落可能对市场的支撑或有所减弱，政策端也暂无明显的利多消息，预计本周大豆价格或相对稳定，节后市场目前来看暂无明显好转迹象。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10160元/吨，较前日上涨216元/吨，涨幅2.17%。现货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日持平，现货基差PK01+173，较前日下跌216，河北地区现货价格10354元/吨，较前日持平/吨，现货基差PK01+194，较前日下跌216，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+328，较前日下跌216，山东地区现货价格9955元/吨，较前日持平，现货基差PK01-205，较前日下跌216。 上国内花生价格平稳运行。截止至2023年1月6日，全国通货米均价为10680元/吨， 较上上周上涨20元/吨。上周终端表现疲软，产区交易进入收尾阶段，购销有限。而油 厂方面，预计本周将陆续停机停收，上周油厂持续下调收购报价，对市场心态有所影，商品米报价总体持稳。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏波动因素，预计本周花生价格震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西南部地区天气干燥，降雨仍略显不足。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周一天气大致干 燥。周一气温接近至低于正常温度。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周一有分散阵雨。周一气温接近正常温度。作物影响（大豆/玉米）：巴西南部地区天气干燥，直到周末一股锋面经过。近期南部的降雨有些令人失望，这引起人们对玉米和大豆生长及灌浆的担忧。此外，巴西中部和北部地区的天气继续有利于大豆结荚。 2、阿根廷大豆和玉米生长条件较差，因天气炎热干燥。干燥天气持续，本周早期到中期�现一股锋面。锋面带来的阵雨预计也将非常零散。阿根廷玉米和大豆作物的生长条件仍然很差，一轮又一轮的炎热干燥天气仅会被不充分的阵雨打断。 3、FAO：粮农组织植物油价格指数12月平均为144.4点，环比下降10.3点（6.7%），创2021 年2月以来新低。指数12月下行系国际棕榈油、大豆油、菜籽油和葵花籽油报价下跌。继上月短暂反弹后，世界棕榈油价格回落近5%，尽管棕榈油主要生产国降雨过多造成减产，但全球进口需求依然低迷，形成巨大下行压力。同时，主要受南美洲季节性生产形势向好的影响，世界大豆油价格大幅下挫。纵观2022年，粮农组织植物油价格指数平均为187.8点，同比上涨22.9点（13.9%），创历史年度新高。 4、USDA�口销售报告：截至12月29日当周，美国2022/2023年度大豆�口净销售为72.1万吨，符合预期，2023/2024年度大豆净销售15.1万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售 42.2万吨，2023/2024年度对中国大豆净销售6.6万吨。美国2022/2023年度对中国大豆累计销售2611.7万吨。 5、USDA月报前瞻：①美国2022/23年度大豆期末库存预估为2.36亿蒲式耳，预估区间介于 2.05-2.89亿蒲式耳，USDA12月预估为2.2亿蒲式耳。②全球2022/23年度大豆期末库存预估 为1.0169亿吨，预估区间0.9910-1.0440亿吨，USDA12月预估为1.0271亿吨。③分析机构平均预估，该报告料显示阿根廷2022/23年度大豆产量为4,671万吨，低于USDA12月预估的4,950万吨，分析师预估区间介于4,450万吨-4,900万吨。④分析机构平均预估，报告料显示巴西2022/23年度大豆产量料为1.5228亿吨，高于USDA12月预估的1.52亿吨，分析机构预估区间介于1.51-1.54亿吨。 6、布交所：截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%（上周为28%，去年 13%）；一般为54%（上周62%，去年37%）；优良为8%（上周10%，去年50%）。土壤水分43%处于短缺到极度短缺（上周44%，去年41%）；57%处于有益到适宜（上周56%，去年59%）。阿根廷大豆播种率为81.8%，去年同期93.5%，五年平均92.8%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com