油料日报：国产大豆弱势下跌，花生市场以稳为主

期货研究报告|油料日报2022-12-28 国产大豆弱势下跌，花生市场以稳为主 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5169元/吨，较前日下跌6元/吨，跌幅0.12%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5478元/吨，较前日下跌17元/吨，现货基差A01+308，较前日下跌7；吉林地区食用豆现货价格5570元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+401，较前日下跌14；内蒙古地区食用豆现货价格5533元/吨，较前日持平，现货基差A01+364，较前日上涨6。 上周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后一路小幅下跌，上周内豆一2305合约最高5278元/吨，最终报收5136元/吨，与上周五相比，下跌104元。外盘方面，上周CBOT 大豆延续震荡态势，价格在1462-1490美分/蒲区间震荡，行情企稳。现货方面，上周东北大豆价格偏弱运行，市场行情低迷加之新冠疫情影响贸易商收购积极性不高。南方大豆走货仍较为清淡，下游备货积极性不高，并且不持续。大豆上货量一般，下游开机情况不佳，走货也较为清淡，春节前大豆的销量较难恢复至往年同期水平，大豆现货市场短期难有明显利好消息提振，预计本周价格稳中显弱。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10238元/吨，较前日上涨188元/吨，涨幅1.88%。 现货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日下跌6元/吨，现货基差PK01+95， 较前日下跌194，河北地区现货价格10415元/吨，较前日下跌47元/吨，现货基差PK01+177，较前日下跌211，河南地区现货价格10500元/吨，较前日持平，现货基差PK01+262，较前日下跌188，山东地区现货价格9957元/吨，较前日持平，现货基差PK01-281，较前日下跌188。 上周国内花生价格弱势运行。截止至2022年12月23日，全国通货米均价为10680元/ 吨，较上上周下跌80元/吨。油厂榨利延续收窄态势，对行情支撑力度减弱，青岛益海 嘉里小榨线收购价格下调200元/吨，降至9700元/吨。下游花生油购买力度明显下降， 价格弱势运行；花生粕受豆粕影响下，价格连续走低。在此背景下，油厂收购价格下调，对花生市场形成压力，产区价格普遍下调。短期来看，产区供应量与往年相比有明显减少，春节临近，基层的惜售对市场仍起到一定支撑，大幅下行空间有限。预计本周维持弱势运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、未来两周巴西中部和北部阵雨活动将持续。至少在未来两周时间里，巴西中部和北部的零星阵雨天气将持续，与往年同期一致。大豆仍总体处于有利条件下，但南部的干旱让人有些担心大豆和玉米作物状况。一股冷锋预计将向南里奥格兰德州北部移动，但该州仍将干燥，大豆和玉米作物生长条件或恶化。 2、未来7日南美天气预测：①12月26日至2023年1月3日期间，巴西大豆主产区中，中部、北部、东南部地区降雨维持预期。西部地区降雨小幅减少，南部地区降雨小幅增加。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨到中雨。②2023年1月3日至2023年1 月11日期间，巴西北部、中部、西部地区降雨明显减少，南部、东南部地区降雨明显增加。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。 3、据外电消息，卡基纳达邦议员VangaGeeta呼吁政府拯救面临困境的油棕种植户。她在新德里会见了联邦农业部长NarendraSinghTomar，并向他通报油棕种植户的困境。在安得拉邦，种植油棕的农民数量非常多。她说，在过去几年里，油棕种植户面临着难以言喻的困难和许多问题。她进一步表示，油棕价格已经下跌，而种植投入却变得昂贵。她指🎧，油棕的价格已经从每吨2.3万卢比降至1.3万卢比。她呼吁联邦部长采取必要措施，解决该邦油棕农民的问题。 4、据外媒报道，丰隆投资银行（HLIB）表示，未来几个月（2023年一季度），毛棕榈油 （CPO）价格可能维持在每吨4000林吉特上方，因受到近期供应担忧和具有竞争力的价格支撑。此外，毛棕榈油价格上涨也将受到其相对于豆油折扣的推动，这鼓励棕榈油消费，印尼计划到2023年将生物燃料掺混比例从目前的B30提高到B35，缓解了市场对马来西亚和印尼棕榈油库存的担忧。维持2023、2024年度毛棕榈油价格每吨4000和3800林吉特的价格预估。 5、LaSalleGroup：美国的降雪总量远低于预测，但北极寒冷的温度�现并一直持续到圣诞节。阿根廷降雨持续到周六，但该降雨系统远未广泛传播，并不会有效缓解干旱模式。在年底降雨机会增加之前，阿根廷将继续干燥一周。巴西的天气仍然有利，预计全国都会有大范围的降 雨，北部的降雨量最大。 6、布交所：自从11月28日开始实施第二轮大豆优惠汇率以来，截至12月21日，阿根廷农户已经销售483万吨大豆，其中新增销售量为314万吨，远期合同的交易量为158万吨。阿根廷政府为大豆销售提供230比索的临时优惠汇率，持续到今年底。政府希望此举有望吸引30亿美元的创汇量。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com